Lagebericht

der NRW.BANK für das Geschäftsjahr 2025

1 Grundlagen der NRW.BANK als Förderbank für Nordrhein-

Westfalen

Die NRW.BANK ist die Förderbank für Nordrhein-Westfalen.

Sie unterstützt im öffentlichen Auftrag ihren Eigentümer und

Gewährträger, das Land Nordrhein-Westfalen, bei der Erfüllung

seiner Aufgaben, insbesondere in den Bereichen der Struktur-,

Wirtschafts-, Sozial- und Wohnraumpolitik. Die NRW.BANK führt

ihre Geschäfte nach kaufmännischen Grundsätzen unter Berück-

sichtigung des Gemeinwohls auf nicht wettbewerblicher und

nicht gewinnorientierter Basis. Für ihr Fördergeschäft nutzt die

NRW.BANK ein breites Spektrum an Förderinstrumenten und

bringt hierbei insbesondere kreditwirtschaftliche Expertise in

den Förderprozess ein.

1.1 Geschäftsmodell

Das Geschäftsmodell der NRW.BANK, einer weitgehend

haushalts unabhängigen Förderbank, dient der Umsetzung

ihres öffentlichen Förderauftrags. Nach dem Gesetz über die

NRW.BANK (NRW.BANK G) ist sie als rechtlich selbstständige

Förderbank mit wettbewerbsneutralem Fördergeschäft dauerhaft

mit den Haftungsinstrumenten Anstaltslast und Gewährträger-

haftung ausgestattet und verfügt über eine explizite, gesetzlich

verankerte Refinanzierungsgarantie ihres Gewährträgers. Ein

Insolvenzverfahren über das Vermögen der Bank ist unzulässig.

Die NRW.BANK ist damit jederzeit in der Lage, kurzfristig im

notwendigen Umfang Liquidität zu generieren. Für die Erfüllung

ihres Auftrags nutzt die NRW.BANK die hierdurch eröffneten

Möglichkeiten zur Refinanzierung über den internationalen

Kapitalmarkt und ist als verlässlicher Marktteilnehmer etabliert.

Die NRW.BANK erwirtschaftet eigene Erträge im Rahmen ihrer

konservativen Investmentstrategie und setzt diese für das Förder-

geschäft, die Sicherstellung der Leistungsfähigkeit der Bank –

auch im Sinne der Schaffung eigener unverzinslicher Rücklagen

und Reserven – sowie für die Unterhaltung des Bankbetriebs

ein. Die Unterstützung der Förderung aus eigener Kraft ist ein

wesentlicher Bestandteil des Geschäftsmodells der NRW.BANK.

Als Förderinstrumente im Bankgeschäft finden insbesondere

Darlehen mit im Vergleich zum allgemeinen Marktniveau günsti-

gen Zinskon ditionen, langfristigen Zinsbindungsmöglichkeiten

und / oder Tilgungsnachlässen sowie Risikoteilungen mit Haus-

banken und die Bereitstellung von Eigen- und Mezzanine-Kapital

Anwendung.

Über das klassische Bankgeschäft hinaus bietet die NRW.BANK

ferner Beratungs-, Dienst- und Sachleistungen, die im Förder-

kontext anfallen, sowie Zuwendungen für Initial- oder Begleit-

kosten im Zusammenhang mit banküblichen Finanzierungen an

und übernimmt als Partnerin des Landes Dienstleistungsfunk-

tionen in der Zuschussförderung. Innerhalb der Vorsorge-

reserven gemäß § 340g HGB besteht ein Förderfonds, aus dem

die Mittel für eigenfinanzierte Tilgungsnachlässe und Zuwen-

dungen für Initial- oder Begleitkosten bereitgestellt werden.

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Dieser wird nicht auf das bankaufsichtsrechtliche Kernkapital

ange rechnet.

Die NRW.BANK berücksichtigt bei der Ausgestaltung ihrer

Förderung bestehende Angebote der Bundesförderinstitute und

unterstützt eine Nutzung von Fördermitteln des Bundes sowie

europäischer Institutionen im Land Nordrhein-Westfalen.

1.2 Ziele und Strategie

Die Gesamtbankstrategie besteht aus den Grundsätzen, die

gemäß Satzung von der Gewährträgerversammlung beschlossen

werden, und aus der vom Vorstand beschlossenen Strategie

gemäß den Mindestanforderungen an das Risikomanagement

(MaRisk). Sie wird in einem rollierenden Verfahren für einen

vierjährigen Planungszeitraum beschlossen. Die Grundsätze der

Geschäfts-, Förder- und Risikopolitik bilden den Rahmen des

strategischen Handelns. Die Geschäfts-, Förder-, Risiko- und

Nachhaltigkeitsstrategie konkretisiert die in den Grundsätzen

festgelegte strategische Ausrichtung der Bank und mündet in der

quantitativen Geschäftsplanung.

Der Vorstand der NRW.BANK steht in stetiger, enger Abstimmung

mit den weiteren Gremien der Bank und gewährleistet die adres-

satengerechte Transparenz bei der Durchführung und Weiterent-

wicklung ihrer Aufgaben und ihrer Strategie.

Die Gesamtbankstrategie ist am öffentlichen Auftrag der

NRW.BANK ausgerichtet, das Land Nordrhein-Westfalen und

seine kommunalen Körperschaften bei der Erfüllung ihrer

Aufgaben zu unterstützen sowie der Landesregierung als erste

Ansprechpartnerin in finanzwirtschaftlichen Themen und Förder-

fragen zur Verfügung zu stehen. Wesentliche Geschäftsaktivitäten

Grundsätze der

Quantitative Geschäftsplanung

Beschluss der

Gewährträger-

versammlung

(gem. Satzung)

Strategie gem.

MaRisk

Zuständigkeit des

Vorstands unter

Einbeziehung des

Verwaltungsrats und

seiner Aus schüsse

Geschäfts- bzw.

Ressourcenstrategie

Förderstrategie Risikostrategie

Förderpolitik

RisikopolitikGeschäftspolitik

Nachhaltigkeitsstrategie

2/57

im Sinne der MaRisk sind das Fördergeschäft und das die

Förder aktivitäten unterstützende Kapitalmarktgeschäft (Förder-

hilfsgeschäft).

Kern der Gesamtbankstrategie ist die Förderstrategie, worin die

hervorgehobene Bedeutung des Fördergeschäfts zum Ausdruck

kommt. In der Geschäfts- beziehungsweise Ressourcenstrategie

werden die Kapitalmarktstrategie mit ihren Teilstrategien Liqui-

ditätsmanagementstrategie, Refinanzierungsstrategie und

Invest ment- / Handelsbuchstrategie sowie ressourcenbezogene

Themen, wie zum Beispiel Vertrieb, Personal, DORA (Digital

Operational Resiliance Act) oder KI und IT, formuliert. Die Risiko-

strategie schreibt die risikorelevanten Aspekte fest und ist mit

der Förder- und der Geschäftsstrategie verzahnt.

Nachhaltigkeit ist für die NRW.BANK ein zentrales Leitmotiv und

wesentliches Kriterium bei ihren geschäftspolitischen Entschei-

dungen. Die querschnittliche und übergreifende Nach haltigkeits-

strategie umfasst die strategische Ausrichtung, die Bedeutung

für die Geschäftstätigkeit, das Nachhaltigkeits management sowie

die Nachhaltigkeitskommunikation und Berichterstattung.

Die Förderstrategie gibt die zentralen Zielsetzungen und Schwer-

punktsetzungen für die Weiterentwicklung des Fördergeschäfts

der NRW.BANK vor. Grundlegend ist ein themenorientierter

Ansatz, der das Fördergeschäft in die drei Förderfelder Wirt-

schaft, Wohnraum sowie Infrastruktur / Kommunen unterteilt.

Für alle drei Förderfelder bestehen langfristige inhaltliche Ziel-

setzungen: Im Förderfeld Wirtschaft wird auf die Stärkung der

Wirtschaft in Nordrhein-Westfalen abgezielt. Konkret beinhaltet

dies die Verbesserung der Finanzierungssituation für die mittel-

ständische Wirtschaft und die Schaffung von Förderimpulsen

zugunsten von Innovations- und Digitalisierungsvorhaben sowie

für Gründungen. Langfristige Ziele im Feld Wohnraum sind unter

anderem die Schaffung bezahlbaren Wohnraums und die Stärkung

von Wohnquartieren. Zentrale Zielsetzung im Förderfeld Infra-

struktur / Kommunen ist die Stärkung der Infrastruktur, speziell

über die Schaffung von Förderimpulsen zugunsten der techni-

schen und sozialen Infrastruktur sowie die Sicherstellung der

Liquidität und Investitionsfähigkeit der nordrhein-westfälischen

Kommunen. Die Förderung von Nachhaltigkeitsvorhaben findet

sich angesichts der übergreifenden Bedeutung der Thematik als

langfristige Zielsetzung in allen drei Förderfeldern. In prozessualer

Hinsicht ist die NRW.BANK einer effizienten Ausgestaltung ihres

Fördergeschäfts verpflichtet.

Die mittelfristige Schwerpunktsetzung im Fördergeschäft wird

innerhalb der Förderstrategie über die strategischen Fokusthemen

festgelegt, welche die konkreten inhaltlichen und prozessualen

Schwerpunkte zur Weiterentwicklung des Fördergeschäfts defi-

nieren. Im Rahmen der Förderstrategie 2025 bis 2028 standen

im Berichtsjahr inhaltlich die Unterstützung von Innovation und

Transformation sowie die Stärkung der sozialen Teilhabe im mittel-

fristigen Fokus. Diese Schwerpunktsetzung beinhaltete einerseits

die Weiterentwicklung der Förderung von Innovationen und inno-

vativen Unternehmen sowie die stärkere Ausrichtung des Förder-

angebots auf die digitale und ökologische Transformation. Ande-

rer seits sollte neben der Optimierung der Förderung bezahlbaren

Wohnraums das Förderportfolio im Bereich der sozialen Infra-

struktur insbesondere in den Bereichen Bildung, Betreuung und

Gesundheit weiterentwickelt werden. Prozessual lagen die mittel-

fristigen Schwerpunkte insbesondere darauf, neue Wege in der

Förderung zu identifizieren und die Wirkungsorientierung der

Förderaktivitäten der NRW.BANK weiterzuentwickeln.

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Der nichtfinanzielle Bericht der NRW.BANK wird als eigenes

Kapitel im Finanzbericht veröffentlicht. Dieser erfolgt unter der

freiwilligen Anwendung der European Sustainability Reporting

Standards (ESRS), mit Ausnahme der Angaben gemäß Artikel 8

der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie-Verordnung).

Der Finanzbericht der NRW.BANK ist abrufbar unter:

http://www.nrwbank.de/Finanzpublikationen.

1.3 Steuerungssystem

Die NRW.BANK nutzt für ihre Steuerung grundsätzlich bank-

betrieblich übliche und erprobte Steuerungskonzepte und

Methoden. Das Zielsystem der NRW.BANK orientiert sich an der

dauerhaften Unterstützung des Landes Nordrhein-Westfalen als

Gewährträger bei seinen struktur- und wirtschaftspolitischen

Aufgaben.

Als Rahmenbedingung für die Steuerung ist die dauerhafte

Erhaltung des Substanzwerts der Bank festgelegt. Die NRW.BANK

definiert den Substanzwert als bilanzielles Eigenkapital in all

seinen Komponenten zuzüglich der Vorsorgereserven.

Wesentliche Kenngrößen (finanzielle Leistungsindikatoren) für

die Steuerung sind neben dem Neuzusagevolumen und der

Förderleistung im Fördergeschäft die operativen Erträge, der

Verwaltungsaufwand, die Cost Income Ratio (CIR) vor Förder-

leistung, die Bilanzsumme und das Geschäftsvolumen. Die ent-

sprechenden Budgetwerte werden im Rahmen der Gesamtbank-

steuerung regelmäßig Plan-Ist-Vergleichen sowie Szenario- und

Prognoserechnungen unterzogen, um entsprechende Steuerungs-

impulse setzen zu können.

Das Neuzusagevolumen beinhaltet die im aktuellen Geschäftsjahr

ausgesprochenen Zusagen für Fördermittel. Unter dem Begriff

der Förderleistung werden die monetären und nichtmonetären

Leistungen der NRW.BANK zur Erfüllung ihres Förderauftrags

sowie zur Unterstützung der wirtschafts- und strukturpolitischen

Ziele ihres Eigentümers subsumiert. Die operativen Erträge um-

fassen den Zins- und Provisionsüberschuss, das Handelsergebnis

sowie das sonstige betriebliche Ergebnis. Der Verwaltungs auf wand

setzt sich aus dem Personal- und dem Sachaufwand zusammen.

Bei der CIR vor Förderleistung wird der Verwaltungsaufwand

ohne Förderaufwand in Relation zu den Größen Zins- und

Provisions überschuss vor Förderleistung gesetzt. Die CIR reflek-

tiert die Entwicklung von Kosten-Ertrags-Relationen und dient

daher der Effizienzmessung. Um keine dem Förderzweck wider-

sprechenden Anreize zu setzen und um die CIR mit anderen

(Förder-)Instituten vergleichbar zu machen, erfolgt eine Bereini-

gung um die Förderleistung.

Das Geschäftsvolumen errechnet sich aus der Bilanzsumme, den

Eventualverbindlichkeiten, den anderen Verpflichtungen sowie

dem Verwaltungsvermögen.

2 Wirtschaftsbericht

2.1 Wirtschaftliche Rahmenbedingungen

2.1.1 Wirtschaftliche Entwicklung in Deutschland und

Nordrhein-Westfalen

Die Wirtschaftsleistung stabilisierte sich im Jahr 2025 auf niedri-

gem Niveau. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) stagnierte im Gesamt-

jahr nahezu mit einem marginalen Plus von 0,2%, nachdem sich

4/57

die deutsche Wirtschaft laut dem jüngsten Datenstand in den

Jahren 2023 und 2024 in einer Rezession befand. Während die

Unternehmen zurückhaltend agierten, verhinderten der höhere

Konsum der privaten Haushalte sowie eine robuste Ausweitung

der Staatsausgaben einen Rückgang der Wirtschaftsleistung.

Das vom Ifo-Institut erhobene Geschäftsklima zeigte im Verlauf

des Jahres hingegen kaum eine Besserung und blieb deutlich

hinter den Werten früherer Jahre zurück. Die Geschäftslage

wurde von den befragten Unternehmen im Dezember fast

genauso schlecht beurteilt wie noch zu Beginn des Jahres.

Insgesamt konnte über alle Wirtschaftsbereiche hinweg nicht

von einer Erholung gesprochen werden.

Ausschlaggebend für diese Entwicklung waren nicht nur binnen-

wirtschaftliche Ursachen. Entscheidender noch war das schwie-

rige internationale Umfeld. Nach einem kräftigen Impuls bei den

Exporten zu Jahresbeginn im Vorfeld der US-Zollerhöhungen

waren die deutschen Warenausfuhren, insbesondere in die USA,

vor dem Hintergrund der nachlassenden globalen Handels-

dynamik rückläufig. Dies schlug sich auch in einem deutlichen

Rückgang der Auftragseingänge aus dem Ausland nieder, vor

allem von außerhalb des Euroraumes. Hiervon waren die stark

exportorientierte deutsche und nordrhein-westfälische Industrie

besonders betroffen.

Im Kern war die gesamtwirtschaftliche Schwäche von der Krise

in der Industrie geprägt, die aufgrund der Belastungen durch

die zunehmenden Handelskonflikte und das rückläufige Export-

geschäft weiter anhielt. Geopolitische Verwerfungen und die

damit schwächere Dynamik der Weltwirtschaft beeinträchtigten

in Kombination mit hohen Energie-, Regulierungs- und Arbeits-

kosten sowie Wechselkursaufwertungen die weltmarktorientierten

Unternehmen. Nordrhein-Westfalen ist mit einem überproportional

hohen Anteil energieintensiver Grundstoff- und Vorleistungs-

industrien von diesen Entwicklungen besonders stark betroffen.

Zusätzlich belastete die allgemeine Investitionsschwäche in

Deutschland das Inlandsgeschäft.

Das deutsche Exportgeschäft erlebt seit mittlerweile drei Jahren

eine anhaltende Schwächephase. Während der Welthandel nach

der Coronapandemie und der Energiekrise kräftig expandierte,

scheinen sich die deutschen Warenexporte davon abgekoppelt zu

haben. Zum einen drücken die gesunkenen Warenausfuhren der

energieintensiven Wirtschaftszweige seit dem Energiepreisschock

im Jahr 2022 die gesamten Warenausfuhren um gut drei Prozent-

punkte. Zum anderen hat das Exportgeschäft mit China im selben

Zeitraum um gut 30% abgenommen, da sich die Rolle Chinas

vom Handelspartner und Produzenten arbeitsintensiver Konsum-

güter zu einem Anbieter hochwertiger Industriegüter und Wett-

bewerber auf den Weltmärkten gewandelt hat. Die Ausfuhren in

NRW ansässiger Firmen nach China sind bereits seit 2019 im

Trend rückläufig. Auch in die Vereinigten Staaten waren nach

Einführung der neuen Zölle im Frühjahr kräftige Rückgänge des

Warenexportwerts zu verzeichnen. Zudem hat sich die Wett-

bewerbsfähigkeit durch die Euroaufwertung gegenüber dem

US-Dollar (seit Beginn des Jahres um rund 10%) deutlich ver-

schlechtert. Das dämpfte vor allem die Ausfuhren in die USA,

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Deutschlands wichtigstem Exportland, aber auch die übrigen in

Dollar abgerechneten Ausfuhren.

Das schlechte Auslandsgeschäft und die damit verbundenen

Verunsicherungen beeinträchtigten auch das Investitionsklima;

die Unternehmensinvestitionen entwickelten sich nur schwach.

Ein weiterer Grund dürfte aber auch der Strukturwandel im Ver-

arbeitenden Gewerbe sein, in dessen Zuge sich der Investitions-

bedarf der Unternehmen angepasst hat. Entsprechend haben die

Unternehmen ihre Investitionsvorhaben laut ifo-Institut deutlich

gekürzt. Der tiefgreifende Strukturwandel und die mangelnde

Attraktivität des Standorts Deutschland bremsten demnach

die Investitionsbereitschaft der Unternehmen. Die anhaltende

Unsicher heit über wirtschaftspolitische Rahmenbedingungen

verstärkte zudem die Investitionszurückhaltung zusätzlich. Hinzu

kommen die Verunsicherungen im Kontext der energiepolitischen

Transformation. Demgegenüber erwiesen sich die privaten Inves-

titionen in sonstige Anlagen, zu denen Ausgaben für Forschung

und Entwicklung sowie für Software und Datenbanken zählen,

trotz des schwachen Investitionsumfelds bemerkenswert robust.

Die zunehmende Bedeutung immaterieller Investitionen in tech-

nisches Wissen, Software und Datenbanken unterstreicht den

fortschreitenden Strukturwandel in der deutschen Industrie.

Anstelle von Sachinvestitionen in Produktionskapazitäten rücken

Entwicklung und Digitalisierung von Produkten und Prozessen in

den Vordergrund.

Die Bauwirtschaft stand weiter unter Druck. Die Bauinvestitionen

gingen im Jahr 2025 um 0,9% zurück, der fünfte Rückgang in

Folge. Hohe Baupreise dürften dazu geführt haben, dass vor

allem Vorhaben im Wohnungsbau nicht realisiert wurden. In

Wohnbauten wurde insgesamt 2,4% weniger investiert. Die Bau-

unternehmen klagten laut Ifo-Institut im Wohnungsbau weiterhin

über einen Auftragsmangel, und auch die Zahl der stornierten

Projekte nahm bis zuletzt zu. Allerdings wurden auch einzelne

positive Signale für den Wohnungsbau sichtbar. Das ifo-Geschäfts-

klima im Wohnungsbau lag zwar weiterhin klar im negativen

Bereich, aber es hellte sich im Jahresverlauf 2025 spürbar auf

und war auch in NRW deutlich weniger negativ als 2024. Zudem

stiegen auch die Baugenehmigungen wieder leicht an. Im Unter-

schied zum Wohnungsbau wurde in Nichtwohnbauten 1,3%

mehr investiert, beispielsweise in Straßen, Brücken, Fabriken

oder Bürogebäude. Damit setzte sich ein bereits seit mehreren

Jahren zu beobachtender Trend fort: Eine Schwäche im Wohnungs-

bau, der gelegentlich positive Impulse aus dem Nichtwohnbau-

bereich gegenüberstehen. Stabilisierend wirkten weiterhin vor

allem Investitionen in den Tiefbau. Hier legte die Produktion

weiter zu, während sie im Hochbau erneut deutlich zurückging.

Die Konsumausgaben der privaten Haushalte stiegen um 1,5%

gegenüber dem Vorjahr. Die Haushalte gaben zu Beginn des Jahres

deutlich mehr für Waren und Dienstleistungen aus, steigerten

ihren Konsum in der zweiten Jahreshälfte aber kaum noch. Positiv

entwickelten sich die Ausgaben für Mobilität (+2,7%), die sich vor

allem wegen gestiegener Pkw-Käufe erhöhten. Darüber hinaus

stiegen die Gesundheitsausgaben mit einem Plus von 3,8% stark

an. Allerdings wirkten offenbar die Sorgen der privaten Haushalte

um den Arbeitsplatz und mögliche Einkommensverluste sowie die

anhaltende konjunkturelle Schwäche dämpfend auf die Konsum-

neigung. Sichtbar wurde dies auch bei den geringeren Ausgaben

für das Gastgewerbe und die Beherbergung (−0,6%). Auch der

GfK-Konsumklimaindex stagnierte im gesamten Jahresverlauf im

6/57

negativen Bereich. Die Einkommenserwartungen haben sich

zuletzt weiter eingetrübt. Auch der Zuwachs der realen Umsätze

im Einzelhandel schwächte sich im zweiten Halbjahr ab.

Die Schwäche der deutschen Wirtschaft wirkte sich im Jahres-

verlauf zunehmend deutlich auf den Arbeitsmarkt aus. Das Wachs-

tum der Erwerbstätigkeit kam erstmals seit fast zwanzig Jahren

(abgesehen vom Coronajahr 2020) zum Erliegen und im August

wurde zum ersten Mal seit Februar 2015 wieder die Marke von

drei

Millionen Arbeitslosen überschritten. Die Arbeitslosenquote

stieg im Jahresdurchschnitt um 0,3 Prozentpunkte auf 6,3%. Laut

Bundesagentur für Arbeit (BA) waren im Jahresdurchschnitt

2,948 Millionen Menschen arbeitslos gemeldet, 161.000 mehr

als 2024. Das ist der höchste Jahreswert seit 2013. Allerdings

zögerten trotz des anhaltenden Stellenabbaus viele Unternehmen

damit, die Personaldecke vollständig an die angespannte wirt-

schaftliche Lage anzupassen. Die Betriebe sicherten vielmehr in

einem ähnlichen Umfang wie im Vorjahr ihre Beschäftigung durch

konjunkturell bedingte Kurzarbeit. Auch der Arbeitsmarkt in

NRW stand 2025 weiter unter Druck. Zwar blieb die Gesamtzahl

der Beschäftigten stabil und nach einem Spitzenwert im August

(die Grenze von 800.000 arbeitslos gemeldeten Menschen wurde

erstmals seit 2010 wieder überschritten) ging gegen Ende des

Jahres die Zahl der Arbeitslosen wieder leicht zurück. Doch insbe-

sondere in der Industrie sank die Zahl der Stellen und damit der

Mitarbeiter deutlich. Im Jahresdurchschnitt lag die Arbeits losig-

keit bei 7,8% und damit auf dem höchsten Wert seit 2015.

Die Verbraucherpreisinflation ging in der ersten Jahreshälfte 2025

leicht zurück. Nachdem die Teuerungsrate das Stabilitätsziel der

EZB von 2% in den Monaten Juni und Juli erreichte, legte sie ab

dem Sommer allerdings wieder zu. Im September lag sie mit dem

Jahreshöchstwert von 2,4% über dem EZB-Ziel, sank aber bis

Dezember auf ein Jahrestief von 1,8%. Der Preisauftrieb bei

Lebensmitteln schwächte sich im vierten Quartal ab und lag im

Dezember bei 0,8%. Der Rückgang der Energiepreise hielt an

und verstärkte sich zum Jahresende auf eine Rate von −1,3%.

Haupttreiber der Teuerung blieben die Dienstleistungspreise, die

seit September wieder kräftiger zulegten und im vierten Quartal

Monat für Monat mit einer Rate von 3,5% gegenüber dem Vor-

jahres wert stiegen. Die Kerninflationsrate ohne die volatilen

Energie- und Lebensmittelpreise blieb im Dezember entsprechend

mit 2,4% deutlich erhöht und spiegelte die hartnäckigen Preis-

steigerungen im Dienstleistungssektor wider. Im Jahresdurch-

schnitt 2025 stagnierte die Teuerungsrate in Deutschland und

lag wie schon im Jahr 2024 bei 2,2%.

2.1.2 Finanzmärkte

Im ersten Halbjahr 2025 setzte die Europäische Zentralbank

(EZB) die im Jahr 2024 begonnene Lockerung ihrer Geldpolitik

fort. Im Januar, März, April und im Juni senkte sie die Leitzinsen

je um 0,25 Prozentpunkte. Der EZB-Einlagensatz, offiziell seit

2024 der zentrale Steuerungszinssatz der EZB, ging damit auf

2,0% und der Hauptrefinanzierungssatz auf 2,15% zurück. In

der zweiten Jahreshälfte wurde die Geldpolitik verstetigt und die

Leitzinsen auf dem neuen Niveau beibehalten.

Parallel zur Lockerung der Leitzinsen verfolgte die EZB ihren

Kurs der Bilanznormalisierung weiter, indem sie die in ihren

Ankaufprogrammen Asset Purchase Programme (APP) und

Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) fällig

werdenden Tilgungsbeträge nicht wieder reinvestierte. Die im

Rahmen des APP gehaltenen Vermögenswerte – dessen aktive

Phase bereits 2023 beendet wurde – verringerten sich von

7/57

2,7 Bio. € Ende 2024 auf 2,3 Bio. € zum Jahresende 2025. Der

Bestand im PEPP sank bis Ende 2025 auf rund 1,4 Bio. € nach

dem Vorjahreswert von 1,6 Bio. €. Die Rückzahlung der gezielten

längerfristigen Refinan zierungs geschäfte (TLTRO) wurde bereits

Ende 2024 abgeschlossen, sodass dieser bilanzielle Straffungs-

kanal 2025 keine Rolle mehr spielte.

Auf die Zinsstrukturkurve wirkte die Kombination aus sinkenden

Leitzinsen und dem Rückzug der EZB als Staatsanleihekäuferin

in unterschiedliche Richtungen. Die Absenkung der Leitzinsen

sowie die im Markt gestiegenen Erwartungen einer lockeren

Geldpolitik wirkten dämpfend auf die Renditen kurzer Laufzeiten.

Längere Laufzeiten blieben dagegen stärker von Laufzeit- und

Risikoprämien, dem Emissionsangebot von Staatsanleihen sowie

politischen und geopolitischen Unsicherheiten beeinflusst. Der

Rückzug der EZB aus den Ankaufprogrammen erhöhte dabei die

Preissensitivität der Märkte gegenüber Angebots- und Risiko-

änderungen. Die Zinsstrukturkurve wurde über das Jahr 2025 im

Ergebnis erheblich steiler und setzte damit die im Jahr 2024

begonnene Verlaufsnormalisierung fort.

Auf dem Geldmarkt blieb die enge Kopplung des Drei-Monats-

Euribors an den EZB-Einlagensatz im Jahr 2025 erhalten. Zum

Jahresende 2025 lag der Drei-Monats-Euribor bei 2,03% und

damit lediglich drei Basispunkte über dem EZB-Einlagensatz.

Auf dem Kapitalmarkt war besonders der Renditeanstieg bei den

zehnjährigen Bundtiteln im März infolge der Ankündigung des

500 Mrd. € umfassenden Fiskalpakets der Bundesregierung auf-

fällig. Ein weiterer Renditeanstieg war im Mai zu beobachten.

Entspannungssignale im amerikanisch-chinesischen Handels-

konflikt schwächten die Nachfrage nach Bundtiteln als sicherem

Anlagehafen. Dieser Anstieg bildete sich allerdings

rasch zu-

rück. In der zweiten Jahreshälfte 2025 zogen die Renditen am

langen Ende zwar zunächst an. Im Oktober kam es allerdings zu

einem Renditerückgang, der insbesondere vom „Government

Shutdown“ in den USA und dem wieder aufgeflammten Zollkonflikt

zwischen den USA und China ausging. Auf den Finanzmärkten

wuchs wieder die Unsicherheit und US-Treasuries wurden stärker

nachgefragt. Nach der Entspannung in diesen beiden Punkten

stiegen die langfristigen Renditen zum Jahresende 2025 wieder.

Dies galt auch für die Bundrenditen. Ende Dezember notierte die

zehnjährige Bundrendite bei 2,86%, knapp unter dem Jahres-

höchstwert von 2,91%. Hintergrund war neben dem Rendite-

anstieg in den USA vor allem eine Neueinschätzung der EZB-

Geldpolitik auf dem Finanzmarkt, die nun für das Jahr 2026

restriktiver erwartet wurde.

2.2 Geschäftsverlauf

Die NRW.BANK blickt auf ein Geschäftsjahr mit herausfordernden

wirtschaftlichen Rahmenbedingungen und Entwicklungen an den

Finanzmärkten zurück.

Im Fördergeschäft konnte die NRW.BANK für das Jahr 2025 mit

16,2 Mrd. € (Vj. 11,4 Mrd. €) ein außerordentlich hohes Neu zu-

sagevolumen erreichen. Im Wesentlichen ist dies auf Nachfrage-

steigerungen im Förderfeld Infrastruktur / Kommunen zurück-

zuführen. Positiv war zudem die Entwicklung in den beiden

anderen Förderfeldern Wirtschaft und Wohnraum, in denen das

Neuzusagevolumen im Vergleich zum Vorjahr ebenfalls gesteigert

wurde.

Hauptgründe für die hohe Nachfrage im Förderfeld Infra-

struktur / Kommunen sind der Wegfall von beihilferechtlichen

Restriktionen und von regulatorischen Unsicherheiten für Infra-

8/57

von Innovationen und von Investitionen in die ökologische und

digitale Transformation der Wirtschaft wurden vorherige Spezial-

programme zur Innovations- und Transformationsförderung

zusammengelegt. Das Programm bietet für Unternehmen in

NRW in privat-, öffentlich-rechtlich und gemeinnützig organisier-

ten Rechtsformen einschließlich Stiftungen sowie für Angehörige

der freien Berufe besonders hohe Zinsvergünstigungen. Zur

weiteren Anreizsetzung kommen für kleine und mittlere Unter-

nehmen gemäß der Allgemeinen Gruppenfreistellungsverord-

nung (AGVO) erstmals Tilgungsnachlässe aus Mitteln des Förder

fonds hinzu, die differenziert nach Größenkriterien und in

Abhängigkeit vom Fördervolumen gewährt werden können.

Aus Sicht der NRW.BANK ist die Geschäftsentwicklung im Jahr

2025 positiv verlaufen. Die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage

sind geordnet. Die Bank erzielte ein positives Betriebsergebnis

vor Risikovorsorge / Bewertungsergebnis. Die wirtschaftliche

Übertragung von Pensions- und Beihilfeverpflichtungen gegen-

über definierten Beschäftigten der ehemaligen Westdeutschen

Landesbank Girozentrale an das Land Nordrhein-Westfalen

mit Wirkung zum 1. Januar 2026 führte bereits im Berichtsjahr

zu einem außerordentlichen Aufwand, sodass netto Vorsorge-

reserven aufgelöst wurden.

Die Bilanzsumme lag mit 164,1 Mrd. € (Vj. 161,8 Mrd. €) und das

Geschäftsvolumen mit 189,4 Mrd. € (Vj. 184,6 Mrd. €) gering-

fügig oberhalb der Planung.

Die operativen Erträge fielen mit 436,0 Mio. € (Vj. 654,1 Mio. €)

wie erwartet spürbar geringer als im Vorjahr aus. Grund hierfür

war vor allem die deutlich gestiegene Förderleistung.

strukturvorhaben im Energiesektor, aber auch die generelle

Notwendigkeit von Infrastrukturvorhaben privater und kommu-

naler Träger. Demzufolge kam es insbesondere zu hohen Inves-

titionen in Windkraftanlagen für erneuerbare Energien.

Im Förderfeld Wirtschaft startete das im Mai 2025 neu einge-

führte Programm NRW.BANK.InvestZukunft sehr erfolgreich.

Hier kombiniert die Bank erstmals hohe Zinsvergünstigungen mit

Tilgungsnachlässen von bis zu 20%. Zudem wurden wie bereits

im Vorjahr Risikobeteiligungen der NRW.BANK über Konsortial-

finanzie rungen stark nachgefragt. Im Förderfeld Wohnraum

profitierte die Nachfrage nach wohnwirtschaftlichen Programmen

der NRW.BANK weiter von den bereits im Vorjahr optimierten

Programmbedingungen und erhöhten Förderimpulsen sowie von

der Anbindung an Finanzierungs- und Vermittlungsplattformen.

Die öffentliche Wohnraumförderung nach dem Gesetz zur

Förderung und Nutzung von Wohnraum für das Land Nordrhein-

Westfalen (WFNG NRW) konnte mit 2,4 Mrd. € ihr hohes Vorjah-

res ergebnis (Vj. 2,2 Mrd. €) nochmals übertreffen.

Insgesamt wurde im Geschäftsjahr 2025 mit 400,5 Mio. € wie

erwartet deutlich mehr ergebniswirksame Förderleistung abge-

rufen als im Vorjahr (Vj. 210,2 Mio. €). Diese deutliche Erhöhung

geht im Wesentlichen auf die sehr hohe Förderintensität im neuen

Programm NRW.BANK.InvestZukunft, die hohe Nachfrage nach

Infrastrukturfinanzierungen für erneuerbare Energien und die

gute Nachfrage nach den wohnwirtschaftlichen Angeboten der

NRW.BANK zurück.

Mit dem Programm NRW.BANK.InvestZukunft hat die NRW.BANK

im Berichtsjahr ihr Förderangebot im Förderfeld Wirtschaft aus-

geweitet. In dem umfassend angelegten Programm zur Förderung

9/57

Der Verwaltungsaufwand erhöhte sich wie erwartet auf

−377,0 Mio. € (Vj. −359,0 Mio. €).

Die Cost Income Ratio vor Förderleistung stieg aufgrund

niedrigerer operativer Erträge und eines höheren Verwaltungs-

aufwands im Rahmen der Erwartung auf 46,9% (Vj. 40,7%).

Die betriebswirtschaftliche Darstellung der Ertragslage nach

Segmenten gliedert sich wie folgt:

Programmförderung

Sonstige Förderung /

Liquiditätssteuerung Stäbe / Dienste NRW.BANK

Ertragslage nach Segmenten

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

Zinsüberschuss −3,5 93,9 418,9 439,4 75,7 133,2 491,1 666,5

Provisionsüberschuss 21,1 24,7 45,5 48,8 −4,9 −4,4 61,7 69,1

Handelsergebnis 0,0 0,0 0,2 0,1 0,0 0,0 0,2 0,1

Sonstiges betriebliches Ergebnis −72,7 8,1 0,1 0,6 −44,4 −90,3 −117,0 −81,6

Operative Erträge −55,1 126,7 464,7 488,9 26,4 38,5 436,0 654,1

Personalaufwand −59,0 −55,8 −9,3 −8,5 −158,3 −163,9 −226,6 −228,2

Sachaufwand −61,9 −57,3 −34,1 −37,3 −54,4 −36,2 −150,4 −130,8

Verwaltungsaufwand −120,9 −113,1 −43,4 −45,8 −212,7 −200,1 −377,0 −359,0

Betriebsergebnis vor Risikovorsorge / Bewertungsergebnis −176,0 13,6 421,3 443,1 −186,3 −161,6 59,0 295,1

Risikovorsorge / Bewertungsergebnis −68,6 −80,7 −49,2 −37,5 397,1 −172,4 279,3 −290,6

Außerordentliches Ergebnis 0,0 0,0 0,0 0,0 −330,6 0,0 −330,6 0,0

Ertragsteuern −0,4 −0,4 −0,2 0,9 −2,2 −0,3 −2,8 0,2

Jahresüberschuss / -fehlbetrag −245,0 −67,5 371,9 406,5 −122,0 −334,3 4,9 4,7

10/57

Die Segmentberichterstattung gibt einen weiteren Einblick in

die Unternehmenssteuerung und leitet sich aus dem internen

Management-Informations-System ab. Die Bildung der Segmente

folgt der Organisationsstruktur der Bank.

Das Segment Programmförderung besteht aus den Bereichen

Wohnraumförderung, Förderprogrammgeschäft, Spezialfinanzie-

rungen, Eigenkapitalfinanzierungen, Zuschussförderung sowie

Förderberatung und Kundenbetreuung.

Dem Segment Sonstige Förderung / Liquiditätssteuerung werden

das die Förderaktivitäten unterstützende Kapitalmarktgeschäft

(Förderhilfsgeschäft) sowie die kommunalen Direktfinanzierungen

in Nordrhein-Westfalen zugeordnet.

Das Segment Stäbe / Dienste setzt sich aus den Dienst- und

Stabsbereichen wie beispielsweise Informationstechnologie

und Digitalisierung, Risikocontrolling, Finanzen, Transformation

und Innovation sowie Unternehmensentwicklung einschließlich

der Beteiligungen im öffentlichen Interesse zusammen.

2.3 Lage

2.3.1 Ertragslage

Zinsüberschuss

Der Zinsüberschuss der NRW.BANK lag mit 491,1 Mio. € vor

allem aufgrund einer erwartungsgemäß viel höher ausgefallenen

Förderleistung deutlich unter Vorjahr (Vj. 666,5 Mio. €).

Provisionsüberschuss

Zum Provisionsüberschuss in Höhe von 61,7 Mio. € (Vj. 69,1 Mio. €)

trugen zu einem großen Teil Erträge aus dem Kreditersatzgeschäft

bei. Die NRW.BANK tritt bei diesen Geschäften als Sicherungs-

geber (Verkauf von Absicherungen) auf.

Handelsergebnis

Die NRW.BANK nimmt in sehr geringem Umfang kurzfristige

Handelsbuchgeschäfte vor. Im Geschäftsjahr 2025 ergab sich

daraus ein Handelsergebnis von 0,2 Mio. € (Vj. 0,1 Mio. €).

Sonstiges betriebliches Ergebnis

Das sonstige betriebliche Ergebnis betrug −117,0 Mio. €

(Vj. −81,6 Mio. €) und wird erstmals durch Aufwendungen für

eigenfinanzierte Tilgungsnachlässe in Höhe von 82,0 Mio. €

dominiert, für die innerhalb des Fonds für allgemeine Bank-

risiken gemäß § 340g HGB ein Förderfonds gebildet wurde.

Als Folge der weiter gestiegenen durchschnittlichen Rechnungs-

zinssätze resultierte aus der Bewertung von Personalrückstellun-

gen ein Ertrag in Höhe von insgesamt 16,5 Mio. € (Vj. −9,8 Mio. €).

Gegenläufig entstanden für Pensions- und Beihilferückstellungen

für Beschäftigte und Pensionäre der Portigon AG, die einen

Anspruch auf Gewährung einer Versorgung nach beamtenrecht-

lichen Grundsätzen haben, insbesondere als Folge einer Erhöhung

der Beamtenbesoldung erneut spürbare zinsunabhängige Auf-

wendungen in Höhe von −65,4 Mio. €, die aber deutlich unter

dem Vorjahresniveau (Vj. −85,1 Mio. €) lagen.

Verwaltungsaufwand

Der Verwaltungsaufwand der NRW.BANK erhöhte sich auf

−377,0 Mio. € (Vj. −359,0 Mio. €).

11/57

Der Personalaufwand bewegte sich wie prognostiziert mit

−226,6 Mio. € auf gleichbleibendem Niveau (Vj. −228,2 Mio. €).

Der Sachaufwand stieg insbesondere durch höhere Projekt-

aufwände im IT-Umfeld auf −150,4 Mio. € (Vj. −130,8 Mio. €)

und lag damit ebenfalls im Rahmen der Erwartungen.

Risikovorsorge / Bewertungsergebnis

Im Geschäftsjahr 2025 ergab sich ein Risikovorsorge / Bewer-

tungsergebnis in Höhe von 279,3 Mio. € (Vj. −290,6 Mio. €).

Das Risikovorsorge / Bewertungsergebnis im Kreditgeschäft

betrug 23,2 Mio. € (Vj. −29,3 Mio. €) und war durch Auflösun-

gen von Pauschalwertberichtigungen gekennzeichnet.

Im Beteiligungsgeschäft belief sich das Ergebnis auf 3,4 Mio. €

(Vj. −10,9 Mio. €). Im Berichtsjahr fielen die Verkaufsgewinne

aus Förderbeteiligungsengagements höher aus als die erforder-

lichen Wertberichtigungen.

Auf Veräußerungs- und Bewertungsergebnisse im Wertpapier-

und Derivategeschäft entfiel ein Nettoergebnis in Höhe von

−23,6 Mio. € (Vj. −25,1 Mio. €).

Aufgrund der außerordentlichen Aufwendungen löste die

NRW.BANK im Berichtsjahr insgesamt Vorsorgereserven in

Höhe von insgesamt 276,3 Mio. € auf. Dem innerhalb der

Vorsorge reserven gemäß § 340g HGB im Jahr 2023 aufgelegten

Förderfonds wurden zur Abdeckung der im Fördergeschäft

gewährten Tilgungsnachlässe Mittel in Höhe von 82,0 Mio. €

entnommen, 70,0 Mio. € (Vj. 95,0 Mio. €) wurden neu zugeführt.

Dieser Förderfonds wird nicht auf das bankaufsichtsrechtliche

Kernkapital angerechnet und steht in Höhe von nunmehr

233,0 Mio. € für die vorgesehenen Förderzwecke zur Verfügung.

Außerordentliches Ergebnis

Zu den außerordentlichen Aufwendungen in Höhe von 330,6 Mio. €

(Vj. 0,0 Mio. €) verweisen wir auf die Erläuterungen im Anhang

unter den Angaben zur Bilanz – Rückstellungen (17) zum Schuld-

beitritt mit Erfüllungsübernahme des Landes Nordrhein-

Westfalen in Bezug auf die Pensions- und Beihilfeverpflichtungen

gegenüber definierten Beschäftigten der ehemaligen West-

deutschen Landesbank Girozentrale.

Jahresüberschuss

Die NRW.BANK weist im Geschäftsjahr 2025 einen Jahresüber-

schuss in Höhe von 4,9 Mio. € (Vj. 4,7 Mio. €) aus. Wie in den

Vorjahren entspricht der Jahresüberschuss exakt dem Zinsdienst

gemäß § 14 des Gesetzes über die NRW.BANK, der zur Abführung

an den Bund vorgesehen ist.

Segmentergebnisse

Das Zinsergebnis im Segment Programmförderung setzt sich aus

den Ergebnissen der Förderbereiche zusammen und ging vor

allem aufgrund höherer Förderleistung in Form von Zinsvergüns-

tigungen auf −3,5 Mio. € (Vj. 93,9 Mio. €) zurück.

Für das im Mai 2025 gestartete Programm NRW.BANK.InvestZu-

kunft wurden bereits Zinsvergünstigungen in Höhe von 46,7 Mio. €

(Vj. 0,0 Mio. €) gewährt. Darüber hinaus entfielen infolge der

hohen Nachfrage 46,2 Mio. € (Vj. 0,6 Mio. €) auf das Programm

NRW.BANK.Infrastruktur in den Förderfenstern Erneuerbare

Energien und Klima.

12/57

Der Provisionsüberschuss lag mit 21,1 Mio. € unter dem

Vorjahres ergebnis (Vj. 24,7 Mio. €).

Das Risikovorsorge / Bewertungsergebnis belief sich in diesem

Segment auf −68,6 Mio. € (Vj. −80,7 Mio. €).

Das Risikovorsorge / Bewertungsergebnis im Kreditgeschäft in

Höhe von −7,1 Mio. € (Vj. −30,6 Mio. €) fiel infolge geringeren

Wertberichtigungsbedarfs im Fördergeschäft besser als im

Vorjahr aus.

Das Risikoergebnis im Beteiligungs- und Wertpapiergeschäft war

mit 3,9 Mio. € (Vj. −10,9 Mio. €) positiv. Das Vorjahresergebnis

war vor allem auf Wertberichtigungen von Förderengagements

zurückzuführen.

Im Jahr 2025 dotierte die NRW.BANK die Vorsorgereserven für

die Förderbereiche mit insgesamt 65,4 Mio. € (Vj. 39,2 Mio. €).

Im Segment Sonstige Förderung / Liquiditätssteuerung lag der

Zinsüberschuss mit 418,9 Mio. € (Vj. 439,4 Mio. €) unter Vorjahr.

Der Rückgang begründet sich zum Teil durch konditionenbedingt

deutlich geringere Erträge aus der Einlagenfazilität bei der Deut-

schen Bundesbank.

Der Provisionsüberschuss lag mit 45,5 Mio. € (Vj. 48,8 Mio. €)

leicht unter dem Vorjahresniveau und beinhaltete im Wesentlichen

das Ergebnis aus dem Kreditersatzgeschäft.

Das Risikovorsorge / Bewertungsergebnis betrug in diesem

Segment −49,2 Mio. € (Vj. −37,5 Mio. €).

Aus der Rücknahme und der Kündigung eigener Emissionen

resultierte ein Kursergebnis von −0,3 Mio. € (Vj. −14,8 Mio. €).

Der freiwillige Rückkauf eigener Emissionen erfolgt ausschließlich

auf Veranlassung des Investors. Gründe der Investoren für die

Rückgabe sind zum Beispiel die Veränderung der Laufzeit, der

Tausch der Nominalverzinsung oder die Optimierung vorhandener

Linien. Da die NRW.BANK wieder Neuemissionen zu aktuellen

Konditionen begeben kann, trägt dies langfristig zu einer günsti-

geren Refinanzierungsbasis bei und stärkt die zukünftige Ertrags-

kraft.

Im Kontext der Steuerung des Gesamtportfolios ergaben

sich negative Kursergebnisse aus Wertpapieren und (Siche-

rungs-)Derivaten in Höhe von −23,4 Mio. € (Vj. −9,7 Mio. €).

Im Kreditgeschäft entstand durch die Auflösung von Pauschal-

wertberichtigungen aus der Stichtagsbewertung gemäß IDW RS

BFA 7 ein Ergebnis von 0,6 Mio. € (Vj. 13,7 Mio. €).

Für das Segment Sonstige Förderung / Liquiditätssteuerung

führte die NRW.BANK den Vorsorgereserven wie im Vorjahr

26,0 Mio. € zu.

Das Zinsergebnis im Segment Stäbe / Dienste betrug 75,7 Mio. €

(Vj. 133,2 Mio. €) und enthielt vor allem Ergebnisbeiträge aus

Beteiligungen im öffentlichen Interesse sowie aus Anlagen in

Höhe der Personalrückstellungen. Der Rückgang des Zins ergeb-

nisses resultiert im Wesentlichen aus der Anschlussrefinanzie-

rung einer Beteiligung zu einem marktbedingt höheren Zinssatz.

13/57

Die Belastung aus dem sonstigen betrieblichen Ergebnis in Höhe

von −44,4 Mio. € (Vj. −90,3 Mio. €) fiel deutlich geringer als im

Vorjahr aus und war vor allem auf die Bewertung von Pensions-

und Beihilferückstellungen zurückzuführen.

Das Risikovorsorge / Bewertungsergebnis im Segment Stäbe /

Dienste war als Folge der außerordentlichen Aufwendungen in

Höhe von 330,6 Mio. € und der damit einhergehenden Auflösung

von Vorsorgereserven mit 397,1 Mio. € positiv (Vj. −172,4 Mio. €).

2.3.2 Finanzlage

Als öffentlich-rechtliche Förderbank ist die NRW.BANK mit

Anstaltslast, Gewährträgerhaftung und einer expliziten Refinan-

zierungsgarantie ihres Gewährträgers ausgestattet. Sie verfügt

daher über dieselbe erstklassige Bonität wie das Land Nordrhein-

Westfalen.

Die Ratingagenturen Fitch Ratings, Moody’s und Standard &

Poor’s überprüften wie in jedem Jahr die Kreditwürdigkeit der

NRW.BANK und bestätigten erneut die guten Ratings.

Zum Jahresende 2025 mandatierte die NRW.BANK mit der euro-

päischen Ratingagentur Scope Ratings eine weitere Agentur und

kommt damit auch der Anforderung des Art. 8d der EU-Rating-

verordnung zur Inanspruchnahme mehrerer Ratingagenturen

nach. Im Anschluss an die Kreditwürdigkeitsprüfung werden

die bestätigten Ratings von Scope Ratings im Januar 2026 ver-

öffentlicht.

Übersicht über die aktuellen Ratings

Moody’s Standard & Poor’s Fitch Ratings Scope Ratings

Langfrist-Rating Aa1 AA AAA AAA

Kurzfrist-Rating P-1 A-1+ F1+ S-1+

Ausblick stabil negativ stabil stabil

14/57

Die Refinanzierung der NRW.BANK wird im Segment Sonstige

Förderung / Liquiditätssteuerung sichergestellt. Als staatlich

garantierte Förderbank begab die NRW.BANK Emissionen –

nach Rückkäufen – in Höhe von 14,0 Mrd. € (Vj. 8,6 Mrd. €) ohne

Berücksichtigung der nicht gekündigten Emissionen aus den

Vorjahren in Höhe von 1,7 Mrd. €. Insgesamt beläuft sich die

Mittelaufnahme des Jahres 2025 auf 15,7 Mrd. €. Die Refinan-

zierungstitel wurden, wie in der folgenden Grafik dargestellt, in

unterschiedlichen Währungen bei inländischen und internationalen

Investoren platziert. Die dominierenden Emissionswährungen

waren der Euro mit einem Anteil von 72% und der US-Dollar

mit 22%. Grüne und soziale Themenanleihen trugen zum

Refinan zierungsmix der NRW.BANK mit einem Anteil von 12%

(Vj. 22%) bei.

Die Refinanzierungsgeschäfte mit den inländischen Investoren

sind geprägt durch Inhaberschuldverschreibungen, Schuld-

scheindarlehen und Namensschuldverschreibungen. Zur Refi-

nanzierung nutzte die NRW.BANK auch ihre internationalen

Refinanzierungsprogramme. Hierzu zählen im Wesentlichen das

Debt Issuance Programme und das Australian and New Zealand

Medium Term Note Programme (Kangaroo / Kauri Programme)

zur Abdeckung von mittel- und langfristigen Laufzeiten sowie

das Global Commercial Paper (GCP) Programme zur Abdeckung

von Laufzeiten bis zu zwölf Monaten. Weitere Refinanzierungs-

quellen waren für das Durchleitungsgeschäft programmgebun-

dene Mittel der KfW Bankengruppe und der Landwirtschaft-

lichen Rentenbank.

2.3.3 Vermögenslage

Die Bilanzsumme der NRW.BANK belief sich zum 31. Dezem-

ber 2025 auf 164,1 Mrd. € (Vj. 161,8 Mrd. €).

EUR 61%

USD 22%

CHF Social Bonds 1%

GBP 3%

Andere 2%

EUR Social Bonds 6%

EUR Green Bonds 5%

15/57

Bilanzposten Aktiva

31.12.2025

Mrd. €

31.12.2024

Mrd. €

Veränderung

zum Vorjahr

Mrd. €

Forderungen an Kreditinstitute 51,7 52,6 −0,9

Forderungen an Kunden 62,9 59,4 3,5

Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere 43,2 42,7 0,5

Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen 2,6 2,5 0,1

Sonstige Aktiva 3,7 4,6 −0,9

Bilanzsumme 164,1 161,8 2,3

Die Forderungen an Kreditinstitute fielen mit 51,7 Mrd. €

(Vj. 52,6 Mrd. €) geringer als im Vorjahr aus. Der Bestand der im

Hausbankenverfahren herausgereichten Förderkredite lag bei

36,2 Mrd. € (Vj. 35,7 Mrd. €). Im Hausbankenverfahren werden

Förderanträge bei den jeweiligen Hausbanken eingereicht und

daraufhin über diese an die NRW.BANK weitergeleitet. Anschlie-

ßend stellt die NRW.BANK die Fördermittel über die Hausbank

bereit. Von den täglich fälligen Forderungen entfielen 4,1 Mrd. €

(Vj. 5,0 Mrd. €) auf die Einlagefazilität bei der Deutschen Bundes-

bank. Der Bestand an Namenspapieren und Schuldscheindarlehen

belief sich auf 7,9 Mrd. € (Vj. 8,5 Mrd. €).

Die Forderungen an Kunden stiegen leicht auf 62,9 Mrd. €

(Vj. 59,4 Mrd. €). Der Forderungsbestand nahm sowohl im

Bereich Wohnraumförderung auf 16,6 Mrd. € (Vj. 15,3 Mrd. €)

als auch in den anderen Förderbereichen auf 28,3 Mrd. €

(Vj. 26,2 Mrd. €) zu. Gegenläufig sank im Wertpapiergeschäft

der Bestand an Namenspapieren und Schuldscheindarlehen auf

14,7 Mrd. € (Vj. 15,9 Mrd. €). Der Bestand an Termingeldern

betrug 6,2 Mrd. € (Vj. 5,3 Mrd. €).

Im Bilanzposten Schuldverschreibungen und andere fest ver-

zinsliche Wertpapiere nahm der Bestand mit 43,2 Mrd. €

(Vj. 42,7 Mrd. €) leicht zu.

Die Buchwerte der Beteiligungen der NRW.BANK lagen bei

2,6 Mrd. € (Vj. 2,5 Mrd. €).

16/57

Bilanzposten Passiva

31.12.2025

Mrd. €

31.12.2024

Mrd. €

Veränderung

zum Vorjahr

Mrd. €

Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 38,3 38,1 0,2

Verbindlichkeiten gegenüber Kunden 12,0 14,2 −2,2

Verbriefte Verbindlichkeiten 84,9 81,3 3,6

Rückstellungen 4,0 3,5 0,5

Nachrangige Verbindlichkeiten 0,8 1,0 −0,2

Fonds für allgemeine Bankrisiken 2,2 2,1 0,1

Eigenkapital 17,7 17,7 0,0

Sonstige Passiva 4,2 3,9 0,3

Bilanzsumme 164,1 161,8 2,3

Eventualverbindlichkeiten 13,9 14,1 −0,2

Andere Verpflichtungen 11,4 8,7 2,7

Geschäftsvolumen 189,4 184,6 4,8

Die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten lagen mit

38,3 Mrd. € auf dem Niveau des Vorjahrs (Vj. 38,1 Mrd. €). Auf

Förderkredite, die auf der Aktivseite überwiegend im Hausban-

kenverfahren herausgereicht und über die KfW Bankengruppe

oder die Landwirtschaftliche Rentenbank refinanziert werden,

entfielen 21,9 Mrd. € (Vj. 21,5 Mrd. €). Darüber hinaus sind in

diesem Bilanzposten Globaldarlehen in Höhe von 1,3 Mrd. €

(Vj. 1,4 Mrd. €) der Europäischen Investitionsbank (EIB), der

Entwicklungsbank des Europarats (CEB) sowie der KfW Banken-

gruppe zur allgemeinen Refinanzierung enthalten.

Die Verbindlichkeiten gegenüber Kunden gingen vor allem auf-

grund gesunkener Termingelder auf 12,0 Mrd. € (Vj. 14,2 Mrd. €)

zurück. Darüber hinaus beinhaltet dieser Posten im Wesentlichen

begebene Namenspapiere, deren Bestand auf 8,3 Mrd. €

(Vj. 8,6 Mrd. €) zurückging.

Der Bilanzposten Verbriefte Verbindlichkeiten lag mit 84,9 Mrd. €

(Vj. 81,3 Mrd. €) über dem Vorjahresbestand.

Das handelsrechtliche Eigenkapital betrug unverändert 17,7 Mrd. €.

17/57

Die aufsichtsrechtlichen Eigenmittelanforderungen wurden im

Geschäftsjahr 2025 jederzeit eingehalten. Die Quote des harten

Kernkapitals spiegelt mit 38,4% (Vj. 42,5%) die hohe Kapital-

ausstattung der NRW.BANK wider, die größtenteils der Refinan-

zierung von Förderkrediten dient und daher für das Förder-

geschäft erforderlich ist. Weitere Angaben zu den aufsichtsrecht-

lichen Kennzahlen finden sich im Risiko- und Chancenbericht,

Kapitel 5.4.1.

3 Nachtragsbericht

In Bezug auf Pensions- und Beihilfeverpflichtungen gegenüber

definierten Beschäftigten der ehemaligen Westdeutschen

Landes bank Girozentrale hat das Land Nordrhein-Westfalen auf-

grund der Ermächtigung in § 28 Abs. 1 Haushaltsgesetz 2026

mit Wirkung zum 1. Januar 2026 gegenüber der NRW.BANK

einen Schuldbeitritt mit Erfüllungsübernahme erklärt. Hieraus

steht dem Land ein Ausgleichsanspruch in Höhe von 2.140 Mio. €

zu (Anhang: Angaben zur Bilanz – Rückstellungen (17)). Bedin-

gung für die Abgabe der Erklärung ist gemäß § 28 Abs. 2 Haus-

haltsgesetz 2026, dass im Gegenzug der Ausgleichsanspruch auf

die zu verzinsende Gesamtverpflichtung des Landes Nordrhein-

Westfalen gegenüber der NRW.BANK aus der Wertgarantie für

die Beteiligung an der Portigon AG angerechnet wird und diese

insoweit erlischt. Folglich wurde zwischen dem Land Nordrhein-

Westfalen und der NRW.BANK zusätzlich vertraglich vereinbart,

dass der Ausgleichsanspruch des Landes vollständig mit der

Ausgleichsforderung der NRW.BANK aus der Wertgarantie für

die Beteiligung an der Portigon AG und teilweise mit den auf-

gelaufenen Zinsforderungen verrechnet wird.

Darüber hinausgehende Vorgänge von besonderer Bedeutung,

die nach Beendigung des Geschäftsjahrs eingetreten sind, liegen

nicht vor.

4 Prognosebericht

4.1 Grundlagen

Der Prognosebericht enthält zukunftsgerichtete Aussagen in

Bezug auf die gesamtwirtschaftliche Entwicklung, den Geschäfts-

verlauf sowie die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der

NRW.BANK für das folgende Geschäftsjahr. Die Aussagen

basieren auf Erwartungen und Annahmen, die auf den zum

Erstellungszeitpunkt vorliegenden Informationen beruhen. Sie

beinhalten Risiken und Unsicherheiten, die außerhalb des

Einfluss bereichs der NRW.BANK liegen. Hierzu gehören insbe-

sondere die Entwicklung der Konjunktur und die Verfassung

der Finanzmärkte. Somit können die in der Zukunft tatsächlich

eintretenden Ereignisse von den Aussagen, Erwartungen und

Annahmen abweichen.

4.2 Entwicklung des Umfelds

4.2.1 Wirtschaftliche Entwicklung in Deutschland und

Nordrhein- Westfalen

Die deutsche Wirtschaft steht 2026 an der Schwelle von einer

längeren Schwächephase hin zu einer moderaten Erholung. Nach

mehreren Jahren fehlenden Wachstums gewinnt die Konjunktur

allmählich an Fahrt. Ein breit angelegter Aufschwung ist allerdings

nicht zu erwarten, denn grundlegende strukturelle Schwächen

dauern an. Die im internationalen Vergleich hohen Lohnstück-

und Energiekosten, der Fachkräftemangel und eine weiterhin

18/57

abnehmende Wettbewerbsfähigkeit gepaart mit einem schwie-

rigen außenwirtschaftlichen Umfeld hemmen das Wachstum.

So belasten die bereits in Kraft getretenen Anhebungen der

US-Importzölle die Weltwirtschaft und damit auch die deutschen

Exporte. Modellsimulationen des Ifo Instituts zufolge reduzieren

sie den Anstieg der Wirtschaftsleistung in Deutschland 2026 um

0,6 Prozentpunkte.

Insgesamt dominiert die expansive Fiskalpolitik das konjunkturelle

Bild. Der wichtigste Wachstumstreiber sind die deutlich ausge wei-

teten öffentlichen Investitionen und vor allem der Staats kon sum.

Das Sondervermögen für Infrastruktur und Klima neutralität (SVIK)

in Höhe von 500 Mrd. € wirkt kurzfristig konjunkturstützend.

Vor diesem Hintergrund ist für 2026 mit einem BIP-Wachstum

von rund 1,0% zu rechnen. In Nordrhein-Westfalen besteht indes

das Risiko, dass die sich abzeichnende konjunkturelle Erholung

aufgrund der hohen Bedeutung energieintensiver Branchen

verhaltener ausfallen könnte.

Die Industrie dürfte aus einer Phase schwacher Produktion nur

langsam in einen Erholungsmodus übergehen. Nach dem deut-

lichen Rückgang der Auslastung in den Vorjahren stabilisieren

sich Auftragseingänge und Produktion zunächst vor allem in

konsumorientierten Branchen, während energieintensive Sektoren

und Teile des Investitionsgüterbereichs weiterhin unter hohen

Energie- und Standortkosten, globalen Unsicherheiten und der

schwachen Auslandsnachfrage leiden. Impulse kommen schritt-

weise aus dem beginnenden Investitionszyklus in Klimaschutz,

Digitalisierung und Verteidigung. Insgesamt bleibt der Aufschwung

der Industrie jedoch moderat und anfällig für externe Schocks.

In der Metall- und Elektroindustrie, dem wichtigsten Bereich der

Exportwirtschaft, deutet derzeit noch wenig auf einen Aufschwung

hin. Das zeigt eine Mitgliederbefragung des Arbeitgeberver-

bands Metall NRW zum Jahreswechsel. Nur 14% stuften ihre

aktuelle Geschäftslage als gut ein und mit einer Besserung in

den kommen den sechs Monaten rechneten nur 10% der Unter-

nehmen.

Das außenwirtschaftliche Umfeld bleibt von erhöhter Unsicher-

heit geprägt. Protektionistische Tendenzen und eine mögliche

weitere Fragmentierung des Welthandels erhöhen die Planungs-

unsicherheit und dämpfen die Exportdynamik. Zusätzliche

Handelshemmnisse, vor allem infolge der US-Zollpolitik, dürften

die Ausfuhren dauerhaft belasten. Die Aufwertung des Euro ver-

schlechtert zudem die preisliche Wettbewerbsfähigkeit. Hinzu

kommt wachsende Konkurrenz aus China, sodass deutsche

Exporte nur unterdurchschnittlich von der Weltkonjunktur profi-

tieren. Dementsprechend blicken die deutschen Exporteure laut

ifo Institut überwiegend pessimistisch in die nähere Zukunft.

Gleiches gilt laut der jüngsten IHK NRW-Umfrage für Nordrhein-

Westfalen. Vor diesem Hintergrund ist insgesamt nur mit einer

gedämpften Expansion der Exporte zu rechnen.

Auch im Jahr 2026 bleibt die private Investitionstätigkeit ver-

halten. Ein überwiegender Teil der Industrieunternehmen plant

laut ifo Institut, die Investitionen zurückzufahren. Besonders

pessimistisch sind die Chemieunternehmen. Die Erholungsspiel-

räume im Verarbeitenden Gewerbe sind trotz geringer Auslas-

tung begrenzt. Die niedrige Kapazitätsauslastung dürfte im

Wesent lichen strukturelle Probleme widerspiegeln und weniger

eine zyklische Schwächephase. Folglich dürften klassische Kapa-

zitätserweiterungen nur verhalten zunehmen. Dafür spricht, dass

die Auslastung deutlich niedriger ist als in früheren Rezessionen

und sich Niveaus angenähert hat, die zuvor nur in schweren

19/57

Wirtschaftskrisen zu beobachten waren. Zwar dürften sich die

bis zuletzt schwachen Unternehmensinvestitionen etwas beleben,

mit Ausnahme der Ausgaben für Software sowie Forschung und

Entwicklung bleibt die private Investitionstätigkeit aber voraus-

sichtlich insgesamt verhalten. Leicht positive Impulse für private

Ausrüstungsinvestitionen dürften allerdings aus den verbesserten

steuerlichen Abschreibungsmöglichkeiten im Rahmen des Inves-

titionssofortprogramms der Bundesregierung kommen.

Das von der Bundesregierung beschlossene Sondervermögen

für Infrastruktur und Klimaneutralität (SVIK) wirkt ebenfalls

investi tionsstützend. Die Mittel, die durch die Grundgesetzän de-

rung aus dem Frühjahr 2025 zur Verfügung gestellt wurden,

dürften aber erst im Verlauf des Jahres 2026 eine zunehmende

Rolle spielen, da öffentliche Vorhaben erfahrungsgemäß einen

erheblichen Planungs- und Umsetzungsvorlauf haben. Schnell

umsetzbar sind vorrangig Subventionen und Steuersenkungen.

Insbesondere die öffentlichen Ausrüstungsinvestitionen dürften

angesichts der weiter steigenden Rüstungsausgaben kräftig aus-

geweitet werden.

Bei den Bauinvestitionen ist insgesamt nur eine verhaltene

Erholung von niedrigem Niveau aus zu erwarten, wobei sich die

zweigeteilte Dynamik zwischen Hoch- und Tiefbau wohl fortsetzt

Der Tiefbau dürfte angesichts der guten Auftragslage spürbar

ausgeweitet werden. Maßgeblich ist hier der öffentliche Bau, der

infolge der expansiven Fiskalpolitik zulegen wird. Demgegenüber

bleibt der Wohnungsbau weiterhin der angespannteste Teilbereich

des Bausektors. Stark gestiegene Bau- und Grundstückskosten

sowie verschärfte regulatorische Anforderungen belasten den

Neubau weiterhin. Allerdings dürfte der erhebliche Nachholbedarf

auf den Wohnungsmärkten impulsgebend wirken. Entsprechend

ist mit einer Stabilisierung im Wohnungsneubau zu rechnen.

Insbesondere gestiegene Baugenehmigungszahlen und eine

erneute Ausweitung des Programmvolumens der öffentlichen

Wohnraumförderung in NRW deuten auf eine leicht positive Ent-

wicklung hin. Dabei gewinnen energetische Gebäudesanierungen

und Umbauten an Bedeutung.

Die Konsumnachfrage der privaten Haushalte dürfte zunächst

nur geringfügig expandieren. Zwar wachsen nach der schwachen

Entwicklung 2025 Nettolöhne und -gehälter moderat. Zusätzlich

wirkt auch die schrittweise Anhebung des Mindestlohns, von der

insbesondere Haushalte mit niedrigen Einkommen und hoher

Konsumneigung profitieren. Dennoch blieb das Konsumklima zu

Jahresbeginn insgesamt verhalten. Viele Haushalte agieren vor-

sichtig, geprägt von Sorgen um den Arbeitsplatz, Unsicherheit

über die weitere Preisentwicklung und einer insgesamt gedämpf-

ten wirtschaftlichen Stimmung. Das sollte den Beitrag des

Konsums zur gesamtwirtschaftlichen Dynamik begrenzen.

Der Arbeitsmarkt dürfte zu Beginn des Jahres zunächst stag-

nieren. Mit der erwarteten Belebung der wirtschaftlichen Aktivi-

tät sollte er sich jedoch ab Mitte des Jahres wieder dynamischer

entwickeln. Die Unternehmen werden voraussichtlich mehr

Arbeitskräfte nachfragen, sodass die Arbeitslosigkeit im Jahres-

verlauf erstmals seit drei Jahren wieder sinken und die Erwerbs-

tätigkeit wieder steigen dürfte. Rekordzuwächse bei der Be-

schäftigung wie in früheren Jahren sind laut Bundesagentur für

Arbeit (BA) aber nicht mehr zu erwarten. Während die Beschäfti-

gung in den Branchen Dienstleistung, Erziehung und Gesundheit

auch in Zukunft wachsen dürfte, ist aufgrund der aktuellen

20/57

Strukturprobleme in der Industrie mit weiteren Arbeitsplatzver-

lusten zu rechnen. Trotz der insgesamt angespannten Lage am

Arbeitsmarkt wird sich der Fachkräftemangel in vielen Branchen

aber fortsetzen, da im Zuge des demografischen Wandels das

Erwerbspersonenpotenzial weiter abnehmen wird.

Die Inflation dürfte sich im Jahresverlauf nur moderat abschwä-

chen. Treiber bleibt vor allem der Dienstleistungssektor. Dort

lässt der Preisdruck nur langsam nach, auch weil die Arbeit-

nehmerentgelte spürbar zur Teuerung beitragen. Dagegen wirkt

der weiterhin hohe Euro-Wechselkurs tendenziell dämpfend auf

Lebensmittel- und Warenpreise. Bei Waren (ohne Energie) dürfte

der Preisdruck niedrig bleiben, unter anderem auch weil im Zuge

der US-Zollpolitik chinesische Waren verbilligt nach Deutschland

umgelenkt werden. Bei den energiebezogenen Komponenten

ist insgesamt mit einer etwa stagnierenden Wirkung auf die

Gesamt inflation zu rechnen. Allerdings dürfte die Anhebung des

-Preises zum 1. Januar 2026 im weiteren Horizont wieder für

Preisdruck sorgen, der durch die erwartete Weitergabe niedrige-

rer Übertragungsnetzentgelte an die Verbraucher wohl teilweise

abgefedert wird. Die Senkung der Umsatzsteuer in der Gastro-

nomie von 19% auf 7% dürfte die Inflation nur geringfügig redu-

zieren, da die Entlastung vermutlich überwiegend zur Deckung

steigender Kosten genutzt wird. Alles in allem dürfte die jahres-

durchschnittliche Inflationsrate nach 2,2% im Jahr 2025 auf

2,1% sinken und damit in die Nähe der EZB-Zielmarke von 2%

rücken.

Der Ausblick für die deutsche und damit auch die nordrhein-

westfälische Wirtschaft bleibt mit erheblichen Abwärtsrisiken

behaftet. Der Umbruch der geopolitischen Rahmenbedingungen

verändert die regelbasierte Welt(handels)ordnung und die globale

Sicherheitslage, wie die Intervention der USA in Venezuela zu

Jahresbeginn nochmals deutlich vor Augen führte. Auch die ins-

gesamt gestiegene Bereitschaft, Handelsströme für geopolitische

Ziele zu instrumentalisieren (wie z. B. die künstliche Verknappung

von seltenen Erden durch China), macht neue Spannungen in

den internationalen Wirtschaftsbeziehungen wahrscheinlicher.

Zusätzliche Unsicherheit geht von der Zuspitzung geopolitischer

Konflikte aus wie etwa durch die von Russland ausgeweitete

hybride Kriegsführung gegen europäische Länder sowie die

wachsenden Spannungen um Taiwan. Belastend wirkt zudem die

veränderte globale Produktions- und Nachfragestruktur. Die

europäische Industrie muss sich auf schwächere Impulse aus

China, intensiveren Wettbewerb auf Exportmärkten und zugleich

nachlassende US-Nachfrage einstellen.

4.2.2 Finanzmärkte

Die EZB dürfte 2026 die Leitzinsen auf dem bisherigen Niveau

beibehalten. Hierfür sprechen ein voraussichtlich moderates

Wachstum im Euroraum sowie eine nur leicht erhöhte Inflation.

Die Auf- und Abwärtsrisiken erscheinen für dieses Basisszenario

ausgewogen. Die Leitzinsen 2026 könnten beispielsweise bei

einer Wachstumsabschwächung herabgesetzt sowie bei einer

Zunahme der Inflation erhöht werden.

Stabile Leitzinsen würden tendenziell auch die Geldmarktsätze

seitwärts führen. Die enge Bindung des Drei-Monats-Euribors

an den EZB-Einlagensatz sollte erhalten bleiben, sich aber ins-

besondere bei einer Wirtschaftsbelebung etwas lockern. Hierauf

dürfte der fortgesetzte Bilanzabbau über die unterlassene

Wieder anlage der fällig werdenden Tilgungsbeträge im Asset

21/57

Purchase Programme (APP) und Pandemic Emergency Purchase

Programme (PEPP) wirken. Der Bilanzabbau sollte die Über-

schussliquidität im Eurosystem weiter reduzieren und damit die

Marktpreise im Geldmarkt volatiler und stärker von Liquiditäts-

bedingungen und Risikoaufschlägen abhängig machen.

Am Rentenmarkt ist 2026 mit einem leichten Renditeanstieg im

Vergleich zum Niveau von Ende 2025 zu rechnen. Hierzu dürfte

vor allem das tendenziell hohe Emissionsangebot an deutschen

Staatstiteln bei rückläufiger Nachfrage der EZB führen. Die

Rendite für zehnjährige Bundtitel wird voraussichtlich um den

Wert von 3% schwanken. Abhängig von einem Zinsniveau anstieg

in den USA könnte sie auch leicht über dieser Marke liegen.

Externe Schocks könnten allerdings auch zu größeren Ausschlägen

führen. Angesichts hoher Haushaltsdefizite und zunehmender

Zweifel an der Schuldentragfähigkeit einzelner Länder im Euro-

raum oder der USA könnten die Renditen für Staatstitel merklich

in die Höhe schnellen. Sollte sich Deutschland als sicherer Anlage-

hafen behaupten, dürften die Renditen zwar auch für deutsche

Staatstitel steigen, allerdings nur unterproportional.

Einen Schutz vor extremen Marktverspannungen sollte das

Transmission Protection Instrument (TPI) der EZB bieten. Das

TPI erlaubt bei ungeordneten Marktentwicklungen auf Staats-

anleihen der Euro-Mitgliedsländer fokussierte Ankäufe am

Sekun därmarkt in unbegrenzter Höhe.

4.3 Entwicklung der Bank

Die NRW.BANK wird mit ihrem Förderportfolio weiterhin eine

wichtige Rolle bei der wirtschafts- und strukturpolitischen

Entwicklung und Zukunftssicherung Nordrhein-Westfalens

einnehmen. Im Rahmen ihrer Förderung wird sie bankübliche

Finanzierungen, Beratungsleistungen, Zuwendungen und Dienst-

leistungen zielgerichtet verknüpfen. Inhaltlich wird sie ihr

Förderangebot bezogen auf neu aufkommende Förderbedarfe

und aktuelle gesellschaftspolitische Herausforderungen wie die

Stärkung und Transformation der Wirtschaft in Nordrhein-

Westfalen kontinuierlich weiterentwickeln. Neu justiert sind die

mittelfristig im inhaltlichen Fokus stehenden Themen für diese

Weiterentwicklung.

Ein Schwerpunkt wird weiterhin auf der Unterstützung von

Transformations- und Innovationsprozessen liegen. Für 2026

plant die Bank, ihr zentrales Angebot zur Innovations- und Trans-

formationsförderung in der Wirtschaftsförderung, das Programm

NRW.BANK.InvestZukunft, auf Basis gesammelter Erfahrungen

weiterzuentwickeln. Dazu sollen beispielsweise die Verwen-

dungszwecke weiter förderspezifisch geschärft werden. Ferner

soll die Kreditförderung zur digitalen Transformation durch

Zuwendungen für Initialkosten beim Einsatz von Künstlicher

Intelligenz in kleinen und mittleren Unternehmen (KMU nach

EU-Definition) flankiert werden. Darüber hinaus ist in diesem

Förderfeld angestrebt, die Eigen- und Mezzanine-Kapitalangebote

speziell zur Wachstums- und Nachfolgefinanzierung weiter aus-

zubauen. Zusätzlich fungiert die NRW.BANK seit Anfang 2026

als bewilligende Stelle für das Zuschussprogramm „Mittelstand

Innovativ & Digital“ des Ministeriums für Wirtschaft, Industrie,

Klimaschutz und Energie. Es ist zudem die „ESA-BIC“-Förderung

vorgesehen, mit der raumfahrtbezogene Start-ups bei ihren

Gründungsvorhaben unterstützt werden.

22/57

Den zweiten mittelfristigen Schwerpunkt für Aktivitäten zur

Weiter entwicklung des Förderangebots bildet das Thema bezahl-

bares Wohnen sowie Modernisierung und Umbau der Infra-

struktur. Hier bleibt die Umsetzung des an die aktuellen Markt-

bedingungen angepassten Wohnraumförderprogramms des

Landes bedeutsam. Geplant ist zudem die Einführung einer

neuen Dachmarke für kommunale Investitionsvorhaben, die

verschiedene bestehende Programme zusammenfasst.

In prozessualer Hinsicht wird es im Rahmen der strategischen

Schwerpunktsetzungen unter anderem darum gehen, die Wir-

kungsorientierung der Förderung weiterzuentwickeln. Hierfür

sollen beispielhaft eine verstärkte Nutzung von Data Analytics und

ein weiterer Ausbau der Messung von spezifischen Wirkungen

im Fördergeschäft erfolgen. Ferner sollen Zukunftsbilder für die

zentralen Transformations- und Innovationsthemen Nordrhein-

Westfalens ausgearbeitet und darauf basierend Impulse für die

künftige Förderstrategie entwickelt werden.

Nach derzeitiger Einschätzung wird das Neuzusagevolumen 2026

niedriger als im Berichtsjahr liegen. Die ergebniswirksame

Förder leistung dürfte im Vorjahresvergleich spürbar niedriger

ausfallen.

Insgesamt rechnet die NRW.BANK für das Geschäftsjahr 2026 mit

einem positiven Betriebsergebnis vor Risikovorsorge / Bewer-

tungsergebnis. Aus Sicht der Bank wird die Geschäftsentwicklung

insgesamt weiter erfolgreich verlaufen.

Als Folge der zurückgehenden Förderleistung dürften die opera-

tiven Erträge leicht steigen. Es wird erwartet, dass die geopoli-

tischen Entwicklungen zu anhaltend schwierigen Bedingungen

auf den Geld- und Kapitalmärkten führen.

Beim Verwaltungsaufwand geht die NRW.BANK für das Jahr 2026

von einem leichten Anstieg aus. Der Personalaufwand dürfte sich

auf gleichbleibendem Niveau bewegen. Im Sachaufwand werden

sich voraussichtlich höhere Projektaufwendungen niederschlagen.

Entsprechend der Planung dürfte die Cost Income Ratio vor

Förderleistung 2026 spürbar steigen.

Gemäß § 14 des Gesetzes über die NRW.BANK sind aus dem

Jahresüberschuss der NRW.BANK auf Anforderung des Landes

unmittelbar an den Bund ausschließlich die im auf das jeweilige

Geschäftsjahr folgenden Jahr fällig werdenden Zinsbeträge zu

zahlen, die das Land aufgrund der Inanspruchnahme von Darlehen

des Bundes zur Förderung des Wohnungsbaus und der Moderni-

sierung (Finanzhilfen gemäß Art. 104a Abs. 4 Grundgesetz in der

bis zum 31. August 2006 geltenden Fassung) zu leisten hat. Der

gegebenenfalls verbleibende Jahresüberschuss wird den Rück-

lagen zugeführt. Weitere Ausschüttungen sind gemäß der Satzung

der NRW.BANK ausgeschlossen.

Die NRW.BANK geht davon aus, dass sich die Bilanzsumme und

das Geschäftsvolumen im Vergleich zum Berichtsjahr leicht redu-

zieren werden.

23/57

5 Risiko- und Chancenbericht

Zur Steuerung ihrer im Rahmen der Geschäftsaktivitäten einge-

gangenen Risiken verfügt die NRW.BANK über ein Rahmenwerk

aus Leitlinien, Organisationsstrukturen und Prozessen. Damit

soll sichergestellt werden, dass Risiken identifiziert, gemessen,

zusammengeführt und gesteuert sowie unter Beachtung der

Risikotragfähigkeit begrenzt werden.

Die NRW.BANK ist – wie alle rechtlich selbstständigen deutschen

Förderbanken – namentlich aus dem Anwendungsbereich der

Capital Requirements Directive (CRD) ausgenommen. Gemäß

§ 1a Absatz 1 KWG unterliegt sie aber weiterhin den Regelungen

der Capital Requirements Regulation (CRR). In der Folge wird sie

von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)

und der Deutschen Bundesbank in nationaler Zuständigkeit

beauf sichtigt.

5.1 Organisation des Risikomanagements

Der Vorstand der NRW.BANK trägt die Verantwortung für das

Risikomanagementsystem. Dies umfasst insbesondere die ord-

nungsgemäße Organisation des Risikomanagements, die Risiko-

strategie, das Risikotragfähigkeitskonzept, die Risikoüber wachung

sowie die Risikosteuerung. Er wird im Rahmen der Bericht-

erstattung regelmäßig über die Risikosituation auf Gesamt-

bankebene informiert.

Der Vorstand wird durch den Verwaltungsrat überwacht. Im

Risikoausschuss, einem Ausschuss des Verwaltungsrats, wird die

Risikosituation der Bank regelmäßig behandelt. Dieser Ausschuss

wird mindestens vierteljährlich über das Risikoprofil auf Gesamt-

bankebene sowie in den einzelnen Risikoarten informiert.

Die Gewährträgerversammlung beschließt unter anderem über

die Grundsätze der Geschäfts-, Förder- und Risikopolitik sowie

über die Entlastung der Mitglieder des Verwaltungsrats und des

Vorstands.

Das Asset Liability Committee (ALCO) ist für das Asset Liability

Management der Bank zuständig. In diese Zuständigkeit fallen

ins besondere die bankweite Allokation von finanziellen Ressourcen

auf die operativen Bereiche innerhalb der Gesamtbank sowie die

Risikosteuerung auf Gesamtbankebene. Zu den Aufgaben des

ALCO zählen unter anderem die Steuerung der Marktpreis-

und Liquiditätsrisiken, die übergreifende Risikosteuerung, die

Ergebnis steuerung und das Bilanzstrukturmanagement.

Aufgrund der besonderen Bedeutung des Themas Nachhaltigkeit

und der damit verbundenen wachsenden Anforderungen besteht

ein Nachhaltigkeits-Komitee. Es ist insbesondere, unter Beachtung

der relevanten regulatorischen Veränderungen und marktinduzier-

ten Entwicklungen, für die strategischen und übergeordneten

geschäfts politischen Entscheidungen der NRW.BANK in Bezug

auf das Thema Nachhaltigkeit zuständig.

Es besteht je ein Kreditkomitee für das Förder- und das Kapital-

marktgeschäft sowie ein Investitionskomitee Venture. Diese

24/57

bereiten Kreditentscheidungen des Vorstands vor beziehungs-

weise treffen eigene Entscheidungen im Rahmen festgelegter

Kompetenzen. Daneben werden in den Kreditkomitees grund-

sätzliche Fragestellungen zur Steuerung von Adressenausfall-

risiken sowie aktuelle gesamtwirtschaftliche, politische und

aufsichts rechtliche Entwicklungen und ihre möglichen Aus-

wirkungen auf einzelne Engagements behandelt.

Der Führungskreis, dem der Vorstand und alle Bereichsleitungen

angehören, ist unter anderem für strategische Fragestellungen

der NRW.BANK zuständig. Die Weiterentwicklung der Gesamt-

bankstrategie sowie die Beurteilung der Konsistenz mit den Grund-

sätzen der Geschäfts-, Förder- und Risikopolitik und den über-

geordneten Komponenten der förderpolitischen Zielsetzung des

Landes stehen hierbei im Vordergrund.

Aufbau der Banksteuerung

Gewähr-

träger

Verwaltungsrat /

Ausschüsse

Vorstand

ALCO

Führungs-

kreis

Marktbereiche Marktfolgebereiche

Nachhaltigkeits-

Komitee

Kredit- / Investitions-

Komitees

25/57

Entsprechend den Vorgaben der MaRisk erfolgt die Überwachung

und Berichterstattung der Risiken unabhängig von den Markt-

bereichen. Während die Marktbereiche verantwortlich für die

Risikosteuerung innerhalb der bestehenden Vorgaben sind, ob-

liegt dem Bereich Risikocontrolling die Risikoüberwachung,

insbesondere die Einhaltung der vom Vorstand gesetzten Limite.

Dabei ist eine funktionale Trennung der Bereiche bis auf

Vor stands ebene gegeben. Dies gilt ebenfalls für die im Kredit-

prozess geforderte Funktionstrennung hinsichtlich der Markt-

folgebereiche.

Die Leitung der Risikocontrolling-Funktion gemäß MaRisk nimmt

der für den Bereich Risikocontrolling zuständige Vorstand wahr.

Als Mitglied des Gesamtvorstands ist er an allen wichtigen

risikopolitischen Geschäftsentscheidungen der Geschäftsleitung,

insbesondere durch seine Einbindung in das ALCO, das Nach-

haltig keits- Komitee und den Führungskreis, beteiligt.

Der Bereich Risikocontrolling nimmt alle Aufgaben der Risiko-

controlling-Funktion wahr. Dazu gehören insbesondere die

Erstellung der Risikostrategie, die Ermittlung der Risikotrag-

fähigkeit (inklusive Gesamtbank-Stresstests), die Überwachung

der Limite, die Verantwortung für die Risikoberichterstattung,

die tägliche Bewertung von Handelsgeschäften, die Betreuung

der Rating-Verfahren sowie die Koordination des Prozesses zur

Einführung neuer Produkte.

Der Bereich Kreditmanagement gehört zu den Marktfolge-

bereichen und übernimmt insbesondere die Votierung, die

Kredit bearbeitung und das laufende Monitoring im Förder-

und Kapitalmarktgeschäft sowie die Erstellung der Watch-Liste

(für Engagements mit erhöhtem Risiko) und die Problemkredit-

bearbeitung. Der Bereich Wohnraumförderung übernimmt diese

Aufgaben als zweiter Marktfolgebereich für das Portfolio der

öffentlichen Wohnraumförderung. Darüber hinaus ist der Bereich

Kreditmanagement für die Koordination der Kreditkomitee-

Sitzungen zuständig.

Die Aufgaben der Compliance-Funktion sind seit April 2025 im

neuen Bereich Compliance und nicht-finanzielle Risiken angesie-

delt. Dort sind verschiedene Themen wie unter anderem das

Management operationeller Risiken, Compliance (MaRisk / WpHG),

Geldwäscheprävention, Informationssicherheit, Notfallmanage-

ment und Datenschutz gebündelt.

Die Interne Revision überprüft regelmäßig die Wirksamkeit und

Angemessenheit des Risikomanagements und agiert dabei als

unabhängige Instanz im Auftrag des Vorstands.

5.2 Risikopolitik und -strategie

Die NRW.BANK verfügt als Förderbank über ein fokussiertes

Geschäftsmodell, im Rahmen dessen sie begrenzt Risiken ein-

geht. Entsprechend ihren risikopolitischen Grundsätzen hat bei

der Allokation von Risikokapital das Fördergeschäft Vorrang vor

dem Förderhilfsgeschäft. Bei diesen zur Unterstützung des

Förder geschäfts dienenden Kapitalmarktaktivitäten steht der

Grundsatz der Ausfallvermeidung vor dem Interesse an einer

Ertragsgenerierung. Nur im Fördergeschäft dürfen Neugeschäfte

mit einem Rating im Sub-Investment-Grade-Bereich eingegangen

werden.

26/57

Die Risikostrategie ist Teil der Gesamtbankstrategie der

NRW.BANK, die jährlich – für einen Planungszeitraum von vier

Jahren – aktualisiert wird. Sie baut auf der Geschäfts-, Förder- und

Nachhaltigkeitsstrategie auf und hat das Ziel, eine ausgewogene

Steuerung der Risiken in der NRW.BANK zu gewährleisten. Dabei

konkretisiert sie die von der Gewährträgerversammlung verab-

schiedeten risikopolitischen Grundsätze durch entsprechende

Limite als Teil der operativen Steuerung. Diese Limite werden auf

Basis des Gesamtrisikoprofils und der bestehenden Kapital- und

Liquiditätsausstattung festgelegt und definieren den Risiko-

appetit der NRW.BANK.

Der Vorstand der NRW.BANK legt die Strategie fest und legt

diese den Gremien vor. Die Risikostrategie wird im Risikoaus-

schuss beraten und abschließend in den Jahresendsitzungen des

Verwaltungsrats und der Gewährträgerversammlung erörtert.

5.3 Risikoinventur

Die umfassende Identifikation und Beurteilung von Risiken ist

Voraussetzung für eine effektive Risikosteuerung und -über-

wachung. Die NRW.BANK prüft im Rahmen der bankweiten

Risiko inventur systematisch, ob alle Risiken, die die Vermögens-,

Ertrags- oder Liquiditätslage direkt oder indirekt beeinflussen

können, vollständig im Gesamtrisikoprofil berücksichtigt sind.

Dies geschieht jährlich und gegebenenfalls anlassbezogen auf

Ebene des gesamten Instituts. Darauf aufbauend erfolgt die

Klassifizierung der Risiken in wesentliche und unwesentliche

Risiken.

Als wesentliche Risikoarten (einschließlich enthaltener Risiko-

konzentrationen) wurden das Adressenausfallrisiko, das Markt-

preisrisiko, das Liquiditätsrisiko und das operationelle Risiko

identifiziert. Die beiden letztgenannten Risikoarten sind jedoch

in ihrer Wesentlichkeit gegenüber dem Adressenausfall- und

Marktpreisrisiko nachgelagert.

Die Risikoinventur umfasst auch das Nachhaltigkeitsrisiko,

welches als risikoartenübergreifendes Querschnittsthema

berück sichtigt wird.

Ergänzend zur Risikoinventur wird im Rahmen der kontinuier-

lichen Erweiterung des Produktportfolios der NRW.BANK der

bereichsübergreifende Prozess zur Einführung neuer Produkte

durchlaufen, um sicherzustellen, dass die Risiken neuer Produkte

identifiziert, gemessen und limitiert werden.

5.4 Risikosteuerung

Übergeordnetes Ziel der Risikosteuerung ist es, den Fortbestand

des Instituts durch eine angemessene Kapital- und Liquiditäts-

ausstattung sicherzustellen. Dies wird im Rahmen interner

Prozesse – des ICAAP (Internal Capital Adequacy Assessment

Process) und des ILAAP (Internal Liquidity Adequacy Assessment

Process) – beurteilt. Dabei wird zwischen einer normativen und

einer ökonomischen Perspektive unterschieden.

In beiden Perspektiven werden die Haftungsinstrumente Anstalts-

last, Gewährträgerhaftung und explizite Refinanzierungsgarantie

nicht risikomindernd berücksichtigt.

5.4.1 Normative Perspektive

Die normative Perspektive ist auf die Einhaltung aller wesentlichen

aufsichtsrechtlichen Vorgaben ausgerichtet. Hierzu zählen in der

27/57

NRW.BANK die Kennzahlen harte Kernkapitalquote, Gesamt-

kapital quote, Verschuldungsquote, Auslastung der Großkredit-

obergrenze, Liquidity Coverage Ratio (LCR) und Net Stable

Funding Ratio (NSFR). Zum Berichtsstichtag stellt sich die

normative Perspektive auf Gesamtbankebene wie folgt dar:

Kennzahlen der normativen Perspektive

31.12.2025 31.12.2024

Harte Kernkapitalquote (%) 38,4 42,5

Hartes Kernkapital (Mrd. €) 18,8 19,1

Gesamtrisikobetrag (Mrd. €) 49,1 45,1

Gesamtkapitalquote (%) 38,5 42,6

Eigenmittel (Mrd. €) 18,9 19,2

Verschuldungsquote (%) 18,8 18,9

Auslastung der Großkreditobergrenze (%) 22,0 20,3

Liquidity Coverage Ratio (%) 212 520

Net Stable Funding Ratio (%) 118 118

Die Eigenmittel der NRW.BANK setzen sich aus hartem Kern-

kapital und Ergänzungskapital zusammen. Sie sind maßgeblich

durch das harte Kernkapital bestimmt.

Alle Kennzahlen werden gemäß aufsichtsrechtlichen Vorschriften

der CRR unter ausschließlicher Verwendung von Standard-

verfahren ermittelt.

Die aufsichtlich vorgegebenen Mindestkapitalquoten betragen

unter Berücksichtigung der Mindestanforderungen gemäß CRR,

der Kapitalpufferanforderungen gemäß KWG sowie der zusätz -

lichen Eigenmittelanforderung (SREP-Zuschlag) für die harte

Kernkapitalquote 8,94% (Vj. 9,50%) beziehungsweise für die

Gesamtkapitalquote 13,75% (Vj. 14,75%). Die Kapitalausstat-

tung der NRW.BANK liegt deutlich über den Vorgaben. Die

28/57

Veränderungen der Eigenmittelkennzahlen im Vergleich zum

Vorjahr beruhen im Wesentlichen auf den mit dem Inkrafttreten

der CRR III verbundenen Effekten.

Für die Verschuldungsquote (Leverage Ratio) ist ein Wert von

mindestens 3% einzuhalten. Dabei ist zu beachten, dass auf-

grund der Definition eine kleine Kennzahl mit einer hohen Ver-

schuldung einhergeht. Die Verschuldungsquote der NRW.BANK

liegt deutlich über der Vorgabe.

Die Auslastung der Großkreditobergrenze ergibt sich aus dem

maximalen Risikopositionswert der jeweiligen Großkredite im

Verhältnis zur Großkreditobergrenze, wobei eine Höchstgrenze

von 100% einzuhalten ist. Die Auslastung bei der NRW.BANK

liegt deutlich unterhalb der Höchstgrenze.

Für die Liquidity Coverage Ratio – als kurzfristige Liquiditäts-

kennzahl – ist ein Wert von mindestens 100% einzuhalten.

Zur Berechnung werden die Nettozahlungsausgänge der nächsten

30 Tage in das Verhältnis zum regulatorisch definierten Liquidi-

tätspuffer gesetzt. Die kurzfristige Liquiditätsausstattung der

NRW.BANK liegt oberhalb der Vorgabe.

Die Net Stable Funding Ratio – als langfristige Liquiditäts-

kennzahl – setzt die verfügbare stabile Refinanzierung der Bank

in das Verhältnis zur erforderlichen stabilen Refinanzierung.

Der Quotient muss dabei einen Wert ergeben, der mindestens

100% beträgt. Auch die langfristige Liquiditätsausstattung der

NRW.BANK liegt oberhalb der Vorgabe.

In der Risikostrategie werden für alle Kennzahlen Limite fest-

gelegt. Zusätzlich dienen die (unter Berücksichtigung eines

Managementpuffers festgelegten) Frühwarnschwellen dazu, eine

drohende Limitüberschreitung frühzeitig anzuzeigen. Die Limite

und Frühwarnschwellen wurden im Geschäftsjahr jederzeit

eingehalten.

Neben der stichtagsbezogenen Betrachtung erfolgt eine voraus-

schauende Beurteilung über mehrere Jahre. Dazu wird – jährlich

im Rahmen der Risikostrategie – eine Kapital- und Liquiditäts-

planung über vier Jahre erstellt, die ein Basisszenario (Geschäfts-

planung) und zwei adverse Szenarien umfasst. Dabei werden

auch solche Risiken berücksichtigt, die in der stichtagsbezogenen

Betrachtung nicht enthalten sind. Hierzu zählen Risiken der

ökonomischen Perspektive, die sich erst im Laufe der Zeit auch

in der normativen Perspektive niederschlagen können. Dies kann

durch Änderungen der Gewinn- und Verlustrechnung (und daraus

resultierend der Eigenmittel) sowie durch Änderungen des

Gesamt risikobetrags geschehen.

Ergänzend erfolgen vierteljährlich eine unterjährige Fortschrei-

bung der Kapitalplanung in einer rollierenden Drei-Jahres-

Betrachtung sowie eine mehrperiodische Betrachtung der Liqui-

dität auf Basis der Szenarien, die auch der Kapitalplanung

zugrunde liegen.

Die Limite der normativen Perspektive wurden sowohl in der

strategischen Kapital- und Liquiditätsplanung als auch in deren

unterjähriger Fortschreibung in allen Szenarien über den jeweili-

gen Betrachtungszeitraum eingehalten.

29/57

5.4.2 Ökonomische Perspektive

Die ökonomische Perspektive ist eine vorrangig barwertige

Betrachtung, die der Absicherung ökonomischer Verluste durch

verfügbares Kapital (Deckungsmasse) dient. Dabei kommen – im

Gegensatz zur normativen Perspektive – bankinterne Verfahren

zum Einsatz. Zum Berichtsstichtag stellt sich die ökonomische

Perspektive auf Gesamtbankebene (ICAAP) wie folgt dar:

Kennzahlen der ökonomischen Perspektive in Mrd. €

31.12.2025 31.12.2024

Deckungsmasse 17,6 18,2

Kapitalreserve 5,4 6,1

Gesamtbanklimit 12,2 12,2

Ökonomisches Kapital 7,5 7,5

Die Deckungsmasse leitet sich bilanziell aus dem handelsrecht-

lichen Eigenkapital ab, wobei zusätzlich barwertige Korrekturen

erfolgen, beispielsweise für stille Lasten und Reserven aus Wert-

papieren und Derivaten sowie Pensionsverpflichtungen. Dabei

werden positive Eigenbonitätseffekte auf der Passivseite nicht

entlastend berücksichtigt. Ferner wird das erwartete Jahres-

ergebnis (rollierend betrachtet) abgezogen, sofern es negativ

ist – die unterjährige Anrechnung eines positiven Ergebnisses

unterbleibt. Der Rückgang im Vergleich zum Vorjahr resultiert

im Wesentlichen aus zinsinduzierten Barwertänderungen (insbe-

sondere bei unterverzinslichen Förderkrediten).

Der Deckungsmasse steht das ökonomische Kapital gegenüber.

Es wird für alle gemäß Risikoinventur wesentlichen Risiken sowie

ergänzend für das Pensionsrisiko und das Geschäfts- und Kosten-

risiko ermittelt. Das ökonomische Kapital ist die maßgebliche

Risikosteuerungsgröße der NRW.BANK über Risikoarten und

Bereiche hinweg. Es bildet die Grundlage, um Risiken methodisch

30/57

konsistent zu einer Kennziffer für die Gesamtbank zusammenzu-

führen.

Die NRW.BANK stellt für die Quantifizierung des ökonomischen

Kapitals und dessen Aggregation zu einer Kennzahl für die

Gesamtbank weitgehend auf ein Value-at-Risk-(VaR-)Konzept ab.

Hierbei wird ein Risikohorizont von einem Jahr betrachtet, das

Konfidenzniveau beträgt 99,9%.

Das Adressenausfallrisiko bildet neben dem Marktpreisrisiko

einen Schwerpunkt der Risikonahme auf Gesamtbankebene. Die

Bestimmung erfolgt über einen barwertigen Credit-VaR-Ansatz,

dem ein Mehrfaktormodell zugrunde liegt. Im Rahmen des

Modells ist das Portfolio in Segmente unterteilt, die durch unter-

schiedliche makroökonomische Risikotreiber charakterisiert sind.

Dies ermöglicht es, das Adressenausfallrisiko unter Verwendung

selbst geschätzter Korrelationen zu bestimmen.

Die Ermittlung des ökonomischen Kapitals beim Marktpreisrisiko

stellt auf eine barwertige VaR-Betrachtung ab. Die zur VaR-

Berechnung herangezogenen Sensitivitäten berücksichtigen

dabei allgemeine und spezifische Zinsänderungsrisiken, Fremd-

währungsrisiken und Volatilitätsrisiken (insbesondere auch die

barwertigen allgemeinen Zinsänderungsrisiken aus der Wohn-

raumförderung sowie die spezifischen Zinsänderungsrisiken im

Kapitalanlagegeschäft). Unter einer HGB-Bilanzierung wirksam

werdende Marktpreisrisiken sind bis auf dispositive Spitzen

abgesichert.

Das Liquiditätsrisiko berücksichtigt für die handelsrechtliche

Gewinn- und Verlustrechnung relevante Veränderungen des

Refinanzierungs-Spreads der NRW.BANK, da eine Erhöhung der

Refinanzierungskosten zu höheren Aufwänden führt. Das Risiko

wird aus der Änderung des Refinanzierungs-Spreads abgeleitet.

Das ökonomische Kapital für das operationelle Risiko ergibt sich

aus dem Maximalwert des aufsichtsrechtlichen Standardansatzes

gemäß CRR und eines internen Verfahrens. Das ökonomische

Kapital wird mindestens zweimal jährlich ermittelt.

Das Pensionsrisiko wird anhand einer Szenarioanalyse bestimmt.

Diese berücksichtigt Änderungen statistischer Annahmen hin-

sichtlich Invalidität und Sterblichkeit, die zu einer Erhöhung der

Pensionsverpflichtungen führen können. Es wird einmal jährlich

ermittelt und bleibt dann für das gesamte Jahr unverändert. Zins-

änderungsrisiken im Zusammenhang mit Pensionsverpflichtungen

sind im Marktpreisrisiko integriert.

Beim Geschäfts- und Kostenrisiko wird ein pauschaler Risiko-

betrag auf Basis eines vereinfachten Verfahrens ermittelt. Das

ökonomische Kapital ergibt sich dabei konservativ unter Betrach-

tung negativer Abweichungen vom geplanten Jahresergebnis. Es

wird einmal jährlich ermittelt und bleibt dann für das gesamte

Jahr unverändert.

Auf die einzelnen Risikoarten und deren Berechnungsmethodik

in der ökonomischen Perspektive wird im weiteren Verlauf des

Risiko- und Chancenberichts detaillierter eingegangen.

31/57

Die Ermittlung des ökonomischen Kapitals auf Gesamtbankebene

erfolgt ohne Berücksichtigung von Diversifikationseffekten durch

Addition des ökonomischen Kapitals der einzelnen Risikoarten.

Als Limit für das ökonomische Kapital auf Gesamtbankebene ist

ein Teilbetrag der Deckungsmasse festgelegt, der dem aus den

Planungen abgeleiteten Risikoappetit der Bank entspricht. Der

verbleibende freie Anteil der Deckungsmasse stellt außerhalb des

Gesamtbanklimits eine Kapitalreserve dar, die unterjährig in

Abhängigkeit von der Deckungsmasse Schwankungen unterliegt.

Das Gesamtbanklimit wird im Rahmen des jährlichen Strategie-

prozesses auf die wesentlichen Risikoarten sowie Bereiche

allokiert. Damit ist sichergestellt, dass insbesondere zur Um-

setzung der geplanten Förderziele hinreichende Deckungsmasse

zur Verfügung steht und gleichzeitig Risiken begrenzt sind. Die

Auslastung der Limite wird täglich bestimmt. Die Limite wurden

im Geschäftsjahr jederzeit eingehalten.

Zwei Frühwarnschwellen ergänzen die Steuerung der Risiko-

tragfähigkeit. Für den Fall, dass sich das ökonomische Kapital

im Vergleich zum Gesamtbanklimit erhöht, gilt eine Frühwarn-

schwelle als erreicht, wenn die Limitauslastung 90% beträgt.

Falls sich die Kapitalreserve im Vergleich zum Gesamtbanklimit

reduziert, gilt eine Frühwarnschwelle als erreicht, wenn die

Kapitalreserve auf 10% des Gesamtbanklimits sinkt.

Ergänzend zur Kapitalsteuerung erfolgt die Liquiditätssteuerung

(ILAAP) durch die Liquiditätsablaufbilanz, die zukünftige

Zahlungs ströme in einzelnen Laufzeitbändern umfasst.

Um die aus den Modellen der ökonomischen Perspektive, ins-

besondere den statistischen Verfahren des VaR-Ansatzes, resul-

tierenden Unsicherheiten zu minimieren, führt die NRW.BANK

verschiedene Maßnahmen zur Validierung der verwendeten Daten

und ermittelten Risikoergebnisse durch. Des Weiteren wird in

der normativen Perspektive die ausreichende Prognosegüte

des durchgeführten Kapital- und Liquiditätsplanungsprozesses

validiert.

5.4.3 Stresstests

Das Steuerungskonzept wird durch gesamtbankbezogene Stress-

und Szenarioanalysen ergänzt, die das Zusammenspiel zwischen

der normativen und der ökonomischen Perspektive berücksich-

tigen. Die Durchführung erfolgt quartalsweise sowie auch anlass-

bezogen. Die Analysen sind darauf ausgerichtet, das individuelle

Gefährdungspotenzial der Bank bezüglich außergewöhnlicher,

aber plausibel möglicher Ereignisse zu überprüfen, um die Ange-

messenheit der Kapital- und Liquiditätsausstattung und damit den

Fortbestand des Instituts auch unter adversen Entwicklungen

sicherstellen zu können.

Dabei wird ein integrierter Ansatz angewandt, der die wesent-

lichen Risiken konsistent miteinander verzahnt sowie die wesent-

lichen institutsspezifischen Besonderheiten, wie beispielsweise

die Portfoliozusammensetzung und Risikokonzentrationen,

berück sichtigt. In den Stress-Szenarien werden die gemeinsamen

Auswirkungen von Verschlechterungen der Kreditnehmerqualität

(Rating-Verschlechterungen, Anstieg von Ausfallwahrscheinlich-

keiten und Verlustquoten) und Veränderungen der Marktdaten

(Zinsen, Credit Spreads und Fremdwährungskurse) untersucht.

32/57

Zusätzlich werden operationelle Risiken berücksichtigt. Es

werden mindestens ein historisches und drei hypothetische

Szenarien betrachtet.

Bei historischen Szenarien werden in der Vergangenheit

beobachtete Krisen auf das aktuelle Portfolio übertragen. Die

NRW.BANK verwendet derzeit ein Szenario, das Veränderungen

der Risikoparameter während der Europäischen Staatsfinanzen-

krise im Jahr 2011 widerspiegelt.

Hypothetische Szenarien entwickelt die Bank auf der Basis von

Marktanalysen und Experteneinschätzungen. So werden bei-

spielsweise Szenarien betrachtet, die einen Anstieg der für das

Staatenportfolio relevanten Risikofaktoren, einen schweren

konjunkturellen Abschwung und Inflationsanstieg oder ein

physisches Klimaereignis unterstellen.

Ergänzend werden inverse Stresstests durchgeführt. Bei inversen

Stresstests wird untersucht, welche Ereignisse das Institut in

seiner Überlebensfähigkeit gefährden könnten.

Die Auswirkungen der Szenarien werden für die Kennzahlen der

normativen und der ökonomischen Perspektive quantifiziert.

Risikoparameterveränderungen treten – entsprechend der

Definition der Perspektiven – in der normativen Perspektive über

einen dreijährigen Szenariohorizont und in der ökonomischen

Perspektive ad hoc ein.

In der normativen Perspektive sind Veränderungen der Kapital-

quoten in allen Szenarien im Wesentlichen durch einen Anstieg

des Gesamtrisikobetrags aufgrund von Rating-Verschlechterun-

gen bedingt. Auswirkungen simulierter Effekte auf die Gewinn-

und Verlustrechnung können durch den umfangreichen Bestand

an Vorsorgereserven ausgeglichen werden, sodass die Eigen-

mittel nicht reduziert werden.

In der ökonomischen Perspektive bestimmen Adressenausfall-

und Marktpreisrisiken gleichermaßen die Stresstests. Die

Deckungs masse reagiert unter Stress sehr sensitiv auf Änderun-

gen der Marktdaten.

Im Rahmen des ILAAP werden die Liquiditätskennzahlen LCR

und NSFR in die Stresstests einbezogen. Sie variieren in den

Szenarien in geringem Umfang aufgrund der unterstellten Markt-

daten- und Rating-Verschlechterungen.

Aktuelle Themen werden im Rahmen von anlassbezogenen

Stresstests aufgegriffen. Hier standen im Berichtsjahr die Ver-

schuldungsdynamik ausländischer Staaten sowie erneut Klima-

risiken im Fokus. Der Stresstest zur Staatsverschuldung unter-

stellt eine Verschlechterung der Schuldentragfähigkeit einiger

hochverschuldeter Staaten. Ausgelöst durch einen Anstieg der

Zinsen erhöhen sich zunächst die Refinanzierungskosten der

öffentlichen Schulden. Dies führt in Abhängigkeit vom Schulden-

stand und der prognostizierten Schuldenentwicklung zu unter-

schiedlichen Rating-Verschlechterungen der Staaten und der in

ihnen beheimateten Finanzinstituten. In Folge der Konjunktur-

eintrübung verschlechtert sich auch die Bonität von Unternehmen.

Parallel steigen die Credit Spreads von Staaten, Finanzinstituten

und Unternehmen. Im Klima-Stresstest wurden die Auswirkungen

33/57

einer Transition der Wirtschaft zur Begrenzung des Klima-

wandels auf die Risikotragfähigkeit der NRW.BANK anhand von

drei Szena rien des Network for Greening the Financial System

(NGFS) unter sucht. Die Szenarien unterscheiden sich in den

Maßnahmen zur Begrenzung des Klimawandels und damit in der

Intensität physischer und transitorischer Risiken bis zum Jahr

2030 bzw. in einer Erweiterung eines Szenarios auch bis zum

Jahr 2040.

Insgesamt lassen die betrachteten adversen Szenarien keinen

zusätzlichen Kapital- oder Liquiditätsbedarf erkennen.

5.4.4 Angemessenheit der Kapital- und Liquiditätsausstattung

Die Risikotragfähigkeit war im Berichtsjahr sowohl in der öko-

nomischen als auch in der normativen Perspektive gegeben. Die

vom Vorstand mit den Gremien der Bank im Rahmen des Strate-

gie prozesses vereinbarten Limite für die Risikotragfähigkeit

wurden eingehalten. Die Risiken der Bank sind insgesamt tragbar

und liegen innerhalb des definierten Risikoappetits der Bank.

Besondere Risiken für die Geschäftsentwicklung der NRW.BANK

bestehen derzeit nicht. Die betrachteten adversen Szenarien

lassen keinen zusätzlichen Kapitalbedarf in der Zukunft erkennen.

Die aus dem Geschäftsmodell der Bank resultierenden Risiken

sind somit auch über mehrjährige Stressperioden tragbar. Die

Kapitalausstattung der NRW.BANK ist in beiden Perspektiven

angemessen.

Die Limite für die Liquiditätsausstattung sind sowohl in der

ökonomischen als auch in der normativen Perspektive einge-

halten. Einschränkungen sind auch in Stressbetrachtungen nicht

erkennbar. Insgesamt sind die Liquiditätsrisiken tragbar.

5.5 Adressenausfallrisiko

5.5.1 Definition

Das Adressenausfallrisiko beschreibt die Gefahr, dass Geschäfts-

partner nicht beziehungsweise nur eingeschränkt in der Lage

sind, ihren vertraglich vereinbarten Verpflichtungen gegenüber

der NRW.BANK nachzukommen. Es besteht das Risiko eines

Verlusts oder entgangenen Gewinns aufgrund des Komplett-

oder Teilausfalls eines Geschäftspartners. Das Adressenausfall-

risiko umfasst das Kreditrisiko (inklusive des Emittentenrisikos),

das Kontrahenten-, Beteiligungs- und Migrationsrisiko sowie

Risikokonzentrationen (inklusive der Länderrisiken).

5.5.2 Methoden

Von zentraler Bedeutung für die Ermittlung des Adressenausfall-

risikos sind die Engagementhöhe beziehungsweise Exposure at

Default (EAD), die Ausfallwahrscheinlichkeit sowie die Verlust-

quote eines jeden Schuldners. Sie bilden die Basis, um das Risiko

auf Einzelengagement- und Gesamtbankebene steuern zu können.

Die Engagementhöhe ist die Summe aller ausfallrisikobehafte-

ten Anrechnungsbeträge. Dies ist bei Krediten das Restkapital

zuzüglich verbindlicher Auszahlungsverpflichtungen, bei

Beteiligungen das aktuell abgerufene Kapital zuzüglich ver-

bind

licher Auszahlungsverpflichtungen und bei Wertpapieren

der größere Wert aus fortgeführtem Einstands- und Nominal-

wert. Zur Bemessung von Kontrahentenrisiken aus Derivaten

werden – unter Berücksichtigung von Netting und Besicherung

gemäß standardisierten Rahmenverträgen – Kredit äquivalente

angesetzt. Darüber hinaus werden Kreditderivate mit ihrem

Nominalwert angerechnet. Dabei führt ein Sicherungskauf zu

34/57

einer Reduzierung beziehungsweise ein Sicherungsverkauf

zu einer Erhöhung des Engagements der entsprechenden

Referenzadresse. Die Engagementhöhe wird zur Überwachung

auf Einzelkreditnehmerebene genutzt.

Zur Berechnung des ökonomischen Kapitals auf Gesamtbank-

ebene im Mehrfaktormodell werden barwertige EADs für

Kredite, Wertpapiere und Derivate herangezogen.

Die Ausfallwahrscheinlichkeit ergibt sich aus der internen

Rating-Einstufung des Schuldners. Hierzu setzt die NRW.BANK

differenzierte Risikoklassifizierungsverfahren ein. Die Port-

folios der Unternehmen, Banken und Immobiliengeschäfts-

kunden werden mit externen Rating-Verfahren klassifiziert, die

grundsätzlich dazu geeignet sind, die Anforderungen des auf

internen Ratings basierenden (IRB) Ansatzes gemäß CRR zu

erfüllen. Die Rating-Festlegung für Engagements ausländischer

Gebietskörperschaften erfolgt auf Grundlage von externen

Agentur-Ratings und einer strukturierten internen Plausibi li sie-

rung. Vor dem Hintergrund von Haftungsverbund be ziehungs-

weise Finanzausgleich werden insbesondere für Sparkassen

beziehungsweise inländische Kommunen einheitliche Ratings

vergeben. Für kleinere Portfolios finden vereinfachte interne

Risikoklassifizierungsverfahren Anwendung. Jedem Rating

wird gemäß einer 26-stufigen Skala in Abhängigkeit von der

Art des Schuldners eine Ausfallwahrscheinlichkeit zugeordnet,

sodass alle Schuldner abgestuft als risikorelevant in die

Berech nung des ökonomischen Kapitals eingehen.

Die Verlustquote beschreibt den Anteil der Engagementhöhe,

der bei Ausfall nach Verwertung etwaiger Sicherheiten unein-

bringlich verloren geht. Je nach Art des Engagements werden

differenzierte Verlustquoten verwendet. Sie werden für

Engage ments der Wohnraumförderung auf Basis einer Analyse

eigener historischer Daten ermittelt. Für andere Asset-Klassen

erfolgt die Herleitung überwiegend auf Basis externer Daten-

quellen, da keine statistisch signifikante Anzahl von Ausfällen

im Portfolio der Bank vorliegt.

Die NRW.BANK ermittelt das ökonomische Kapital für das

Adressenausfallrisiko auf Basis eines Credit-VaR. Der Risiko-

horizont beträgt ein Jahr, das Konfidenzniveau 99,9%.

Die Berechnung des Credit-VaR erfolgt auf Basis eines simula-

tions basierten Mehrfaktormodells, das sowohl Ausfälle als auch

Ratingmigrationen berücksichtigt. Um Assetkorrelationen selbst

zu schätzen, ist das Portfolio der NRW.BANK in fünf verschiedene

Segmente (öffentlicher Sektor, Wohnraumförderung, Finanz-

sektor, Unternehmen national, Unternehmen international)

unter teilt. Für diese erfolgt auf Basis historischer Ratingdaten

die Identifikation verschiedener makroökonomischer Risiko-

treiber (wie zum Beispiel das Bruttoinlandsprodukt), sodass sich

instituts- und segmentspezifische Assetkorrelationen ergeben.

Neben dem ökonomischen Kapital werden auch Standardrisiko-

kosten bestimmt und grundsätzlich bei der Konditionengestal-

tung berücksichtigt, sofern dies förderpolitisch nicht anders

intendiert ist. Damit soll bei Geschäftsabschluss sichergestellt

werden, dass eine Kompensation der erwarteten Verluste durch

entsprechende Erträge erfolgt.

Im Rahmen der Gesamtbank-Stresstests werden verschiedene

historische und hypothetische Szenarien betrachtet, die nach

Forderungsklassen differenzierte Verschlechterungen der

Ratingqualität und der Verwertungserlöse unterstellen.

35/57

Mit den dargelegten Methoden ist die NRW.BANK in der Lage,

im Rahmen der Steuerung Adressenausfallrisiken angemessen zu

überwachen, einseitige Portfolioentwicklungen sowie Risiko-

konzentrationen zu erkennen und gegebenenfalls erforderliche

Maßnahmen frühzeitig zu ergreifen.

5.5.3 Validierung

Eine Überprüfung der Risikoklassifizierungsverfahren, der Aus-

fallwahrscheinlichkeiten sowie der Verlustquoten und weiterer

methodischer Annahmen, die der Ermittlung des ökonomischen

Kapitals zugrunde liegen, erfolgt mindestens jährlich.

Ziel der Überprüfungen ist es, sicherzustellen, dass die Risiko-

rechnung weiterhin angemessen erfolgt.

5.5.4 Risikobeurteilung und Limitierung

Die NRW.BANK stellt durch Limite und Prozesse sicher, dass

eine Begrenzung des Adressenausfallrisikos erfolgt. Zum einen

existieren Konzentrationslimite, die Engagements insbesondere

auf Einzelschuldner-, Konzern-, Länder- sowie verschiedenen

Teilportfolioebenen beschränken. Die jeweilige Auslastung wird

durch die Engagementhöhe bestimmt, wobei die Anrechnung

neuer Geschäfte auf die Limite unverzüglich erfolgt. Zum anderen

erfolgt eine bereichsübergreifende sowie eine bereichsspezifische

Limitierung des ökonomischen Kapitals. Die Limitfestlegung

berücksichtigt sowohl die Risikotragfähigkeit der Bank als auch

die im Rahmen des Strategieprozesses erstellten Planungen der

einzelnen Bereiche.

Wesentliche Elemente der Überwachung des Adressenausfall-

risikos sind:

anlassbezogener Bad News-Prozess mit unverzüglicher

Analyse und Entscheidung über Einzelmaßnahmen (zum

Beispiel Ratingüberprüfung, Limitanpassungen)

tägliche Überwachung der Einzelkreditnehmer-, Konzern-,

Länder- und ökonomischen Kapitallimite

tägliche Überwachung der Kapitalmarktinvestments im Rah-

men eines Frühwarnsystems (unter anderem Veränderungen

von Credit Spreads und Ratings)

mindestens jährliche Kreditüberwachung von Einzelengage-

ments

fortlaufende Überwachung der Engagements der Watch-Liste,

die Intensivbetreuungs- und Problemengagements beinhaltet

Für Limitüberschreitungen sind entsprechende Eskalations-

prozesse definiert.

Fördermittel werden von der NRW.BANK überwiegend besichert

oder im Hausbankenverfahren vergeben. Entsprechend risikoarm

ist dieses Portfolio. Sub-Investment-Grade-Engagements dürfen

nur eingegangen werden, wenn der Förderauftrag dies erfordert,

wie zum Beispiel in der Gründungs- und Mittelstandsförderung,

der öffent lichen Wohnraumförderung oder in Sonderkontingenten

im Förder geschäft.

Darüber hinaus verfügt die Bank über ein Portfolio an Wert-

papieren / Forderungen sowie Derivaten und betreibt Geldmarkt-

geschäfte. Die Derivate werden mit ausgewählten, bonitätsmäßig

guten Marktpartnern auf der Grundlage von Standardverträgen

abgeschlossen. Neugeschäfte in diesem Portfolio müssen stets

von Investment Grade-Qualität sein (dies entspricht den internen

Ratingklassen AAA bis BBB).

36/57

Gesamtengagement nach internen Ratingklassen inkl. Derivaten, in Mrd. €

90,9

20,6

19,2

64,8

12,8

12,4

3,1

3,0

0,6

0,5

0,3 0,3

100

AAA AA A BBB BB B CCC – D

Gesamtengagement: 192,4 Mrd. € (Stichtag 31.12.2025) Gesamtengagement: 186,6 Mrd. € (Stichtag 31.12.2024)

58,8

91,6

Das Gesamtengagement der NRW.BANK beträgt 192,4 Mrd. €

und ist gegenüber dem Vorjahr (186,6 Mrd. €) um +5,9 Mrd. €

gestiegen.

Aufgrund des hohen Anteils von Staats- und inländischer Kom-

munalfinanzierung ist die interne Ratingklasse AAA weiterhin am

stärksten belegt. Das Portfolio besteht zu 97,9% (Vj. 97,9%) aus

Engagements von Investment-Grade-Qualität.

Mit 146,7 Mrd. € (Vj. 140,7 Mrd. €) bilden Engagements in

Deutschland den größten Portfolioanteil (76,2% des Gesamt-

engagements, Vj. 75,4%). Hiervon entfallen 94,0 Mrd. €

(Vj. 88,6 Mrd. €) auf Nordrhein-Westfalen, wobei direkte Engage-

ments mit Kommunen in Höhe von 21,0 Mrd. € (Vj. 20,2 Mrd. €)

bestehen. Diese Fokussierung ergibt sich aufgrund des Förder-

auftrags, wonach die Bank gegenüber Kommunen in besonderer

Verantwortung steht und ihnen als verlässlicher Partner Finanzie-

rungsmittel zur Verfügung stellt.

Des Weiteren bestehen Auslandsengagements, deren Erträge die

NRW.BANK als weitgehend haushaltsunabhängige Förderbank

zur Erfüllung ihres Förderauftrags einsetzt. Das Auslandsengage-

ment in Höhe von 45,7 Mrd. € (23,8% des Gesamtengagements,

Vj. 45,8 Mrd. €) entfällt mit 28,0 Mrd. € (Vj. 27,7 Mrd. €) auf

Länder innerhalb und mit 17,8 Mrd. € (Vj. 18,2 Mrd. €) auf Länder

außerhalb Europas sowie auf supranationale Organisationen.

Insgesamt konzentriert sich das Auslandsengagement vollständig

auf Länder mit Investment-Grade-Qualität.

37/57

Das Europa-Engagement besteht aus Investitionen innerhalb

der Eurozone in Höhe von 19,6 Mrd. € (Vj. 19,1 Mrd. €) und

Investitionen außerhalb der Eurozone in Höhe von 8,4 Mrd. €

(Vj. 8,5 Mrd. €). Die Engagements außerhalb Europas kon-

zentrieren sich auf Nordamerika mit 6,1 Mrd. € (Vj. 6,1 Mrd. €),

Australien / Neuseeland mit 2,3 Mrd. € (Vj. 2,3 Mrd. €) und Asien

mit 1,5 Mrd. € (Vj. 1,9 Mrd. €). Auf die supranationalen Orga-

nisationen entfallen insgesamt 7,8 Mrd. € (Vj. 7,9 Mrd. €).

146,7

140,7

19,6 19,1

8,4

8,5

10,0

10,3

7,8

7,9

160

140

120

100

Deutschland Eurozone ohne Deutschland Europa ohne Eurozone Außerhalb Europas Supranational

Engagement per 31.12.2025 Engagement per 31.12.2024

Geografische Verteilung der Engagements inkl. Derivaten, in Mrd. €

38/57

Es besteht auf Staatenebene kein Länderengagement im Sub-

Investment-Grade-Bereich. Neuengagements in diesen Rating-

klassen sind im Kapitalanlagegeschäft grundsätzlich ausgeschlos

sen. Das Engagement in Ländern mit schwächerem Investment-

Grade-Rating (BBB) ist im Verlauf des Geschäftsjahrs insgesamt

gesunken; ein wesentliches Länderengagement in dieser Rating-

ategorie besteht in Italien (1,0 Mrd. €, Vj. 1,3 Mrd. €). Bonitäten

können durch neue Belastungen für Staaten oder eine Abschwä-

chung der Wirtschaftsentwicklung unter Druck geraten.

Das Engagement in Verbriefungspositionen – zu 94,0% von

Investment-Grade-Qualität – beträgt zum Stichtag 2,5 Mrd. €

(Vj. 2,7 Mrd. €). Ein Teil des Portfolios (27,6%) hat zusätzlich

eine weitgehende staatliche Garantie (durch das US-Bildungs-

ministerium). Die NRW.BANK überwacht bei Verbriefungs-

positionen laufend die zugrunde liegenden Adressenausfall-

risiken aus den Referenzpools.

Das Beteiligungsgeschäft umfasst Beteiligungen im öffentlichen

Interesse, die vorrangig im Interesse des Landes gehalten

werden und im Wesentlichen schon mit Errichtung der Bank auf

diese übertragen wurden, sowie im Förderauftrag eingegangene

Beteiligungen. Die aus den Beteiligungen resultierenden Adres-

sen ausfallrisiken beruhen weitestgehend auf strategischen und

operativen Risiken, die insbesondere anhand der für das Beteili-

gungscontrolling bereitgestellten Unternehmensdaten analysiert

werden. Im Rahmen des Beteiligungscontrollings erfolgen eine

regelmäßige Ergebniskontrolle beziehungsweise Planüber-

wachung sowie eine Überprüfung auf risikorelevante Sachverhalte

Das Risikomanagement basiert somit auf einem systematischen

und fortlaufenden Prozess, der eine Anpassung an veränderte

Gegebenheiten ermöglicht. Auch durch die Wahrnehmung von

Mandaten (im Beirat, Aufsichtsrat oder Investitionsausschuss)

beziehungsweise die Teilnahme an Gesellschafterversammlungen

werden die Beteiligungen eng begleitet. Zudem werden in den

Beteiligungsverträgen in der Regel einzelfallbezogene Zustim-

mungsvorbehalte zugunsten der NRW.BANK aufgenommen.

Bei einzelnen Beteiligungen ist das Adressenausfallrisiko durch

die starke Einbindung der öffentlichen Hand begrenzt. So wird das

Adressenausfallrisiko im Fördergeschäft bei einem Beteiligungs-

portfolio mit einem Engagement von 89,8 Mio. € (Vj. 99,4 Mio. €)

durch eine Garantie des Landes Nordrhein-Westfalen in Höhe

von 49% des jeweils investierten Kapitals reduziert.

Der Buchwert der im Interesse des Landes gehaltenen Beteili-

gung an der Portigon AG in Höhe von 2,2 Mrd. € ist durch eine

Wertgarantie des Landes Nordrhein-Westfalen in voller Höhe ab-

gesichert. Wir verweisen diesbezüglich auf den Nachtragsbericht.

Beteiligungsengagements werden in die ökonomische Kapital-

steuerung einbezogen und im Adressenausfallrisiko ausgewiesen.

5.5.5 Ökonomisches Kapital

Das ökonomische Kapital für Adressenausfallrisiken beträgt zum

Stichtag 1,7 Mrd. € (Vj. 1,5 Mrd. €).

39/57

5.5.6 Risikovorsorge

Für Kreditforderungen und Avale wird anhand definierter

Krite rien regelmäßig überprüft, ob eine Risikovorsorge zu bilden

ist. Sofern notwendig, wird zeitnah im Laufe des Geschäftsjahrs

die Höhe der erforderlichen Einzelwertberichtigungen bezie-

hungsweise Rückstellungen individuell ermittelt. Vorhandene

Sicherheiten werden hierbei berücksichtigt. Für die Bewertung

der Sicherungsobjekte werden bei Krediten der öffentlichen

Wohnraumförderung die für Immobilienbewertung gängigen

Verfahren herangezogen, deren Ergebnisse um einen aus der

Datenhistorie ermittelten Abschlag reduziert werden. Hingegen

wird für Eigenheimförderungen in der Problemkreditbearbeitung

der öffentlichen Wohnraumförderung ein Verfahren zur Bildung

pauschalierter Einzelwertberichtigungen angewendet. Für latente

Adressenausfallrisiken wird eine Pauschalwertberichtigung

gemäß IDW RS BFA 7 gebildet.

Im Wertpapiergeschäft ergibt sich die Risikovorsorge auf Basis

von Marktinformationen, mathematischen Modellen und indivi-

duellen Bonitätseinschätzungen.

Beteiligungen der NRW.BANK unterliegen ebenfalls der laufen-

den Überprüfung auf Risikovorsorgebedarf. Sofern erforderlich,

wird eine Abschreibung des Buchwerts vorgenommen.

5.5.7 Chancen

Die NRW.BANK geht Risiken entsprechend ihrem Geschäfts-

modell und den risikostrategischen Grundsätzen nur in einem

klar abgegrenzten Umfang ein. Daher bestehen unerwartete

Chancen aufgrund möglicher künftiger Entwicklungen oder

Ereignisse, die zu einer für die NRW.BANK positiven Prognose-

oder Zielabweichung führen können, nur in sehr eingeschränk-

tem Maße.

Chancen ergeben sich unter anderem bei einer Verbesserung der

Ratings der Engagements, was zu einem insgesamt geringeren

Ansatz von bonitätsabhängigem ökonomischem Kapital für

Adressenausfallrisiken führt. Daraus können sich weitere Anlage-

möglichkeiten mit zusätzlichem Ertragspotenzial ergeben.

Im Beteiligungsgeschäft besteht die Chance, beim Verkauf von

Förderbeteiligungsengagements Veräußerungserlöse zu erzielen,

die über dem Beteiligungsbuchwert liegen.

Die NRW.BANK ermittelt erwartete Verluste unter Berücksich-

tigung von Ausfallwahrscheinlichkeiten und Verlustquoten und

berücksichtigt diese in der Planung beziehungsweise in der

Hochrechnung für das handelsrechtliche Ergebnis. Es besteht

die Chance, dass die tatsächlich eingetretenen Ausfälle geringer

sind als die erwarteten Verluste. In diesen Fällen können höhere

Zuführungen zu den Reserven erfolgen und damit die Deckungs-

masse und die Risikotragfähigkeit gestärkt werden.

40/57

5.6 Marktpreisrisiko

5.6.1 Definition

Das Marktpreisrisiko ist der potenzielle Verlust aufgrund von

nachteiligen Veränderungen von Marktpreisen oder preisbeein-

flussenden Parametern. Diese Definition umfasst Zinsänderungs-,

Fremdwährungs- und Volatilitätsrisiken. Beim Zinsänderungsrisiko

erfolgt eine Unterscheidung zwischen allgemeinem und spezi-

fischem Zinsänderungsrisiko. Dieses umfasst somit sowohl

Änderungen des allgemeinen Zinsniveaus als auch Änderungen

des Credit Spreads von Emittentenklassen einerseits und Ände-

rungen des Credit Spreads individueller Emittenten (Residual-

risiko) andererseits.

5.6.2 Methoden

Die NRW.BANK steuert Marktpreisrisiken sowohl für das Zins-

ergebnis (ertragsorientierte Sicht) als auch für den ökonomi-

schen Wert der Bank (wertorientierte Sicht). In beiden Sichten

werden die Marktpreisrisiken limitiert und täglich handelsunab-

hängig überwacht.

Die Marktpreisrisiken für den ökonomischen Wert steuert die

NRW.BANK über einen Stress-VaR-Ansatz. Der Stress-VaR wird

für die tägliche Steuerung mit einem Konfidenzniveau von 95%

bei eintägiger Haltedauer berechnet und berücksichtigt alle für

das jeweilige Portfolio relevanten Risikofaktoren wie Zinssätze,

Währungskurse, implizite Volatilitäten und Credit Spreads. Der

Beobachtungszeitraum beträgt 250 Tage, wobei Ereignisse der

jüngeren Vergangenheit stärker gewichtet werden.

Als Stressperiode wird insbesondere die EU-Staatsfinanzenkrise

2011 herangezogen. Damit stellt die Bank sicher, dass auch

ungünstige Marktphasen berücksichtigt werden. Die Berechnung

und Limitierung des Stress-VaR erfolgt – über alle Ebenen von

der Gesamtbank bis auf Teilportfolios – auf Basis einer Monte-

Carlo-Simulation. Dabei legt die Bank fest, welche Geschäfte

täglich voll neubewertet werden sollen. Die Auswahl erfolgt

anhand der Erhöhung der Genauigkeit, die eine volle Neubewer-

tung gegenüber einem sensitivitätsbasierten Ansatz für die

entsprechenden Geschäfte bewirkt. Eine signifikant erhöhte

Genauig keit ist insbesondere für die Kredite der Wohnraum-

förderung und Positionen mit strategischen Zinsänderungsrisiken

(im Wesentlichen Pensionsverpflichtungen) festzustellen, welche

daher vollständig neu bewertet werden. Diese Auswahl wird

regelmäßig überprüft und quartalsweise validiert.

In der wertorientierten Sicht werden im Anlagebestand insbe-

sondere auch die barwertigen allgemeinen Zinsänderungsrisiken

aus dem mit Eigenkapital refinanzierten Wohnraumförderungs-

geschäft sowie die spezifischen Zinsänderungsrisiken (Credit

Spreads) erfasst.

41/57

Die barwertige Analyse wird durch weitere Instrumente zur

Steuerung der HGB-Gewinn- und Verlustrechnung ergänzt (ertrags-

orientierte Sicht), die den Aspekt der Dauerhalteabsicht der Bank

und den Fokus auf das HGB-Zinsergebnis weitergehend berück-

sichtigen (Net Interest Income basierend auf HGB-Sensitivitäten).

Dabei werden alle Marktpreisrisiken der Bank berücksichtigt,

die die handelsrechtliche Gewinn- und Verlustrechnung belasten

können. Das können im Anlagebestand potenziell offene Zins-

und Währungspositionen sein, die aus unterschiedlichen Zinsbin-

dungen oder Währungen der Aktiv- beziehungsweise Passivseite

resultieren und noch nicht im Rahmen der Aktiv- / Passivsteuerung

auf Nominalwertbasis abgesichert wurden. Für den Handels-

bestand sowie die Liquiditätsreserve werden darüber hinaus alle

relevanten Risikoarten barwertig betrachtet. Entsprechend erfolgt

in der HGB-Ertragsprognose für den Handelsbestand sowie die

Liquiditätsreserve eine Anrechnung temporärer Marktwert-

schwankungen.

Im Vergleich zu einer barwertigen VaR-Konzeption stehen damit

nicht die Sensitivitäten der Barwerte, sondern die Sensitivitäten

des HGB-Ergebnisses im Vordergrund. Zur Beschränkung der

Risiken für das handelsrechtliche Ergebnis werden die HGB-Markt

preisrisiken auf Basis von HGB-Sensitivitäten und HGB-Stress-

tests limitiert.

Über die tägliche operative Steuerung des zinstragenden

Geschäfts hinaus werden die strategischen Zinsänderungsrisiken

aus Pensionsverpflichtungen (inklusive Beihilfeverpflichtungen)

und Beteiligungen im öffentlichen Interesse betrachtet. Zins-

änderungsrisiken aus Pensionsverpflichtungen entstehen aus

strategischen Entscheidungen der Bank bezüglich der Kapital-

anlage von Pensionsrückstellungen, wenn die Laufzeiten der

Kapitalanlage nicht vollständig dem Auszahlungsprofil entspre-

chen. Das Risiko besteht darin, dass die aus der Kapitalanlage

erzielten Zinserträge durch andere operative Erträge ergänzt

werden müssen, um alle Pensionsverpflichtungen zu bedienen.

Darüber hinaus enthalten die strategischen Zinsänderungsrisiken

Risiken aus Beteiligungen im öffentlichen Interesse, wenn die

Laufzeit der Refinanzierung von der Laufzeitannahme für die

Beteiligung abweicht.

Die Berechnung der Kennzahlen wird in beiden Sichten durch

tägliche Stress-Szenario-Rechnungen ergänzt. Hierbei werden für

die Risikofaktorgruppen Zinssätze, Währungskurse, implizite

Volatilitäten und Credit Spreads jeweils hypothetische Szenarien

betrachtet. Darüber hinaus werden für historische Szenarien

auch die Auswirkungen von Änderungen aus Zinssätzen und

Credit Spreads untersucht. Bei Bedarf werden die standardisierten

Szenarien um individuelle, situationsbezogene Betrachtungen

erweitert, die auf die Risikostruktur des Portfolios der Bank

42/57

zugeschnitten sind. Daneben ist die Analyse der Sensitivitäten

und

der Risikokonzentrationen aus den oben genannten Risiko-

faktoren

integraler Bestandteil der täglichen Marktpreisrisiko-

messung.

5.6.3 Validierung

Die Prognosegüte der VaR-Zahlen wird durch tägliches Back-

testing geprüft. Dabei werden beim Backtesting die mithilfe

des VaR-Modells prognostizierten Verluste der Geschäfte den

ermittelten Ergebnisveränderungen gegenübergestellt. Hierbei

wird ein sogenanntes Clean Backtesting ohne Alterung durchge-

führt. Berücksichtigt werden somit allein Ergebnisveränderungen

aufgrund von Änderungen der Marktdaten.

Wird der Backtesting-Ansatz für aufsichtsrechtlich anerkannte

interne Marktpreisrisikomodelle gemäß CRR auf das Backtesting

der NRW.BANK übertragen, so liegt das Modell grundsätzlich im

statistisch erwarteten Bereich. Die regelmäßig durchgeführten

täglichen, monatlichen und jährlichen Prozesse zur Überprüfung

der Parameter und Annahmen bestätigen die Validität des

Modells.

5.6.4 Risikobeurteilung und Limitierung

Der Schwerpunkt der Marktpreisrisiken liegt bei barwertiger

Betrachtung bei den allgemeinen und spezifischen Zinsände-

rungs risiken des Anlagebestands. Hieraus resultierende

Marktwertschwankungen sind in der HGB-Gewinn- und Verlust-

rechnung nicht ergebniswirksam, sofern keine dauerhafte

Wertminderung besteht. Aufgrund der Dauerhalteabsicht für

Investitionen im Anlagebestand erfolgen die von der Bank

vorgenommenen Absicherungsgeschäfte im Hinblick auf den

Nominalwert endfälliger Positionen. Damit bestehen in der

ertrags orientierten Sicht mit täglicher Steuerung nur geringe

Zinsbindungs- und Währungsinkongruenzen, die über die HGB-

Sensitivitäten sowohl für die Risiken aller zukünftigen Geschäfts-

jahre als auch für das aktuelle und die drei folgenden Geschäfts-

jahre limitiert sind. Ergänzend erfolgt die barwertorientierte

VaR-Limitierung. In geringem Umfang werden auch Positionen

zu Handelszwecken aktiv eingegangen. Diese sind durch ein

gesondertes Limit für den Handelsbestand begrenzt. Alle Limite

wurden im Geschäftsjahr stets eingehalten.

In der ertragsorientierten Sicht bestehen aufgrund der vor-

genommenen Absicherungsgeschäfte auf Gesamtbankebene

keine wesentlichen Zinsbindungsinkongruenzen (analog zur

folgenden Abbildung stützpunktbezogen maximal 165 Tsd. €

und minimal −135 Tsd. €).

43/57

HGB-Zinssensitivitäten (ohne strategische Zinsänderungsrisiken, periodenübergreifend) gegenüber einer Zinserhöhung

um 1 Basispunkt in Tsd. € per 31.12.2025

200

150

100

−50

−100

−150

−200

1 1 3 6 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 12 15 20 25 > 25

Tag Mon. Mon. Mon. Jahr Jahre Jahre Jahre Jahre Jahre Jahre Jahre Jahre Jahre Jahre Jahre Jahre Jahre Jahre

−23

−12

−5

−2

−6

−21

−7

−27

103

−126

165

−135

−15

Darüber hinaus werden HGB-Zinssensitivitäten aus strategischen

Zinsänderungsrisiken für Pensionsverpflichtungen und Beteili-

gungen im öffentlichen Interesse für das aktuelle und die folgen-

den drei Geschäftsjahre in Höhe von +23 Tsd. € zum Stichtag in

der Risikomessung berücksichtigt.

Auch Währungsrisiken spielen für das HGB-Ergebnis nur eine

geringe Rolle. Sie werden umfassend durch den Einsatz von

Derivaten abgesichert, sodass im handelsrechtlichen Ergebnis im

Wesentlichen nur das Währungsrisiko auf die erzielte Zinsmarge

verbleibt.

44/57

Die folgende Tabelle zeigt die Stresstestergebnisse (in Anleh-

nung an aufsichtliche Stresstests) für Marktpreisrisiken in der

ertragsorientierten Sicht im Jahresverlauf.

HGB-Stresstests für Marktpreisrisiken – gesamt

März 2025

Mio. €

Juni 2025

Mio. €

September 2025

Mio. €

Dezember 2025

Mio. €

Kurzfristschock abwärts −49 −40 −26 −1

Kurzfristschock aufwärts 49 40 26 1

Versteilung −42 −34 −21 −4

Verflachung 46 38 24 3

Parallelverschiebung abwärts −18 −16 −11 5

Parallelverschiebung aufwärts 18 16 11 −5

FX +30% (Abwertung des Euros) 13 13 14 12

FX −30% (Aufwertung des Euros) −13 −13 −14 −12

Die Ergebnisse der Stresstests zeigen die potenzielle Belastung

der laufenden Ergebnisse der Bank über die nächsten vier

Geschäftsjahre. Die Auswirkungen sind aufgrund der nur in

begrenztem Umfang auf Nominalwertbasis eingegangenen

Zinsbindungs- und Währungsinkongruenzen gering.

5.6.5 Ökonomisches Kapital

Bei der Berechnung des ökonomischen Kapitals werden Markt-

preisrisiken barwertig mit einem einheitlichen Konfidenzniveau

von 99,9% berücksichtigt, der Risikohorizont beträgt 250 Tage.

Das ökonomische Kapital für Marktpreisrisiken wird aus einem

Stress-VaR mit gestressten Korrelationen und Volatilitäten ermit-

telt. Damit stellt die Bank sicher, dass die Berechnung des ökono-

mischen Kapitals auch ungünstige Marktphasen berücksichtigt.

Das ökonomische Kapital für Marktpreisrisiken resultiert insbe-

sondere aus allgemeinen Zinsänderungsrisiken der Darlehen der

Wohnraumförderung. Diese sind durch Eigenmittel refinanziert.

Aufgrund aufsichtsrechtlicher Anforderungen dürfen die bei

der Wohnraumförderung zur Refinanzierung herangezogenen

45/57

Eigenmittel nicht bei der Risikorechnung berücksichtigt werden.

Insofern unterstellt die Regulatorik bei der Berechnung des bar-

wertigen Marktpreisrisikos implizit, dass Wohnraumförderungs-

darlehen mit täglich fälligen Mitteln vollständig fristeninkongruent

refinanziert sind. Dies führt zu einer hohen rechnerischen bar-

wertigen Zinsposition. Des Weiteren enthält das ökonomische

Kapital barwertige strategische Zinsänderungsrisiken und alle

Credit-Spread-Risiken des Anlagebestands. Daraus resultierende

Marktwertschwankungen sind im HGB-Abschluss in der Regel

aufgrund der Dauerhalte absicht nicht ergebniswirksam. Zum

Stichtag beträgt das ökonomische Kapital für Marktpreis risiken

5,1 Mrd. € (Vj. 5,4 Mrd. €).

5.6.6 Aufsichtlicher Standardtest

Die Auswirkung der durch eine delegierte Verordnung der

EU-Kommission vorgegebenen plötzlichen und unerwarteten

Zinsänderung im Anlagebuch (aufsichtlicher Zinsschock) von

sechs Zinsschockszenarien werden in der barwertigen Betrach-

tung von der bereits zuvor genannten rechnerischen Zinsposition

der Wohnraumförderungsdarlehen dominiert. Zum Stichtag

beläuft sich die negative Barwertänderung des Anlagebuchs der

Bank aufgrund des Zinsschocks auf 16,0% (Vj. 17,8%) der auf-

sichtsrechtlichen Eigenmittel.

Die die Stressrechnungen dominierende Zinssensitivität der Wohn-

raumförderungsdarlehen ergibt sich aus der Eigenmittel-Refinan-

zierung. Eigenmittel müssen gemäß den Vorgaben der Aufsicht

im Rahmen der Zinsschocks als fristeninkongruente, täglich

fällige Refinanzierungsmittel modelliert werden.

Darüber hinaus ist ein ertragsorientierter aufsichtsrechtlicher

Stresstest zu ermitteln, der die Auswirkungen von Zinsänderun-

gen auf das handelsrechtliche Zinsergebnis für einen Zeithorizont

von einem Jahr unter zwei Stress-Szenarien simuliert. Im Gegen-

satz zu der barwertigen Betrachtung wird hierbei neben dem

Bestandsgeschäft auch simuliertes Neugeschäft unter der An-

nahme einer konstanten Bilanz berücksichtigt. Die dargelegten

Besonderheiten der Wohnraumförderung in der barwertigen

Sicht bestehen in der ertragsorientierten Sicht nicht. Zum Stich-

tag beläuft sich die negative Veränderung des Zinsergebnisses

auf 0,3% der aufsichtsrechtlichen Eigenmittel, sodass in dieser

Perspektive nur unerhebliche Zinsänderungsrisiken bestehen.

5.6.7 Chancen

Zielsetzung der Aktiv- / Passivsteuerung der NRW.BANK ist das

Erzielen einer festen Zins- und Provisionsmarge in Bezug auf

die handelsrechtliche Gewinn- und Verlustrechnung. Damit ver-

bunden sind niedrige Marktpreisrisiken, die entsprechende

Chancen im Anlagebestand beschränken. Die größten Chancen

liegen daher in der Entwicklung der Einstandssätze für zukünf-

tiges Neugeschäft auf der Aktiv- und Passivseite und nicht in

zusätzlichen Gewinnen aus offenen Zins- und Währungspositio-

nen. Auch im Handelsbestand ist eine weitergehende Risiko-

positionierung aufgrund des bestehenden Limits ausgeschlossen.

Somit stehen Chancen zum Erzielen zusätzlicher handelsrecht-

licher Erträge aus Marktpreisrisikopositionen nicht im Vorder-

grund. Aus barwertiger Sicht führen Marktpreisschwankungen

zu Änderungen stiller Lasten und Reserven. Diese werden im

Anlagebestand – sofern keine dauerhaften Wertminderungen

46/57

vorliegen – als vorübergehende Wertschwankungen angesehen.

Aufgrund der Dauerhalteabsicht resultieren Kursergebnisse im

Anlagebestand ausschließlich aus Portfoliooptimierungsmaß-

nahmen.

5.7 Liquiditätsrisiko

5.7.1 Definition

Das Liquiditätsrisiko wird bei der NRW.BANK in den Teilaspekten

Zahlungsunfähigkeitsrisiko (Liquiditätsrisiko im engeren Sinne),

Refinanzierungsrisiko und Marktliquiditätsrisiko definiert. Dies um

fasst im Rahmen des ILAAP damit insbesondere folgende Risiken:

Zahlungsverpflichtungen im Zeitpunkt der Fälligkeit nicht

nachkommen zu können (Zahlungsunfähigkeitsrisiko,

Liquiditäts risiko im engeren Sinne),

bei Bedarf nicht ausreichend Liquidität zu den erwarteten

Konditionen beschaffen zu können (Refinanzierungsrisiko)

oder

aufgrund unzulänglicher Markttiefe oder Marktstörungen

Geschäfte nicht oder nur mit Verlusten auflösen beziehungs-

weise glattstellen zu können (Marktliquiditätsrisiko).

5.7.2 Methoden

Die Steuerung des Liquiditätsrisikos erfolgt in der NRW.BANK

zentral, um für die Gesamtbank die jederzeitige Zahlungsfähig-

keit sicherzustellen.

Das Zahlungsunfähigkeitsrisiko und das Refinanzierungsrisiko

werden täglich auf Basis der Liquiditätsablaufbilanz und deren

Limitierung überwacht. Die Liquiditätsablaufbilanz (in Euro

sowie in Fremdwährung) wird täglich handelsunabhängig

erstellt und analysiert. In sie gehen die vertraglich vereinbarten

(deterministischen) taggenauen Mittelzu- und -abflüsse bis zum

Erreichen des letzten Cashflows ein (inklusive Zins-Cashflows

und außerbilanzieller Geschäfte).

Bei stochastischen Cashflows (zum Beispiel Kündigungsrechte

oder vorzeitige Tilgungen) werden konservative Annahmen in

der Form getroffen, dass jeweils von einer für die NRW.BANK

nachteiligen Ausübung ausgegangen wird. Darüber hinaus wird

in der Liquiditätsablaufbilanz kein (fiktives) Neugeschäft abgebil-

det beziehungsweise modelliert, so erfolgt beispielsweise keine

Prolongation von unbesichertem und besichertem Funding.

Das Refinanzierungsrisiko als Ertragsrisiko für das handelsrecht-

liche Ergebnis umfasst neben den Risiken aus der geplanten

Emissionstätigkeit ebenfalls die langfristigen Liquiditätsinkon-

gruenzen und wird im Rahmen der Risikotragfähigkeit limitiert.

Das Refinanzierungsrisiko basiert im ICAAP sowohl auf dem

geplanten Emissionsvolumen der kommenden zwölf Monate als

auch auf den bestehenden und benötigten langfristigen Refinan-

zierungsmitteln mit einer (Rest-)Laufzeit von mehr als zehn Jahren.

Für diese Positionen wird das Refinanzierungsrisiko aus einem

Anstieg des eigenen Credit Spreads abgeleitet. Refinanzierungs-

risiken sind aufgrund des bestehenden Liquiditätspuffers der

Bank durch die Möglichkeit einer besicherten, vom eigenen

Credit Spread unabhängigen Refinanzierung mitigiert.

Zusätzlich erfolgt eine Diversifikation der Refinanzierungsbasis

hinsichtlich Anlegergruppen, Regionen und Produkten, die dazu

beiträgt, das Refinanzierungsrisiko zu minimieren.

47/57

Das Marktliquiditätsrisiko hat für die NRW.BANK keine wesent-

liche Bedeutung, da nur Positionen mit Dauerhalteabsicht im

Anlagebestand gehalten werden. Entsprechend sind vorüber-

gehende Marktliquiditätsschwankungen im Rahmen des HGB-

Abschlusses primär nicht ergebniswirksam, da eine kurzfristige

Gewinnerzielung durch Veräußerung nicht im Fokus steht. Ver-

käufe aus dem Anlagebestand dienen der Bestandsoptimierung

im Rahmen des Portfoliomanagements und stehen nicht unmit-

telbar im Zusammenhang mit der Generierung von Liquidität.

Das Marktliquiditätsrisiko aus Wertpapieren der Liquiditäts-

reserve und des Handelsbestands ist gemäß der Risikoinventur

nicht materiell, da hier im Vergleich nur sehr geringe Positionen

an Wertpapieren gehalten werden.

Eine über das Marktpreisrisiko hinausgehende Betrachtung des

Marktliquiditätsrisikos erfolgt durch eine regelmäßige Analyse

der kurzfristig zu generierenden Liquidität aus dem gesamten

Wertpapierbestand. Darüber hinaus erfolgt eine Berücksichtigung

in der Liquiditätsrisikolimitierung, indem Abschläge bei der

Berechnung des Liquiditätspotenzials angewendet werden.

5.7.3 Risikobeurteilung und Limitierung

Die NRW.BANK ist aufgrund der expliziten Refinanzierungs-

garantie des Gewährträgers und ihres dementsprechend guten

Ratings in der Lage, im notwendigen Umfang kurzfristig Liquidi-

tät zu generieren. Dabei erfolgt die Refinanzierung in der Regel

über den Geld- und Kapitalmarkt.

Darüber hinaus verfügt die Bank zur Sicherung ihrer jederzeitigen

Zahlungsfähigkeit über ein bedeutendes Portfolio an liquiden

und EZB- beziehungsweise Repo-fähigen Wertpapieren sowie

zentralbankfähigen Kreditforderungen. Die Wertpapiere können

unabhängig von der Dauerhalteabsicht im Repo-Markt bezie-

hungs weise bei EZB-Offenmarktgeschäften genutzt werden, um

Liquidität zu generieren. Verkäufe aus dem Anlagebestand sind

zu diesem Zweck daher nicht notwendig.

Zur Begrenzung von Liquiditätsinkongruenzen existiert ein nach

Fristigkeiten gestaffeltes Limitsystem, welches auf den MaRisk-

Anforderungen hinsichtlich vorzuhaltender Vermögensgegen-

stände auch unter Stressbedingungen basiert (bis eine Woche:

hochliquide Wert papiere, die jederzeit ohne signifikante Wertver-

luste in privaten Märkten liquidiert werden können und zentral-

bankfähig sind sowie bei der Bundesbank eingereichte freie Kredit

forderungen; bis einen Monat: freie EZB-fähige Wertpapiere und

bei der Bundes bank eingereichte freie Kreditforderungen). Darüber

hinaus stellt das Limitsystem auch für längere Betrachtungszeit-

räume über einen Monat hinaus auf liquide Wertpapiere ab. Inso-

fern ist der Liquiditätspuffer wesentlicher Bestandteil des Systems

zur Limitierung der Liquiditätsinkongruenzen. Zusätzlich stehen

weitere Refinanzierungsmöglichkeiten des Geld- und Kapital-

markts zur Verfügung, die in einer zweiten Stufe im Limitsystem

unter Anrechnung von Abschlägen Berücksichtigung finden.

Die Zahlungsfähigkeit der NRW.BANK ist aufgrund des zuvor

genannten Limitsystems auch ohne externe Kapitalmarktrefinan-

zierung bereits auf Basis des frei verfügbaren Bestands an

EZB-fähigen Forderungen sowie der freien EZB-Linie gesichert.

Saldiert mit Zu- und Abflüssen aus Cashflows verbleibt ein signi-

fikanter Liquiditätspuffer für den primär steuerungsrelevanten

Zeitraum von einem Jahr.

48/57

Liquiditätsablaufbilanz der NRW.BANK in Mrd. €

−10

Liquiditätspuffer

kumulierte Cashflows Liquiditätspuffer

31.12.2025 31.1.2026 28.2.2026 31.3.2026 30.4.2026 31.5.2026 30.6.2026 31.7.2026 31.8.2026 30.9.2026 31.10.2026 30.11.2026 31.12.2026

−60

−50

−40

−30

−20

−10

kumulierte Cashflows

Das Limitsystem stellt insbesondere im kurzfristigen Bereich

sicher, dass Liquiditätsinkongruenzen stets durch den Liquidi-

tätspuffer abgedeckt sind.

Im Rahmen der Liquiditätssteuerung werden zudem idiosynkrati-

sche, marktweite und kombinierte Stresstests durchgeführt.

Diese berücksichtigen krisenspezifische Auswirkungen auf die

Zahlungsströme, den vorgehaltenen Liquiditätspuffer sowie die

Limitauslastung. Im Einzelnen werden hierbei

Ausfälle bedeutender Kreditnehmer,

Abflüsse aus Besicherungsvereinbarungen,

reduzierte Liquiditätspotenziale aus EZB-fähigen Wert-

papieren aufgrund von Rating-Änderungen und

die Reduzierung des Sicherheitenwerts EZB-fähiger Wert-

papiere und Kreditforderungen simuliert.

Eine Analyse der Ergebnisse erfolgt mindestens monatlich. Auch

unter diesen Stressbedingungen ist die Zahlungsfähigkeit der

NRW.BANK jederzeit gegeben. Darüber hinaus führt die Bank

Stresstests auf das handelsrechtliche Ergebnis durch steigende

Kosten aus Geschäften zur Absicherung des US-Dollar-Wechsel-

kurses durch.

49/57

Nebenbedingungen der Liquiditätsrisikosteuerung sind sowohl

die Einhaltung der aufsichtsrechtlichen Liquiditätsanforderungen

als auch die Erfüllung der Anforderungen an die Mindestreserve. Im

Geschäftsjahr wurden diese Bedingungen jederzeit einge halten.

5.7.4 Ökonomisches Kapital

Das ökonomische Kapital für Liquiditätsrisiken beträgt zum

Stichtag 276,7 Mio. € (Vj. 251,8 Mio. €).

Die Parameter und Annahmen des Modells werden regelmäßig

im Rahmen diverser täglicher, monatlicher und jährlicher Prozesse

überprüft.

5.7.5 Refinanzierungsstruktur

Als staatlich garantierte Förderbank begab die NRW.BANK

Emissionen in Höhe von 14,6 Mrd. € (Vj. 8,9 Mrd. €) ohne

Berück sichtigung der nicht gekündigten Emissionen aus den

Vorjahren in Höhe von 1,7 Mrd. €, Rücknahmen und Tausche in

Höhe von −0,1 Mrd. € sowie Zeros in Höhe von −0,5 Mrd. €.

Insgesamt beläuft sich die Mittelaufnahme des Jahres 2025 auf

15,7 Mrd. €.

Die Refinanzierungsgeschäfte mit den inländischen Investoren

sind geprägt durch Inhaberschuldverschreibungen, Schuld-

scheindarlehen und Namensschuldverschreibungen.

Zur Refinanzierung nutzte die NRW.BANK auch ihre interna-

tionalen Refinanzierungsprogramme. Hierzu zählen im Wesent-

lichen das Debt Issuance-Programm zur Abdeckung von mittel-

und langfristigen Laufzeiten sowie das Global Commercial

Paper-Programm zur Abdeckung von Laufzeiten bis zu zwölf

Monaten.

5.7.6 Chancen

Die NRW.BANK ist aufgrund ihres Status als Förderbank sowie

der gesetzlichen Refinanzierungsgarantie des Landes Nordrhein-

Westfalen seit 2004 am Markt als Emissionshaus fest etabliert.

So erwartet sie auch im Jahr 2026 ein weiterhin günstiges Refi-

nanzierungsumfeld für das geplante langfristige Refinanzierungs-

volumen in Höhe von 11 bis 13 Mrd. €. Zusätzliche Chancen

werden bei der Deckung kurzfristiger Liquidität gesehen, die in

Abhängigkeit der Finanzmärkte in unterschiedlichen Geldmarkt-

segmenten erfolgen kann.

5.8 Operationelles Risiko

5.8.1 Definition

Das operationelle Risiko umfasst die Gefahr von Verlusten, die

infolge der Unangemessenheit oder des Versagens von internen

Verfahren, Menschen und Systemen oder durch externe Ereig-

nisse auftreten. Dazu zählen auch rechtliche Risiken, die aus

vertraglichen Vereinbarungen oder rechtlichen Rahmenbedin-

gungen resultieren.

5.8.2 Methoden

Das Rahmenwerk zur Steuerung des operationellen Risikos in

der NRW.BANK bezieht sowohl qualitative als auch quantitative

Aspekte mit ein. Es richtet sich bei der qualitativen Steuerung an

den MaRisk aus und basiert hinsichtlich der quantitativen Steue-

rung auf dem ökonomischen Kapital.

Durch eine Kombination von zentraler und dezentraler Risiko-

steuerung und -überwachung stellt die Bank sicher, dass not-

wendige Steuerungsmaßnahmen zeitnah ergriffen werden sowie

gleichzeitig erforderliche Entscheidungen unter Berücksichtigung

50/57

des Gesamtrisikoprofils der Bank durch den Vorstand getroffen

werden können.

Die NRW.BANK sammelt Informationen über Schadensfälle und

schadensfreie Risikoereignisse in einer zentralen Risikoereignis-

datenbank und kategorisiert diese nach den aufsichtsrechtlichen

Ereigniskategorien. Die Datensammlung dient als Basis für die

Beurteilung des operationellen Risikos in der NRW.BANK.

Zusätz lich werden die Ergebnisse der jährlichen zukunfts orien-

tierten Risikobewertungen (sogenannte Self- Assess ments) sowie

die Erkenntnisse aus Szenarioanalysen und aus der Überwachung

von Risikoindikatoren in die Gesamtbeurteilung der Risikosituation

einbezogen.

Für besondere geschäftskritische Ereignisse, zum Beispiel erheb-

liche Personalausfälle, Ausfall eines Bankgebäudes oder Rechen-

zentrums, existiert eine umfassende, geschäftsprozessorientierte

Notfallplanung. Die Notfallplanung erstreckt sich über alle

Bereiche und ist darauf ausgerichtet, hohe finanzielle Schäden

und Reputationsschäden abzuwehren.

Der Versicherungsschutz der Bank wird regelmäßig überprüft,

um seine Angemessenheit sicherzustellen.

Rechtsrisiken aus Geschäftsabschlüssen reduziert die NRW.BANK

durch den Einsatz standardisierter Verträge. Abweichungen von

Standardverträgen und Einzeltransaktionen werden durch den

Rechtsbereich freigegeben. Bedeutende Gerichtsverfahren,

die gegen die NRW.BANK gerichtet sind, sind derzeit nicht

anhängig.

Operationelle Risiken in den Geschäftsprozessen werden unter

anderem durch die Vorgaben der schriftlich fixierten Ordnung im

Sinne des Internen Kontrollsystems (IKS) begrenzt. Diese umfassen

die Gesamtheit aller vom Vorstand angeordneten Vorgänge,

Methoden und Kontrollmaßnahmen, die dazu dienen, einen ord-

nungsmäßigen und sicheren Ablauf der Betriebsprozesse sicher-

zustellen. Das IKS enthält allgemeine Grundlagen und Vorgaben

für Arbeits- und Verhaltensweisen, wie zum Beispiel das Vier-

augenprinzip, aber auch konkrete prozessbezogene Anweisungen.

Bei wesentlichen Veränderungen in der Aufbau- und Ablauf-

organisation analysieren die in die Arbeitsabläufe eingebundenen

Organisationseinheiten unter Beteiligung der Risikocontrolling-

Funktion, der Compliance-Funktion und der Internen Revision

die Auswirkungen auf die Kontrollverfahren und -intensität. Bei

Änderungen der IT-Systeme sind zudem die Funktionen Informa-

tionssicherheit und Datenschutz einzubeziehen.

Die Steuerung von Personalrisiken erfolgt zunächst im Rahmen

der regelmäßigen Personalplanung. Die Durchführung von

personal wirtschaftlichen Maßnahmen erfolgt in Abstimmung

zwischen den Fachbereichen und dem Bereich Personal. Im

Rahmen der Beobachtung von Risikoindikatoren werden Kenn-

zahlen beispielsweise zur Fluktuation oder zur Fortbildung beob-

achtet, um frühzeitig Fehlentwicklungen begegnen zu können.

Das Management der operationellen Risiken im IT-Umfeld der

NRW.BANK erfolgt aufbauend auf der IT-Strategie der Bank. Die

schriftlich fixierte Ordnung umfasst Regeln für die Nutzung, die

Beschaffung und die Entwicklung von Hard- und Software mit

einem Hauptaugenmerk auf der Einhaltung der notwendigen

51/57

Sicherheitsstandards und der Betriebskontinuität. Darüber hinaus

wirken angemessene Berechtigungskonzepte und Verfahren

risikoreduzierend. Für den Ausfall aller kritischen IT-Systeme

beziehungsweise der damit verbundenen Bankprozesse existieren

Notfallpläne. Auch für den Schutz vor Cyber-Risiken, das heißt

dem unerlaubten Eindringen in Computer oder Netzwerksysteme

(zum Beispiel durch Hacking, Datendiebstahl, Virenangriff),

bestehen umfangreiche Sicherungsmaßnahmen. Insgesamt

haben Informationssicherheit und Datenschutz eine hohe

Bedeutung für die Bank.

Risiken, die aus der Auslagerung von wesentlichen Geschäfts-

aktivitäten entstehen können, begegnet die Bank mit einem

eigens hierfür etablierten Prüf- und Überwachungsprozess.

Dieser umfasst insbesondere eine detaillierte Risiko- bzw.

Szenario analyse als Grundlage einer möglichen Auslagerungs-

entscheidung, um Auslagerungsrisiken zu begrenzen.

Darüber hinaus begrenzt die Bank zielgerichtet mögliche Risiken

hinsichtlich der Themenfelder MaRisk- und WpHG-Compliance,

Geldwäscheprävention und Terrorismusfinanzierung sowie

sonstiger strafbarer Handlungen. Bankweite Sicherungsverfahren,

Verdachtsmeldeprozesse sowie regelmäßige Risikoanalysen und

Self-Assessments dienen der Steuerung und Begrenzung der

potenziellen Risiken in diesen Themenfeldern.

Das ökonomische Kapital für das operationelle Risiko ergibt sich

aus dem Maximalwert des aufsichtsrechtlichen Standardansatzes

gemäß CRR und eines internen simulationsbasierten Verfahrens,

das die Bewertung der Einzelrisiken aus der Risiko inventur

heran zieht.

5.8.3 Risikobeurteilung und Limitierung

Im Rahmen der Risikoidentifikation und -bewertung werden alle

Schadensfälle und Risikoereignisse (unter Einbindung von Früh-

warnindikatoren) hinsichtlich ihrer Ursachen analysiert. Dies

geschieht unabhängig von ihrer Schadenshöhe beziehungsweise

ihrem Risikopotenzial, um insbesondere bei ähnlich gelagerten

Fällen durch geeignete Maßnahmen frühzeitig gegensteuern zu

können.

Mithilfe von Self-Assessments erfolgt eine Risikoeinschätzung

aller potenziellen operationellen Risiken, denen die NRW.BANK

ausgesetzt sein könnte. Dabei erfolgt eine Beurteilung der Risiken

getrennt nach Relevanz (Eintrittshöhe) beziehungsweise Häufig-

keit (Eintrittsfrequenz).

Weder die im Berichtsjahr identifizierten Schadensfälle bezie-

hungsweise schadensfreien Risikoereignisse noch die Erkennt-

nisse aus dem Self-Assessment und der Beobachtung der Früh-

warnindikatoren zeigen bestandsgefährdende Risiken auf.

Das ökonomische Kapital wird mindestens zweimal jährlich

ermittelt. Da das zur Abdeckung von potenziellen Schadensfällen

allokierte ökonomische Kapital ansonsten im Jahresverlauf

konstant ist, findet keine Unterscheidung zwischen Limit und

Auslastung statt.

5.8.4 Ökonomisches Kapital

Das ökonomische Kapital für operationelle Risiken beträgt zum

Stichtag 250 Mio. € (Vj. 250 Mio. €).

52/57

5.9 Pensionsrisiko

5.9.1 Definition

Das Pensionsrisiko ist das Risiko einer möglichen Erhöhung der

Pensionsrückstellungen aufgrund von Steigerungen der Renten-

und Gehaltstrends sowie der Bezugsdauer (statistischen An-

nahmen hinsichtlich Invalidität und Sterblichkeit).

Dieses Risiko wurde in der Risiko inventur als nicht wesentlich

klassifiziert. Dennoch wird es weiterhin in der Risikotragfähig-

keit berücksichtigt.

Strategische Zinsänderungsrisiken im Zusammenhang mit

Pensionsverpflichtungen sind im Marktpreisrisiko integriert.

Darüber hinaus werden Risiken aus einer Änderung der Bewer-

tungszinssätze in der Deckungsmasse berücksichtigt.

5.9.2 Methoden

Um Pensionsrückstellungen zu bestimmen, ist die versicherungs-

mathematische Ermittlung von Zahlungsströmen, die den zeit-

lichen Ablauf der Zahlungsverpflichtung in der Zukunft zeigen,

erforderlich.

Im Hinblick auf die Bezugsdauer sind Invalidität und Tod in den

Zahlungsströmen zu modellieren. Dies geschieht auf Basis von

versicherungsmathematischen Richttafeln (nach Heubeck), die

für Deutschland allgemein akzeptiert und von den Steuerbehör-

den anerkannt sind.

Für die Sterbetafeln liegen keine historischen Änderungen in

ausreichend langer Datenhistorie vor, aus denen sich die für ein

VaR-Modell benötigten Volatilitäten ableiten lassen. Daher wird

für die Quantifizierung des Risikos, dass sich die statistischen

Annahmen zu Invalidität und Tod ändern, auf eine Szenarioanalyse

zurückgegriffen, bei der durch die Annahme einer steigenden

Lebenserwartung die Zahlungsströme erhöht werden. Darüber

hinaus werden die Invalidisierungswahrscheinlichkeiten modifi-

ziert. Für die Quantifizierung des Risikos wird das Szenario mit

den größten Auswirkungen für die Bank herangezogen.

5.9.3 Risikobeurteilung und Limitierung

Das Pensionsrisiko umfasst sowohl die Verpflichtungen gegen-

über den eigenen Beschäftigten der NRW.BANK als auch gegen-

über den Beschäftigten der Portigon AG mit Doppelvertrag. Wir

verweisen diesbezüglich auf den Nachtragsbericht.

Das ökonomische Kapital wird einmal jährlich bestimmt. Da es

somit im Jahresverlauf konstant ist, nimmt die Bank keine Unter-

scheidung zwischen Limit und Auslastung vor.

5.9.4 Ökonomisches Kapital

Das ökonomische Kapital für das Pensionsrisiko beträgt zum

Stichtag 90 Mio. € (Vj. 90 Mio. €).

5.10 Geschäfts- und Kostenrisiko

5.10.1 Definition

Das Geschäftsrisiko beschreibt die Gefahr, dass sich das Wirt-

schaftsumfeld oder die rechtlichen beziehungsweise politischen

53/57

Rahmenbedingungen ändern und sich infolgedessen die Erträge

reduzieren. Das Kosten risiko ist die Gefahr, dass die geplanten

Personal- und Sachkosten überschritten oder ungeplante Kosten

wirksam werden.

Das Geschäfts- und Kostenrisiko wurde in der Risikoinventur als

nicht wesentlich klassifiziert. Dennoch erfolgt eine Berücksich-

tigung in der Risikotragfähigkeit.

5.10.2 Methoden

Auf Basis eines vereinfachten Verfahrens wird für einen – kon-

sistent zu anderen Risikoarten – einjährigen Risikohorizont ein

Risikobetrag festgelegt. Hierzu werden für die Geschäftsjahre

seit Gründung der Bank die Planabweichungen des Saldos aus

Ertrag und Verwaltungsaufwand ermittelt. Aus den negativen

Planabweichungen werden Mittelwert und Standardabweichung

bestimmt und daraus Werte für das ökonomische Kapital zum

gewählten Konfidenzniveau abgeleitet.

5.10.3 Risikobeurteilung und Limitierung

Die Entwicklungen, aus denen Geschäfts- und Kostenrisiken

erwachsen können, werden regelmäßig analysiert. Hierzu gehört

insbesondere die Überprüfung der internen und externen

Prämissen, die der Strategie der NRW.BANK zugrunde liegen.

Das ökonomische Kapital wird einmal jährlich bestimmt. Da es

somit im Jahresverlauf konstant ist, findet keine Unterscheidung

zwischen Limit und Auslastung statt.

5.10.4 Ökonomisches Kapital

Das ökonomische Kapital für das Geschäfts- und Kostenrisiko

beträgt zum Stichtag 60 Mio. €. Im Vergleich zum Vorjahr

ergeben sich keine Änderungen.

5.11 Nachhaltigkeitsrisiko

5.11.1 Definition

Das Nachhaltigkeitsrisiko wird definiert als das Risiko finanzieller

Schäden oder Reputationsschäden aufgrund von eingetretenen

Ereignissen oder Bedingungen aus den Themenfeldern Umwelt,

Soziales oder Unternehmensführung (ESG). Dabei umfasst das

Nachhaltigkeitsrisiko sowohl negative Auswirkungen der Ge-

schäfts tätigkeit der NRW.BANK auf Umwelt und Gesellschaft

(„inside-out“) als auch mögliche Effekte auf die Risikopositionen

der NRW.BANK durch Herausforderungen bei Umwelt, Soziales

und Unternehmensführung („outside-in“).

5.11.2 Risikobeurteilung und Limitierung

Als risikoartenübergreifendes Querschnittsthema stellt das Nach-

haltigkeitsrisiko keine eigene Risikoart dar, sondern ist als Risiko-

treiber unter den zuvor genannten wesentlichen Risikoarten zu

subsumieren und damit über diese abbildbar. In einer im Berichts-

jahr im Rahmen der Risikoinventur durchgeführten ESG-Risiko-

treiberanalyse wurden Relevanz und Einfluss von potenziellen

ESG-Risikotreibern auf verschiedene Risikoarten untersucht. Die

Bank kommt in ihrer Analyse zu dem Ergebnis, dass die ESG-

Risikotreiber im Portfolio in Summe gering auf die bestehenden

Risikoarten wirken.

54/57

Im Rahmen der Nachhaltigkeitsstrategie der Bank sind für das

Fördergeschäft Vergabe- und Ausschlusskriterien in den ESG-

Fördervoraussetzungen definiert, für das Kapitalmarktgeschäft

besteht ein ESG Investment Framework. Der Anteil der Länder

oder Branchen, die verstärkt Umwelt-, Sozial- oder Unternehmens-

führungsrisiken ausgesetzt sind, wird regelmäßig analysiert.

Darüber wird quartalsweise im monatlichen Risikoreport sowie

im Risikoausschuss berichtet. Zudem werden Nachhaltigkeits-

kriterien (neben dem internen Bonitätsrating) bei den in der

Risikostrategie verankerten Konzentrationslimiten für Unter-

nehmen im Anlagebestand sowie bei Banken und Versicherun-

gen berücksichtigt.

5.12 Berichterstattung

Durch den Bereich Risikocontrolling wird im Sinne der MaRisk

die marktunabhängige und regelmäßige Berichterstattung sowohl

an den Vorstand als auch an den Risikoausschuss sichergestellt.

Es erfolgt eine tägliche Berichterstattung an den Vorstand sowohl

auf Ebene der Gesamtbank als auch für das Kapitalmarktgeschäft.

Diese umfasst Risiko- und Ergebniskennzahlen sowie Überschrei-

tungen von Marktpreisrisiko-, Liquiditätsrisiko-, Kontrahenten-

und Emittentenlimiten.

Der monatliche Risikobericht umfasst standardmäßig die Themen-

bereiche Gesamtbanksteuerung, Adressenausfallrisiken, Markt-

preisrisiken, Liquiditätsrisiken, operationelle Risiken und Ergeb-

nis entwicklung. Er bildet die Grundlage für die Diskussion der

Risikolage im ALCO und im Kreditkomitee. Neben dem standar-

disierten Inhalt erfolgt eine bedarfsgerechte Ergänzung um

risikorelevante Sonderthemen. Insbesondere wird vierteljährlich

über die risikoartenübergreifenden Stresstests auf Gesamtbank-

ebene sowie Nachhaltigkeitsrisiken berichtet.

Die quartalsweise Berichterstattung an den Risikoausschuss

basiert auf den für das Quartal relevanten Monatsberichten,

wobei die Detailtiefe – unter Würdigung der Aspekte der Wesent-

lichkeit – im Hinblick auf den Adressatenkreis reduziert wird.

Darüber hinaus erfolgt bei unter Risikogesichtspunkten wesent-

lichen außerordentlichen Ereignissen eine unverzügliche

(Ad-hoc-)Berichterstattung.

55/57

6 Internes Kontrollsystem im Hinblick auf den Rechnungs-

legungsprozess

Das rechnungslegungsbezogene Interne Kontrollsystem (IKS) der

NRW.BANK soll sicherstellen, dass in Übereinstimmung mit den

gesetzlichen Vorschriften und Standards im Jahresabschluss ein

den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermö-

gens-, Finanz- und Ertragslage der NRW.BANK vermittelt wird.

Es umfasst insbesondere aufbau- und ablauforganisatorische

Regelungen mit klarer Abgrenzung der Verantwortungsbereiche

sowie Prozesse, Verfahren und Maßnahmen zur Sicherstellung

der Ordnungsmäßigkeit und Verlässlichkeit der internen sowie

externen Rechnungslegung.

Die Verantwortung für die Gestaltung und wirksame Unter-

haltung eines angemessenen rechnungslegungsbezogenen IKS

obliegt dem Vorstand der NRW.BANK. Die Verantwortung für

die Umsetzung trägt der Bereich Finanzen in Zusammenarbeit

mit den Bereichen Geschäftsunterstützung und Risikocontrolling.

Die Abwicklung rechnungslegungsbezogener Geschäftsvorfälle

erfolgt weitgehend dezentral. Alle rechnungslegungsrelevanten

Vorgänge werden in EDV-Systemen veranlasst. Die jeweiligen

Bereiche sind für die vollständige und richtige Erfassung sowie

für die Durchführung und Dokumentation der diesbezüglich

erforderlichen Kontrollen zuständig. Die bankweite fachliche

Verantwortung für die Kontierungsregeln, Buchungssystematik,

Bilanzierung und Vorgabe der Bewertungsrichtlinien liegt bei

dem Bereich Finanzen. Dadurch werden auch bei dezentraler

Erfassung der Geschäftsvorfälle einheitliche Bilanzierungs- und

Bewertungsgrundsätze in der NRW.BANK sichergestellt. Für die

handelsunabhängige Durchführung der Bewertung und Ergebnis-

ermittlung von Finanzinstrumenten ist der Bereich Risikocon-

trolling verantwortlich.

Im Rahmen des Management-Informations-Systems erfolgt in der

Regel monatlich in einem standardisierten Bericht eine zeitnahe

Berichterstattung über die Gewinn- und Verlustrechnung, die

Kostenstellenrechnung, die Bilanzsumme, das Geschäftsvolumen

sowie die Planung an den Vorstand. Der Verwaltungsrat und

seine Ausschüsse werden vom Vorstand der NRW.BANK regel-

mäßig über die aktuelle Geschäftsentwicklung informiert.

Der Jahresabschluss wird vom Bereich Finanzen vorbereitet und

vom Vorstand aufgestellt. Die Gewährträgerversammlung der

NRW.BANK stellt gemäß Satzung den Jahresabschluss fest. Die

Rechnungslegungsunterlagen werden im einheitlichen elektroni-

schen Format für Jahresfinanzberichte nach dem European Single

Electronic Format (ESEF) auf der Internetseite der Bank offen-

gelegt. Darüber hinaus erfolgt eine Veröffentlichung innerhalb

der gesetzlich vorgesehenen Fristen im Unternehmensregister.

Der Rechnungslegungsprozess der NRW.BANK ist auf Grundlage

der gesetzlichen Normen, insbesondere der des Handelsgesetz-

buchs (HGB) und der Verordnung über die Rechnungslegung der

Kreditinstitute und Finanzdienstleistungsinstitute (RechKredV),

in Handbüchern und Arbeitsanweisungen beschrieben und nieder-

gelegt. Diese schriftlich fixierte Ordnung wird regelmäßig aktua-

lisiert. Die entsprechenden Handbücher sind für die Beschäftigten

über das Intranet der NRW.BANK unmittelbar erreichbar und

bindend.

56/57

Der Bereich Finanzen prüft neue Gesetzesvorschriften auf rech-

nungslegungsbezogene Relevanz. Erforderliche Prozess- und

Handbuchanpassungen werden zeitnah umgesetzt. Die Steuerung

und Überwachung von neuen Produkten koordiniert der Bereich

Risikocontrolling im Rahmen eines standardisierten Prozesses.

In diesem Zusammenhang findet unter anderem eine rechnungs-

legungsbezogene Analyse der Produkte und der damit verbun-

denen Risiken statt, um eine zutreffende Abbildung zu gewähr-

leisten.

Die Marktbereiche sind funktional und organisatorisch von den

für die Abwicklung, Überwachung und Kontrolle sowie das

Rechnungswesen verantwortlichen Bereichen getrennt. Diese

Trennung spiegelt sich auch in den Zuständigkeiten innerhalb

des Vorstands wider. In den einzelnen Fachbereichen sind die

Kompetenzen und Verantwortlichkeiten detailliert festgelegt.

Beschäftigte, die im Rahmen ihrer Tätigkeit rechnungslegungs-

relevante Vorgänge bearbeiten, verfügen über die für ihr jeweili-

ges Aufgabengebiet erforderlichen fachlichen Kenntnisse und

Erfahrungen. Soweit erforderlich, werden für bestimmte Berech-

nungen, wie beispielsweise die Bewertung von Pensionsver-

pflichtungen, externe Gutachter herangezogen.

Wesentliches Element des IKS im Hinblick auf den Rechnungs-

legungsprozess ist neben der Minimalanforderung des Vier-

augenprinzips der Einsatz von Standardsoftware. Diese ist durch

die Vergabe von kompetenzadäquaten Berechtigungen gegen

unbefugte Zugriffe geschützt. Des Weiteren dienen systemimma-

nente Kontrollen, standardisierte Abstimmungsroutinen und

Soll-Ist-Vergleiche der Vollständigkeitskontrolle und der Fehler-

vermeidung beziehungsweise Fehlerentdeckung. So werden

beispielsweise die im Rechnungslegungsprozess ermittelten

Zahlen monatlich anhand von Vergleichen mit Vorjahres- und

Planwerten und auf Grundlage der Geschäftsentwicklung zusätz-

lich auf ihre Plausibilität überprüft. Unstimmigkeiten werden in

Zusammenarbeit zwischen den Abteilungen der externen und

internen Rechnungslegung geklärt.

Die Interne Revision prüft im Rahmen ihrer laufenden, unter-

jährigen Prüfungen regelmäßig und prozessunabhängig die

Funktionsfähigkeit des rechnungslegungsbezogenen IKS und

informiert den Vorstand und den Prüfungsausschuss des Verwal-

tungsrats angemessen über die Prüfungsergebnisse.

Der Verwaltungsrat bildet aus dem Kreis seiner Mitglieder einen

Prüfungsausschuss. Dieser befasst sich gemäß der Satzung und

dem Public Corporate Governance Kodex der NRW.BANK unter

anderem mit Rechnungslegungsfragen, der Auswahl und der

erforderlichen Unabhängigkeit des Abschlussprüfers, der Ertei-

lung des Prüfungsauftrags an den Abschlussprüfer, der Bestim-

mung von Prüfungsschwerpunkten, der Honorarvereinbarung

sowie der Billigung der zulässigen Nichtprüfungsleistungen des

Abschlussprüfers.

Der Abschlussprüfer wird von der Gewährträgerversammlung

auf Empfehlung des Verwaltungsrats / Prüfungsausschusses

bestellt.

Der Abschlussprüfer nimmt an den Beratungen des Verwaltungs-

rats und der Gewährträgerversammlung über den Jahresabschluss

teil und berichtet über die wesentlichen Ergebnisse seiner

Prüfung.

57/57

Jahresbilanz

der NRW.BANK zum 31. Dezember 2025

Aktivseite

s. Anhang Ziffer 31.12.2024

€ € Tsd. €

1. Barreserve

a) Kassenbestand 5.796,76 4

b) Guthaben bei Zentralnotenbanken 516.105.870,14 130.242

darunter: bei der Deutschen Bundesbank 516.105.870,14 € (130.242)

516.111.666,90 130.246

2. Forderungen an Kreditinstitute 1, 9, 10, 21, 24, 25

a) täglich fällig 6.922.083.962,26 7.595.242

b) andere Forderungen 44.748.449.747,08 45.013.262

51.670.533.709,34 52.608.504

3. Forderungen an Kunden 2, 9, 21, 24, 25 62.857.183.981,03 59.367.494

darunter: durch Grundpfandrechte gesichert 102.489,89 € (179)

Kommunalkredite 45.395.553.388,93 € (43.223.532)

4. Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere 3, 6, 10, 21, 24

a) Anleihen und Schuldverschreibungen

aa) von öffentlichen Emittenten 26.604.664.747,79 24.785.764

darunter: beleihbar bei der Deutschen Bundesbank 25.131.959.056,08 €

(23.011.809)

ab) von anderen Emittenten 16.582.748.059,11 17.917.326

darunter: beleihbar bei der Deutschen Bundesbank 13.645.063.393,39 €

(15.166.153)

43.187.412.806,90 42.703.090

Übertrag: 158.231.242.164,17 154.809.334

1/4

s. Anhang Ziffer 31.12.2024

€ Tsd. €

Übertrag: 158.231.242.164,17 154.809.334

5. Beteiligungen 4, 6 2.569.386.082,54 2.515.786

darunter: an Kreditinstituten 2.242.294.418,58 € (2.242.294)

6. Anteile an verbundenen Unternehmen 4, 6 0,00 25

7. Treuhandvermögen 5 1.408.299.922,89 1.612.322

darunter: Treuhandkredite 1.390.069.830,30 € (1.599.336)

8. Immaterielle Anlagewerte 6

a) entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche

Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte sowie

Lizenzen an solchen Rechten und Werten 3.573.808,57 3.015

9. Sachanlagen 6 362.832.310,11 267.314

10. Sonstige Vermögensgegenstände 7, 17, 21, 33 930.426.323,61 2.146.890

11. Rechnungsabgrenzungsposten 8, 21, 33 546.882.087,66 428.900

Summe der Aktiva 164.052.642.699,55 161.783.586

2/4

Passivseite

s. Anhang Ziffer 31.12.2024

€ € Tsd. €

1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 11, 21, 24, 25

a) täglich fällig 2.555.415.936,17 2.072.183

b) mit vereinbarter Laufzeit oder Kündigungsfrist 35.730.246.565,65 36.011.753

38.285.662.501,82 38.083.936

2. Verbindlichkeiten gegenüber Kunden 12, 21, 25

a) andere Verbindlichkeiten

aa) täglich fällig 674.562.775,47 601.780

ab) mit vereinbarter Laufzeit oder Kündigungsfrist 11.323.419.315,47 13.636.259

11.997.982.090,94 14.238.039

3. Verbriefte Verbindlichkeiten 13, 21, 25

a) begebene Schuldverschreibungen 84.878.387.549,15 81.294.990

4. Treuhandverbindlichkeiten 14 1.408.299.922,89 1.612.322

darunter: Treuhandkredite 1.390.069.830,30 € (1.599.336)

5. Sonstige Verbindlichkeiten 15, 21, 33 2.305.801.069,40 1.599.053

6. Rechnungsabgrenzungsposten 16, 21, 33 473.339.248,58 555.594

7. Rückstellungen 17

a) Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen 2.747.307.980,00 2.523.814

b) Steuerrückstellungen 3.166.157,39 3.455

c) Rückstellungen für Zinsvergünstigungen 504.099.047,73 322.407

d) andere Rückstellungen 778.899.937,70 695.359

4.033.473.122,82 3.545.035

Übertrag: 143.382.945.505,60 140.928.969

3/4

s. Anhang Ziffer 31.12.2024

€ € € Tsd. €

Übertrag: 143.382.945.505,60 140.928.969

8. Nachrangige Verbindlichkeiten 18 800.785.321,80 1.004.293

9. Fonds für allgemeine Bankrisiken 19 2.162.318.756,25 2.144.318

darunter: Sonderposten nach § 340e Abs. 4 HGB 3.190.000,00 € (3.190)

10. Eigenkapital 20

a) Gezeichnetes Kapital 17.000.000.000,00 17.000.000

b) Kapitalrücklage 476.436.146,13 475.849

c) Gewinnrücklagen

ca) satzungsmäßige Rücklagen 36.100.000,00 36.100

cb) andere Gewinnrücklagen 194.056.969,77 194.057

230.156.969,77 230.157

d) Bilanzgewinn 0,00 0

17.706.593.115,90 17.706.006

Summe der Passiva 164.052.642.699,55 161.783.586

1. Eventualverbindlichkeiten 21, 22, 32

a) Verbindlichkeiten aus Bürgschaften und Gewährleistungsverträgen 13.884.619.682,39 14.097.539

2. Andere Verpflichtungen 23

a) Unwiderrufliche Kreditzusagen 11.428.248.467,81 8.656.288

3. Verwaltungsvermögen 16.531.079,65 16.797

4/4

Gewinn- und Verlustrechnung

der NRW.BANK für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2025

s. Anhang Ziffer 1.1. – 31.12.2024

€ € € Tsd. €

1. Zinserträge aus

a) Kredit- und Geldmarktgeschäften 4.843.083.117,92 6.295.059

b) festverzinslichen Wertpapieren und Schuldbuchforderungen 849.508.217,74 764.063

5.692.591.335,66 7.059.122

darunter: aus negativen Zinsen 5.689.659,96 € (7.235)

2. Zinsaufwendungen 5.216.158.637,29 6.399.468

darunter: aus positiven Zinsen 2.139.020,96 € (2.271)

476.432.698,37 659.654

3. Laufende Erträge aus

a) Beteiligungen 14.699.775,31 6.821

4. Provisionserträge 26 71.095.077,85 77.537

5. Provisionsaufwendungen 9.325.670,43 8.423

61.769.407,42 69.114

6. Nettoertrag des Handelsbestands 160.375,43 61

7. Sonstige betriebliche Erträge 27 89.055.464,57 59.011

Übertrag: 642.117.721,10 794.661

1/2

s. Anhang Ziffer 1.1. – 31.12.2024

€ € € Tsd. €

Übertrag: 642.117.721,10 794.661

8. Allgemeine Verwaltungsaufwendungen

a) Personalaufwand 34

aa) Löhne und Gehälter 152.677.641,53 140.961

ab) Soziale Abgaben und Aufwen dun gen für Altersversorgung und für Unterstützung

73.993.108,30 87.218

226.670.749,83 228.179

darunter: für Altersversorgung 40.885.829,02 € (52.320)

b) andere Verwaltungsaufwendungen 30, 31, 35 141.674.017,40 122.429

368.344.767,23 350.608

9. Abschreibungen und Wertberichtigungen auf immaterielle Anlagewerte

und Sachanlagen

8.699.135,46 8.395

10. Sonstige betriebliche Aufwendungen 28 205.841.513,40 139.543

11. Abschreibungen und Wertberichtigungen auf Forderungen und bestimmte

Wertpapiere sowie Zuführungen zu Rückstellungen im Kreditgeschäft 0,00 263.174

darunter: Zuführung zum Fonds für allgemeine Bankrisiken 18.000.714,75 € (184.200)

12. Erträge aus Zuschreibungen zu Forderungen und bestimmten Wertpapieren

sowie aus der Auflösung von Rückstellungen im Kreditgeschäft 451.929.373,99 0

13. Abschreibungen und Wertberichtigungen auf Beteiligungen, Anteile an

ver bundenen Unternehmen und wie Anlagevermögen behandelte Wertpapieren

172.661.048,34 27.471

14. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit 338.500.630,66 5.470

15. Außerordentliche Aufwendungen 29 330.581.624,00 0

16. Außerordentliches Ergebnis 330.581.624,00 0

17. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag 2.784.560,49 −240

18. Sonstige Steuern, soweit nicht unter Posten 10 ausgewiesen 230.580,53 999

3.015.141,02 759

19. Jahresüberschuss 4.903.865,64 4.711

20. Zur Erfüllung gesetzlicher Ausschüt tungserfordernisse vorgesehen 36 4.903.865,64 4.711

21. Bilanzgewinn 20 0,00 0

2/2

Anhang

der NRW.BANK für das Geschäftsjahr 2025

Angaben zur Identifikation der Bank

Zur Identifikation der NRW.BANK werden gemäß § 264 Abs. 1a

Handelsgesetzbuch (HGB) folgende Angaben gemacht:

Firma

NRW.BANK

Anstalt des öffentlichen Rechts

Sitz

Düsseldorf

Kavalleriestraße 22

40213 Düsseldorf

Münster

Friedrichstraße 1

48145 Münster

Handelsregister (HR)

HR A 15277 Amtsgericht Düsseldorf

HR A 5300 Amtsgericht Münster

Aufstellung des Jahresabschlusses der NRW.BANK

Der Jahresabschluss der NRW.BANK wird nach den Vorschriften

des Handelsgesetzbuchs (HGB), der Verordnung über die Rech-

nungslegung der Kreditinstitute, Finanzdienstleistungsinstitute

und Wertpapierinstitute (Kreditinstituts-Rechnungslegungs-

verordnung – RechKredV), des Gesetzes über die NRW.BANK

(NRW.BANK G) und der Satzung der NRW.BANK aufgestellt.

Angaben, die wahlweise in der Bilanz oder im Anhang gemacht

werden können, erfolgen im Anhang. Im Anhang werden Beträge

grundsätzlich in Mio. € angegeben.

Der Jahresabschluss wird gemäß §§ 325 und 328 HGB elektro-

nisch an die das Unternehmensregister führende Bundesanzeiger

Verlag GmbH zur Einstellung in das Unternehmensregister über-

mittelt.

Ein Konzernabschluss wird nicht erstellt, da keine Anteile an

Tochtergesellschaften gehalten werden.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Die Bewertung der Vermögensgegenstände, der Schulden und

der schwebenden Geschäfte erfolgt gemäß den §§ 340 ff. HGB

in Verbindung mit den §§ 252 ff. HGB.

1. Allgemeines

Forderungen werden mit ihren fortgeführten Anschaffungskosten,

gegebenenfalls um Disagien vermindert, ausgewiesen. Agien und

Disagien aus Anleihen und Schuldverschreibungen werden bis

zum Laufzeitende aufgelöst. Verbindlichkeiten sind mit ihrem

Erfüllungsbetrag passiviert; die zugehörigen Disagien sind als

aktive Rechnungsabgrenzungs posten erfasst. Agien zu Forderun-

gen oder Verbindlichkeiten werden als aktive beziehungsweise

1/54

passive Rechnungsabgrenzungsposten ausgewiesen. Die Auf-

lösung dieser Posten erfolgt linear. Die zum Bilanzstichtag ermit-

telten anteiligen Zinsen werden grundsätzlich mit der zugrunde

liegenden Forderung oder Verbindlichkeit bilanziert. Unverzins-

liche Mitarbeiterdar lehen sind entsprechend den steuerlichen

Vorschriften mit den fortgeführten Anschaffungskosten aus-

gewiesen. Begebene Zerobonds sind mit dem Emissionswert

zuzüglich zeitanteiliger Zinsen bis zum Bilanzstichtag passiviert.

Bei der Berücksichtigung von Ausfallrisiken im Kreditgeschäft

erfolgt für die Bilanzposten Forderungen an Kreditinstitute und

Forderungen an Kunden anhand von Risikoklassifizierungsver-

fahren eine Unterscheidung zwischen einwandfreien Forderungen,

notleidenden Forderungen und uneinbringlichen Forderungen.

Für notleidende Forderungen werden in angemessener Höhe

Einzelwertberichtigungen (EWB) und pauschalierte Einzelwert-

berichtigungen (pEWB) gebildet. Als Kriterien dienen hierfür

Indikatoren wie fehlende nachhaltige Kapitaldienstfähigkeit,

Ertrags- und Liquiditätsprobleme, ein Zahlungsverzug von mehr

als 90 Tagen, die Verletzung vertraglicher Vereinbarungen,

Forbearance-Maßnahmen, Insolvenz des Bauträgers oder Wert-

minderungen bei den gestellten Sicherheiten. Zur Ermittlung der

erforderlichen Höhe von EWB kommt als übliche Bewertungs-

methode die Sicherheitenwertmethode zum Einsatz. Fehlen hier-

für nach Ablauf intern festgelegter Fristen notwendige Unter-

lagen, erfolgt mit Ausnahme des nicht risikorelevanten Geschäfts

eine Ermittlung der Höhe von EWB anhand von wahrscheinlich-

keitsgewichteten Szenarien, bei denen nach Möglichkeit ein

Base-Case-Szenario, ein Best-Case-Szenario und ein Worst-

Case-Szenario zugrunde gelegt werden. In Einzelfällen werden

darüber hinaus auch weitere Ermittlungsmethoden verwendet,

wenn dies eine genauere Bestimmung des potenziellen Forde-

rungsausfalls ermöglicht. Die Bildung von pEWB erfolgt im

Bereich Wohnraumförderung für ausfallgefährdete Kreditengage-

ments der Eigenheimförderung mit gleichartigen sowie homo-

genen Ausfallrisiken und basiert auf den historischen Ausfall-

quoten der letzten fünf Jahre. Dazu wird aus allen Ausfallquoten

eine durchschnittliche Ausfallquote des vorangegangenen Fünf-

jahreszeitraums als pEWB-Satz ermittelt, welcher dann durch

Anwendung auf das Volumen der ausfallgefährdeten Kredit-

engagements die Höhe der pEWB zum Bilanzstichtag ergibt.

Soweit akute Ausfallrisiken für die unter der Bilanz auszuwei-

senden Eventualverbindlichkeiten oder anderen Verpflichtungen

bestehen, werden Rückstellungen für drohende Verluste aus

schwebenden Geschäften gebildet. Die Ermittlung basiert auch

hier auf den Ermittlungsverfahren von EWB und pEWB. Unein-

bringliche Forderungen werden abgeschrieben. Für einwandfreie

Forderungen, die latenten Ausfallrisiken unterliegen, werden

Pauschalwert berichtigungen (PWB) gebildet.

Die Ermittlung von PWB für latente Ausfallrisiken von Forde-

rungen an Kreditinstitute und Forderungen an Kunden sowie die

nach §§ 26 und 27 RechKredV unter der Bilanz auszuweisenden

Eventualverbindlichkeiten und anderen Verpflichtungen erfolgt

unter Anwendung der IDW-Stellungnahme zur Rechnungslegung

„Risiko vorsorge für vorhersehbare, noch nicht individuell konkre-

tisierte Adressenausfallrisiken im Kreditgeschäft von Kreditinsti-

tuten (‚Pauschalwertberichtigungen‘) (IDW RS BFA 7)“. Dazu

2/54

greift die Bank bei der Ermittlung der PWB auf das vereinfachte

Bewertungsverfahren gemäß IDW RS BFA 7 zurück. Demnach

kann für Kreditgeschäfte die Zwölf-Monats-Ausfallwahrschein-

lichkeit ohne eine Anrechnung von Bonitätsprämien verwendet

werden, wenn eine Ausgeglichenheit zwischen Bonitätsprämien

und Risiko erwartung zum Zeitpunkt der Kreditausreichung

angenommen werden kann und keine deutliche Erhöhung des

Adressenausfallrisikos zum Abschlussstichtag besteht. Hat sich

das Ausfallrisiko des betreffenden Kreditbestands im Zeitablauf

deutlich erhöht, so ist zu beurteilen, ob ein höherer Betrag im

Hinblick auf eine angemessene Risikovorsorge anzusetzen ist.

Das Kon zept der NRW.BANK sieht hierbei als Beurteilungs-

kriterium bestimmte Downgrade-Konstellationen im Bonitäts-

rating vor. In diesen Fällen wird bei der Ermittlung der PWB der

erwartete Verlust über die gesamte Restlaufzeit zugrunde gelegt.

Um Unsicherheiten Rechnung zu tragen, die noch nicht bezie-

hungsweise noch nicht vollständig in den statistischen Bewer-

tungsparametern berücksichtigt sind, bildet die NRW.BANK im

Bedarfsfall eine über die PWB gemäß IDW RS BFA 7 hinaus-

gehende Pauschalwertberichtigung (Post Model Adjustment).

Dazu wurde von der Bank bei der jährlichen Überprüfung auf

Notwendigkeit und Angemessenheit eines Post Model Adjust-

ments angesichts der globalen wirtschaftlichen Rahmenbedin-

gungen mit den prägenden Faktoren wie unvorhersehbarer

US-Zollpolitik, einer Tendenz zu bilateralen handelspolitischen

Maßnahmen, dem russischen Angriffskrieg gegen die Ukraine

und der europäischen Sicherheitslage, einer insgesamt volatilen

geopolitischen Lage sowie sonstigen Modellunsicherheiten das

Szenario eines sich um einen Notch verschlechternden Ratings

im Unternehmensportfolio der Branchen Automobil, Energie,

Versorger und Entsorger sowie Industrie betrachtet. Die bei

dieser Modellrechnung unterstellten Parameterveränderungen

führten im Ergebnis zu einem Post Model Adjustment in Höhe

von 15,0 Mio. €. Die im Vorjahr zusätzlich gebildete Risikovor-

sorge wurde dagegen aufgrund nicht eingetretener Annahmen

des betrachteten Szenarios und der damit verbundenen deutlich

abgeschwächten Unsicherheiten nicht länger beibehalten.

Zur Sicherung gegen die besonderen Risiken des Geschäfts-

zweigs der Kreditinstitute wurde darüber hinaus eine Vorsorge

für allgemeine Bankrisiken gemäß § 340f HGB von der Bank

vorgenommen.

Die Wertberichtigungen und die Vorsorgereserven nach

§ 340f HGB wurden in der Bilanz aktivisch im längsten Rest-

laufzeitenband vom jeweiligen Forderungsposten abgesetzt. Die

unter dem Bilanzstrich ausgewiesenen Eventualverbindlichkeiten

und anderen Verpflichtungen wurden in Höhe der für diese

Posten gebildeten Rückstellungen für drohende Verluste gekürzt.

Die Grundsätze der IDW-Stellungnahme zur Rechnungslegung

„Zur einheitlichen oder getrennten handelsrechtlichen Bilanzie-

rung strukturierter Finanzinstrumente (IDW RS HFA 22)“ finden

im vorliegenden Jahresabschluss Anwendung. Hiernach werden

strukturierte Finanzinstrumente des Anlagebuchs einschließlich

3/54

begebener Wertpapiere grundsätzlich als einheitlicher Vermögens-

gegenstand oder einheitliche Verbindlichkeit bilanziert. In den

Fällen, in denen das strukturierte Finanzinstrument aufgrund

des eingebetteten Derivats im Vergleich zum Basisinstrument

wesentlich erhöhte oder zusätzliche Risiken oder Chancen auf-

weist, werden die jeweiligen Bestandteile des Vermögensgegen-

stands oder der Verbindlichkeit unter Beachtung der maßgeb-

lichen handelsrechtlichen Grundsätze als Grundgeschäft und

derivative Komponente getrennt bilanziert. Dagegen bleibt es in

den Fällen bei der einheitlichen Bilanzierung, in denen diese zu

einer zutreffenden Darstellung der Vermögens-, Finanz- und

Ertragslage führt.

Echte Pensionsgeschäfte beziehungsweise (Reverse-)Repo-

Geschäfte sind Kombinationen aus Kassakäufen oder -verkäufen

von Wertpapieren mit gleichzeitigem Verkauf oder Rückkauf auf

Termin mit demselben Kontrahenten. Wertpapiere, die mit einer

Verkaufsverpflichtung gekauft wurden (Reverse-Repo-Geschäfte),

und solche, die mit einer Rückkaufsverpflichtung verkauft wurden

(Repo-Geschäfte), werden in der Regel als besicherte Finanz-

geschäfte betrachtet. Die bei Repo-Geschäften in Pension gege-

benen Wertpapiere (Kassaverkauf) werden weiterhin als Wert-

papierbestand bilanziert. Die im Rahmen des Repo-Geschäfts

erhaltene Bareinlage einschließlich aufgelaufener Zinsen wird

passiviert. Bei Reverse-Repo-Geschäften wird eine entsprechende

Forderung einschließlich aufgelaufener Zinsen bilanziert. Die

dem Geldgeschäft zugrunde liegenden in Pension genommenen

Wertpapiere (Kassakauf) werden nicht in der Bilanz ausgewiesen.

Bei Wertpapierleihgeschäften überträgt der Verleiher dem

Entleiher Wertpapiere für eine bestimmte Zeit aus seinem

Bestand. Der Entleiher verpflichtet sich, nach Ablauf der Leihfrist

Wert papiere gleicher Ausstattung und Menge rückzuübertragen.

Rechtlich handelt es sich nach herrschender Meinung um ein

Sachdarlehen. Der Verleiher ist verpflichtet, dem Entleiher die

Wertpapiere zu übereignen; der Entleiher tritt in alle Rechte aus

den Wertpapieren ein. Dessen ungeachtet bleibt der Verleiher

von Wertpapieren nach herrschender Meinung wirtschaftlicher

Eigentümer der verliehenen Wertpapiere. Demzufolge werden

entliehene Wertpapiere nicht in der Bilanz ausgewiesen, ver-

liehene Wertpapiere werden aufgrund des wirtschaftlichen

Eigen tums weiterhin bilanziert.

Kreditderivate, bei denen die NRW.BANK Sicherungsgeber ist,

werden zur Portfoliosteuerung des Bonitätsrisikos verwendet.

Sie erfüllen für die Bank die Eigenschaften eines originären

Kredit geschäfts. Die Zuordnung erfolgt nach den Bestimmungen

der IDW-Stellungnahme zur Rechnungslegung „Handelsrecht-

liche Behandlung von Kreditderivaten im Nichthandelsbestand

(IDW RS BFA 1)“ unter der Voraussetzung, dass eine Durchhalte-

absicht besteht und keine Strukturen im Kreditderivat enthalten

sind. Der Ausweis von Kreditderivaten des Nichthandelsbestands

erfolgt im Unterposten a) Verbindlichkeiten aus Bürgschaften

und Gewährleistungsverträgen des Postens Eventualverbindlich-

keiten. Sie werden bei der Ermittlung von PWB für latente Ausfall-

risiken gemäß IDW RS BFA 7 einbezogen, sodass entsprechende

Drohverlustrückstellungen für diese Geschäfte gebildet wurden.

4/54

Akuten Ausfallrisiken aus Kreditderivaten des Nichthandels-

bestands wird ebenfalls durch die Bildung von Rückstellungen

für drohende Verluste aus schwebenden Geschäften Rechnung

getragen.

Im Rahmen der Ermittlung des beizulegenden Zeitwerts stellt die

NRW.BANK auf einen Mark-to-Market-Ansatz ab, sofern ein aktiver

Markt vorhanden ist. In diesen Fällen basiert die Bewertung auf

liquiden Preisen anerkannter Marktdaten-Provider (zum Beispiel

LSEG oder Bloomberg). Darüber hinaus kommt zur Bewertung

im Sinne eines Mark-to-Model-Ansatzes die Discounted-Cash-

flow-Methode zum Einsatz. Bei der Discounted-Cashflow-Methode

werden (für Instrumente ohne Optionen) die vertraglich fest-

gelegten Cashflows eines Instruments mithilfe risikoadjustierter

Zinssätze diskontiert (Einsatz von Spread-Kurven). Soweit mög-

lich werden dabei Zinskurven verwendet, die auf liquiden, am

Markt quotierten Kurven beruhen. In Ausnahmefällen werden die

zur Diskontierung herangezogenen Spreads entweder Research-

Veröffentlichungen entnommen oder alternativ durch dritte Markt-

teilnehmer bereitgestellt und durch den Bereich Risikocontrolling

unabhängig verifiziert.

Strukturierte Derivate beziehungsweise sonstige strukturierte

Produkte werden auf Basis anerkannter Modelle bewertet

(Normal- Black 76, Normal-Black 76 mit Erweiterung für CMS

Spread-Instrumente, Ein-Faktor-Zinsmodelle, Linear-Swap-Rate-

Modell, Hazard-Rate-Modell). Auch hier wird auf Bewertungs-

parameter auf Basis branchenüblicher Marktdatenquellen zu-

rückgegriffen (zum Beispiel LSEG oder Markit).

Bei der Nutzung von Modellen werden marktübliche Modell-

annahmen getroffen. Bewertungsunsicherheiten ergeben sich

aus den Unsicherheiten der verwendeten Parameter und der den

Modellen zugrunde liegenden Annahmen.

Gemäß der Sitzungsberichterstattung des Bankenfachausschusses

(BFA) des Instituts der Wirtschaftsprüfer (IDW) vom 23. Juni 2015

sind negative Zinsen in der Gewinn- und Verlustrechnung (GuV)

innerhalb des Zinsergebnisses separat auszuweisen. Der BFA

begründet dies damit, dass das Auftreten negativer Zinsen auf

Geld- und Kapitalmärkten ein außergewöhnliches Phänomen

darstellt. Die NRW.BANK nimmt dementsprechend den Ausweis

von negativen Zinsen durch offene Absetzung als „Darunter-

Vermerk“ innerhalb der GuV-Posten Zinserträge (Reduzierung

der Zinserträge der Aktivseite) und Zinsaufwendungen (Redu-

zierung der Zinsaufwendungen der Passivseite) vor. Negative

Zinsen aus Swapgeschäften unterliegen der Saldierung (Netting)

und sind somit nicht in diesem Ausweis enthalten.

2. Förderkredite des Bereichs Wohnraumförderung

Im Hinblick auf die kongruente Finanzierung durch Eigenkapital

sowie den Ausgleich eines eventuell entstehenden negativen

Zinssaldos durch das Land Nordrhein-Westfalen (sogenannte

Zinssaldogarantie) für alle bis zum 31. Dezember 2009 bewilligten

Förderkredite des Bereichs Wohnraumförderung sind die über-

wiegend un- und unterverzinslichen Förderkredite gegenüber

Kreditinstituten und Kunden zu Nominalwerten bewertet. Zum

Bilanzstichtag besteht kein negativer Zinssaldo für diese Forde-

rungen.

5/54

Für alle nach dem 31. Dezember 2009 bewilligten Kredite des

Bereichs Wohnraumförderung besteht keine Absicherung durch

die Zinssaldogarantie des Landes Nordrhein-Westfalen. Bis zum

Bilanzstichtag wurde für die Finanzierung der nicht zinssaldo-

garantierten Kredite ausschließlich Eigenkapital eingesetzt.

3. Verlustfreie Bewertung des Anlagebuchs

Die IDW-Stellungnahme zur Rechnungslegung „Einzelfragen

der verlustfreien Bewertung von zinsbezogenen Geschäften des

Bankbuchs (Zinsbuchs) (IDW RS BFA 3 n.F.)“ sieht vor, dass für

einen Verpflichtungsüberschuss, der sich aus dem Bank- / Zins-

buch bei einer Gesamtbetrachtung des Geschäfts ergibt, eine

Drohverlustrückstellung zu bilden ist. Die NRW.BANK hat im

Jahresabschluss 2025 entsprechende Berechnungen durchgeführt

und dabei die GuV-orientierte (periodische beziehungsweise

zeitraumbezogene) Betrachtungsweise gewählt. Der Barwert

der zukünftigen Zinsergebnisse des Anlagebuchs wurde um die

anteiligen Risiko- und Verwaltungskosten für die Gesamtlaufzeit

vermindert. Ein Verpflichtungsüberschuss, und damit die Not-

wendigkeit zur Bildung einer Drohverlustrückstellung, ergab sich

dabei nicht.

4. Wertpapiere und Derivate des Anlagebestands

Die Bewertung der Wertpapiere, die wie Anlagevermögen behan-

delt werden (Finanzanlagebestand), erfolgt zu fortgeführten

Anschaffungskosten. Bei voraussichtlich dauernder Wertminde-

rung werden Abschreibungen auf den niedrigeren beizulegenden

Wert vorgenommen. Soweit Wertpapiere des Finanzanlage-

bestands unter Anwendung des gemilderten Niederstwert-

prinzips zu Werten bilanziert sind, die über den aktuellen Markt-

oder Börsenwerten liegen, werden diese Unterschiede im

Anhang angegeben. Diese Angabe verändert sich im Zeitablauf

bestands-, aber auch zins- beziehungsweise risikoinduziert.

Die Bewertungsergebnisse aus derivativen Geschäften im

Finanz anlagebestand werden nicht erfasst. Es handelt sich dabei

um zur Absicherung einzelner Risikopositionen oder zur Steue-

rung der Gesamtzinsrisikoposition der Bank als Mikro-Hedge

beziehungsweise Makro-Hedge abgeschlossene Zins- und

Währungsderivate sowie um Credit Default Swaps (CDS) als

Kredit ersatzgeschäfte.

5. Wertpapiere der Liquiditätsreserve

Die Bewertung der Wertpapiere der Liquiditätsreserve erfolgt

nach dem strengen Niederstwertprinzip. Liegt der Buchwert

über dem beizulegenden Zeitwert, werden diese mit dem

niedrigeren Zeitwert am Abschlussstichtag angesetzt.

6. Finanzinstrumente des Handelsbestands

Die Bewertung der Finanzinstrumente des Handelsbestands

erfolgt gemäß § 340e Abs. 3 HGB zum beizulegenden Zeitwert

abzüglich eines Risikoabschlags.

Der Risikoabschlag wurde auf Basis des Value-at-Risk-(VaR-)Mo-

dells

berechnet, das der Bereich Risikocontrolling auch für die

interne Überwachung der Marktpreisrisiken des Handelsbuchs

6/54

einsetzt. Es wurden die aufsichtsrechtlichen Vorgaben eines

Konfidenzniveaus von 99% und einer Haltedauer von zehn Tagen

angewendet. Der historische Beobachtungszeitraum zur Bestim-

mung der statistischen Parameter umfasst 250 Tage, wobei

Ereignisse der jüngeren Vergangenheit stärker gewichtet werden.

Die institutsintern festgelegten Kriterien für die Einbeziehung

von Finanzinstrumenten in den Handelsbestand blieben im

abgelaufenen Geschäftsjahr unverändert.

Gemäß § 340e Abs. 4 HGB ist dem Sonderposten Fonds für all-

gemeine Bankrisiken nach § 340g HGB in jedem Geschäftsjahr

ein Betrag, der mindestens 10% der Nettoerträge des Handels-

bestands entspricht, zuzuführen und dort gesondert auszuweisen.

Die Zuführung zu dem Sonderposten ist der Höhe nach begrenzt

und hat so lange zu erfolgen, bis der Sonderposten eine Höhe

von 50% des Durchschnitts der letzten fünf vor dem Berech-

nungsstichtag erzielten jährlichen Nettoerträge des Handels-

bestands erreicht. Mit einem kumulierten Zuführungsbetrag

zum Sonderposten Fonds für allgemeine Bankrisiken nach

§ 340g HGB in Höhe von 3,2 Mio. € bis zum 31. Dezember 2021

hat die NRW.BANK die gesetzliche Vorgabe erfüllt und den

geforderten Mindestbetrag bereits überschritten. Die Bank ver-

zichtet daher seit dem Geschäftsjahr 2022 bis auf Weiteres auf eine

weitere Dotierung des Sonderpostens nach § 340e Abs. 4 HGB

und nimmt dementsprechend keine weiteren Zuführungen zum

Sonderposten Fonds für allgemeine Bankrisiken nach § 340g HGB

mehr vor.

7. Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen

Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen werden

zu Anschaffungskosten unter Berücksichtigung von bestehenden

Sicherheiten angesetzt; bei voraussichtlich dauernder Wert-

minderung werden Abschreibungen auf den niedrigeren beizu-

legenden Zeitwert vorgenommen.

Im Hinblick auf die Beteiligung an der Portigon AG hat das

Land Nordrhein-Westfalen gegenüber der NRW.BANK eine

unbefristete Wertgarantie ausgesprochen, die das Beteiligungs-

risiko absichern soll. Im Fall einer Veräußerung wird die Diffe-

renz zwischen dem Veräußerungserlös und einem Wert in Höhe

von 2.200,0 Mio. € garantiert.

Die NRW.BANK hat die Beteiligung an der Portigon AG und die

Wertgarantie in eine Bewertungseinheit gemäß § 254 HGB ein-

bezogen und nach der sogenannten Einfrierungsmethode bilan-

ziert. Demzufolge wird die Beteiligung an der Portigon AG zum

31. Dezember 2025 mit einem Wert in Höhe von 2.190,8 Mio. €

bilanziert. Für weitere Ausführungen wird auf den Nachtrags-

bericht verwiesen.

8. Immaterielle Anlagewerte und Sachanlagen

Entgeltlich erworbene immaterielle Anlagewerte und Sachanlagen,

deren Nutzung zeitlich begrenzt ist, werden entsprechend den

jeweiligen steuerlichen Vorschriften abgeschrieben. Außer plan-

mäßige Abschreibungen werden bei voraussichtlich dauernder

Wertminderung vorgenommen.

7/54

9. Rückstellungen

Rückstellungen bestehen für ungewisse Verbindlichkeiten und

drohende Verluste aus schwebenden Geschäften in Höhe des

nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen

Erfüllungsbetrags.

Rückstellungen für Altersversorgungsverpflichtungen mit einer

Restlaufzeit von mehr als einem Jahr sind gemäß § 253 Abs. 2

Satz 1 HGB mit dem restlaufzeitäquivalenten durchschnittlichen

Marktzinssatz abgezinst, der sich aus den vergangenen zehn

Geschäftsjahren ergibt. Sonstige Rückstellungen mit einer Rest-

laufzeit von mehr als einem Jahr sind demgegenüber mit dem

restlaufzeitäquivalenten durchschnittlichen Marktzinssatz der

vergangenen sieben Geschäftsjahre abgezinst.

Gemäß dem Wahlrecht nach § 253 Abs. 2 Satz 2 HGB hat die

NRW.BANK Rückstellungen für Altersversorgungsverpflich-

tungen oder vergleichbare langfristig fällige Verpflichtungen

pauschal mit dem durchschnittlichen Marktzinssatz abgezinst,

der sich bei einer angenommenen Restlaufzeit von 15 Jahren

ergibt. Der zur Abzinsung verwendete Zinssatz in Höhe von

2,06% (Vj. 1,90%) wurde von der Deutschen Bundesbank vor-

gegeben.

Der gemäß § 253 Abs. 6 Satz 1 HGB für Rückstellungen für

Alters versorgungsverpflichtungen ermittelte Unterschiedsbetrag

zwischen dem Ansatz der Rückstellungen nach Maßgabe des

entsprechenden durchschnittlichen Marktzinssatzes aus den

vergangenen zehn Geschäftsjahren und dem Ansatz der Rück-

stellungen nach Maßgabe des entsprechenden durchschnittlichen

Marktzinssatzes aus den vergangenen sieben Geschäftsjahren

beträgt −55,5 Mio. € (Vj. −22,0 Mio. €).

Die Bewertung der Pensions-, Beihilfe- und sonstigen Personal-

rückstellungen erfolgt nach dem international anerkannten

Anwartschaftsbarwertverfahren (Projected Unit Credit Method)

unter Berücksichtigung künftiger Gehalts- und Rentenentwick-

lungen. Auf Basis der „Heubeck-Richttafeln 2018 G“ von der

Heubeck-Richttafeln-GmbH in Köln wurde hierfür ein Gehalts-

und Karrieretrend in Höhe von insgesamt 3,0% zugrunde gelegt.

Zudem wurde in Abhängigkeit von der Versorgung eine Renten-

dynamik in Höhe von 1,0% bis 2,2% berücksichtigt.

Bei der Bemessung der Rückstellung für Beihilfeleistungen

wurde ein Steigerungsfaktor für Gesundheitsleistungen von

jährlich 3,5% berücksichtigt. Als Grundlage wurde der Durch-

schnittssatz der Beihilfezahlungen der letzten drei Jahre heran-

gezogen.

Der GuV-Ausweis der Zinseffekte aus der Bewertung der

Pensions-, Beihilfe- und sonstigen Personalrückstellungen erfolgt

im sonstigen betrieblichen Ergebnis.

Um den staatlichen Förderaufgaben der NRW.BANK gerecht

zu werden, wurde wie bereits in den Vorjahren für bestimmte

Förderdarlehen das Instrument der Zinsvergünstigung einge-

setzt. Bei Kreditvergabe wird die Zinsvergünstigung in Höhe

des Barwertbetrags zurückgestellt. Die aus der Inanspruch-

nahme von Rückstellungen für Zinsvergünstigungen resultieren-

den Ergebnisse werden im Zinsertrag ausgewiesen.

8/54

Nichtmonetäre Vermögensgegenstände werden abweichend von

dieser grundsätzlichen Vorgehensweise gemäß § 256a HGB zum

Zugangszeitpunkt in Euro umgerechnet und in Euro geführt.

Das zum 31. Dezember 2025 aus der Währungsumrechnung

von Devisentermingeschäften resultierende Bewertungsergebnis

wird als „Ausgleichsposten aus der Währungsumrechnung gemäß

§ 340h HGB“ im Bilanzposten Sonstige Verbindlichkeiten ausge-

wiesen.

11. Latente Steuern

Aufgrund der Ertragsteuerbefreiung der NRW.BANK entfallen

latente Steuern nur auf steuerpflichtige Betriebe gewerblicher

Art. Latente Steuern auf die insgesamt zu einer Steuerentlastung

führenden abzugsfähigen temporären Differenzen wurden gemäß

§ 274 Abs. 1 Satz 2 HGB nicht angesetzt.

10. Währungsumrechnung

Die Währungsumrechnung erfolgt gemäß § 256a HGB in

Verbin dung mit § 340h HGB sowie der IDW-Stellungnahme zur

Rechnungslegung „Besonderheiten der handelsrechtlichen

Fremdwährungsumrechnung bei Instituten (IDW RS BFA 4)“. Auf

Fremdwährung lautende Vermögensgegenstände, Schulden und

schwebende Geschäfte werden mit dem Devisenkassamittelkurs

am Abschlussstichtag in Euro umgerechnet. Die NRW.BANK

nutzt hierfür den Referenzkurs des Europäischen Systems der

Zentralbanken (ESZB). Bei Devisentermingeschäften wird der

Terminkurs in einen Kassakurs und einen Swapsatz aufgespalten.

Für die Währungsumrechnung ermittelt die NRW.BANK die

Währungspositionen durch Gegenüberstellung der Ansprüche

und Verpflichtungen aller auf Fremdwährung lautenden Vermö-

gensgegenstände, Schulden und schwebenden Geschäfte in der

jeweiligen Währung. Diese Geschäfte werden gemäß § 256a HGB

in Verbindung mit § 340h HGB in jeder Währung als besonders

gedeckt eingestuft und bewertet.

Der GuV-Ausweis der Aufwendungen und Erträge aus der Wäh-

rungsumrechnung als „Devisenergebnis“ erfolgt nicht mehr im

Posten Nettoaufwand des Handelsbestands oder im Posten Netto-

ertrag des Handelsbestands, sondern zum 31. Dezember 2025

erstmals im Posten Sonstige betriebliche Aufwendungen. Auf-

grund der geringen Betragshöhe wurde auf eine entsprechende

Anpassung der Vorjahreswerte verzichtet.

9/54

Angaben zur Bilanz

Forderungen an Kreditinstitute (1)

Fristengliederung

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

täglich fällig 6.922,1 7.595,2

andere Forderungen

– bis drei Monate 2.097,6 2.266,4

– mehr als drei Monate bis ein Jahr 3.660,0 3.811,8

– mehr als ein Jahr bis fünf Jahre 16.557,6 16.640,8

– mehr als fünf Jahre 22.433,2 22.294,3

Bilanzausweis 51.670,5 52.608,5

Gegenüber Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis

besteht, werden Forderungen in Höhe von 66,2 Mio. €

(Vj. 66,4 Mio. €) ausgewiesen.

Forderungen an Kunden (2)

Fristengliederung

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

– bis drei Monate 2.838,0 1.910,4

– mehr als drei Monate bis ein Jahr 4.196,2 3.675,3

– mehr als ein Jahr bis fünf Jahre 18.678,8 18.161,4

– mehr als fünf Jahre 37.144,2 35.620,4

Bilanzausweis 62.857,2 59.367,5

Gegenüber Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis

besteht, werden Forderungen in Höhe von 15,3 Mio. €

(Vj. 9,1 Mio. €) ausgewiesen.

Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche

Wertpapiere (3)

Börsennotierung

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

Schuldverschreibungen und

andere festverzinsliche Wert-

papiere

– börsennotiert 40.207,8 39.371,8

– nicht börsennotiert 2.979,6 3.331,3

Bilanzausweis 43.187,4 42.703,1

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Der Gesamtbestand an Schuldverschreibungen und anderen

festverzinslichen Wertpapieren in Höhe von 43.187,4 Mio. €

(Vj. 42.703,1 Mio. €) wird als Finanzanlagebestand geführt.

Darin enthalten sind Wertpapiere mit einem Buchwert in Höhe

von 28.693,0 Mio. €, für die ein nie drigerer Marktwert in Höhe

von 27.070,0 Mio. € ermittelt wurde.

Aufgrund der fristen- und zinskongruenten Refinanzierung bezie-

hungsweise Absicherung sowie fehlender nachhaltiger Bonitäts-

verschlechterungen im Finanzanlagebestand (keine voraussicht-

lich dauernde Wertminderung) wurde auf eine entsprechende

Abschreibung auf den Markt- oder Börsenwert verzichtet.

Von den Schuldverschreibungen und anderen festverzinslichen

Wertpapieren sind 4.492,3 Mio. € (Vj. 3.776,0 Mio. €) im Folge-

jahr fällig.

Gegenüber Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis

besteht, werden Schuldverschreibungen und andere festver-

zinsliche Wertpapiere in Höhe von 71,3 Mio. € ausgewiesen

(Vj. 71,5 Mio. €).

Beteiligungen und Anteile an verbundenen Unternehmen (4)

Die NRW.BANK hält Beteiligungen in Höhe von 2.569,4 Mio. €

(Vj. 2.515,8 Mio. €). Im Gegensatz zum Vorjahr (Vj. 25,0 Tsd. €)

werden aufgrund von Liquidation keine Anteile an verbundenen

Unternehmen ausgewiesen. Von den Beteiligungen sind

2.190,9 Mio. € (Vj. 2.190,9 Mio. €) in börsenfähigen Wertpapieren

verbrieft. Börsennotierte Wertpapiere werden nicht gehalten.

Für Beteiligungen des Finanzanlagebestands mit einem Buch-

wert in Höhe von 71,8 Mio. € wurde ein niedrigerer Marktwert

in Höhe von 57,7 Mio. € ermittelt. Aufgrund der frühen Lebens-

phase der Förderbeteiligungen bzw. der voraussichtlich nicht

dauerhaften Wertminderung wurde auf eine Abschreibung ver-

zichtet.

Die Aufstellung des Anteilsbesitzes der NRW.BANK gemäß § 285

Nr. 11 HGB erfolgt in einer gesonderten Aufstellung im Abschnitt

„Sonstige Angaben“.

Die NRW.BANK ist an folgenden großen Kapitalgesellschaften

mit mehr als 5% der Stimmrechte beteiligt:

Investitionsbank des Landes Brandenburg (ILB), Potsdam

Portigon AG, Düsseldorf

Treuhandvermögen (5)

Aufgliederung nach Aktivposten

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

Forderungen an Kreditinstitute 507,4 652,0

Forderungen an Kunden 882,7 947,3

Beteiligungen 18,2 13,0

Bilanzausweis 1.408,3 1.612,3

11/54

Entwicklung des Anlagevermögens (6)

Anlagen spiegel

Schuldver schrei bungen

und andere fest ver-

zinsliche Wertpapiere des

Anlage vermögens

Mio. €

Beteiligungen

Mio. €

Anteile an

verbundenen

Unter nehmen

Mio. €

Immaterielle

Anlagewerte

Mio. €

Grundstücke

und Gebäude

Mio. €

Betriebs- und

Geschäftsausstattung

Mio. €

Anschaffungs kosten /

Herstellungskosten

Stand am 1.1.2025 42.316,6 4.142,5 0,0 33,2 286,1 35,4

Zugänge 1,7 99,3 3,8

Abgänge – – −1,3

Umbuchungen – – –

Stand am 31.12.2025 34,9 385,4 37,9

Abschreibungen

Stand am 1.1.2025 −30,2 −37,3 −16,9

Abschreibungen −1,1 −5,5 −2,1

Änderung der gesamten

Abschreibungen aus Abgängen – – 1,3

Stand am 31.12.2025 −31,3 −42,8 −17,7

Restbuchwerte

Stand am 31.12.2025 42.741,5 2.569,4 – 3,6 342,6 20,2

Stand am 31.12.2024 42.316,6 2.515,8 0,0 3,0 248,8 18,5

Von den Grundstücken und Gebäuden sind 342,6 Mio. €

(Vj. 248,8 Mio. €) betrieblich genutzt. Durch den Kauf eines

Grundstückes in Düsseldorf erklärt sich der höhere Zugang bei

Grundstücken und Gebäuden.

Nettoveränderung

gemäß § 34 Abs. 3 Satz 2 RechKredV:

1.148,2 Mio. €

12/54

Sonstige Vermögensgegenstände (7)

Aufgliederung nach Einzelposten

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

Zinsforderungen an das Land

Nordrhein- Westfalen aus der

Wertgarantie für die Beteiligung

an der Portigon AG 574,9 575,2

Noch nicht erhaltene

Options prämien 151,6 156,8

Gezahlte Optionsprämien 137,8 141,5

Erstattungsansprüche an die

Helaba Landesbank Hessen-Thürin-

gen aus Pensionsrückstellungen

für Beschäftigte mit Doppelvertrag 46,3 45,9

Geleistete Barsicherheit im

Rahmen der EU-Bankenabgabe 12,3 12,3

Steuervorauszahlungen 1,6 1,4

Erstattungsansprüche an die

Portigon AG aus Dienstzeit-

aufwendungen für Beschäftigte

mit Doppelvertrag 0,3 0,5

Sonstiges 5,6 10,9

Ausgleichsposten aus der

Währungsumrechnung gemäß

§ 340h HGB – 1.202,4

Bilanzausweis 930,4 2.146,9

Aktive Rechnungsabgrenzungen (8)

Aufgliederung des aktiven

Rechnungsabgrenzungspostens

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

Disagio aus Emissionsgeschäft 254,0 165,3

Im Voraus gezahlte Swapgebühren 144,0 142,8

Im Voraus gezahlte CDS-Gebühren 134,7 105,1

Agio aus Darlehensgeschäft 9,1 10,1

Sonstiges 5,1 5,6

Bilanzausweis 546,9 428,9

Nachrangige Vermögensgegenstände (9)

Nachrangige Vermögensgegenstände sind enthalten in:

Aufgliederung nach Bilanzposten

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

Forderungen an Kreditinstitute 0,8 0,8

Forderungen an Kunden 67,4 73,5

Bilanzausweis 68,2 74,3

In Pension gegebene Vermögensgegenstände (10)

Von den ausgewiesenen Aktiva wurden Vermögensgegenstände

in Höhe von 7.825,2 Mio. € (Vj. 4.700,7 Mio. €) zum Buchwert

im Rahmen von echten Pensionsgeschäften an Pensionsnehmer

übereignet.

13/54

Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten (11)

Fristengliederung

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

täglich fällig 2.555,4 2.072,2

andere Verbindlichkeiten

– bis drei Monate 7.947,8 10.445,6

– mehr als drei Monate bis ein Jahr 5.790,1 2.858,5

– mehr als ein Jahr bis fünf Jahre 7.962,2 8.927,3

– mehr als fünf Jahre 14.030,1 13.780,3

Bilanzausweis 38.285,6 38.083,9

Gegenüber Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis

besteht, werden Verbindlichkeiten in Höhe von 19,4 Tsd. €

(Vj. 34,1 Tsd. €) ausgewiesen.

Verbindlichkeiten gegenüber Kunden (12)

Fristengliederung

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

täglich fällig 674,6 601,8

andere Verbindlichkeiten

– bis drei Monate 3.193,6 5.161,5

– mehr als drei Monate bis ein Jahr 774,0 649,0

– mehr als ein Jahr bis fünf Jahre 2.329,5 2.935,6

– mehr als fünf Jahre 5.026,3 4.890,1

Bilanzausweis 11.998,0 14.238,0

Verbriefte Verbindlichkeiten (13)

Aufgliederung der verbrieften

Verbindlichkeiten

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

Begebene Schuldverschreibungen

– Pfandbriefe 0,6 0,6

– Kommunalschuldverschreibungen

388,2 369,0

– sonstige Schuldverschreibungen 84.489,6 80.925,4

Bilanzausweis 84.878,4 81.295,0

Von den begebenen Schuldverschreibungen sind 33.867,8 Mio. €

(Vj. 34.565,1 Mio. €) im Folgejahr fällig.

Treuhandverbindlichkeiten (14)

Aufgliederung nach Passivposten

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

Verbindlichkeiten gegenüber

Kreditinstituten 471,6 625,6

Verbindlichkeiten gegenüber

Kunden 936,7 986,7

Bilanzausweis 1.408,3 1.612,3

14/54

Sonstige Verbindlichkeiten (15)

Aufgliederung nach Einzelposten

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

Verbindlichkeiten gegenüber dem

Land

Nordrhein-Westfalen aus für

Wohnraumförder ungs

programme

gewährten Tilgungsnachlässen 1.399,3 1.259,9

Ausgleichsposten aus der

Währungsumrechnung gemäß

§ 340h HGB 571,4 –

Erhaltene Optionsprämien 151,6 156,8

Noch nicht gezahlte

Options prämien 137,8 141,5

Verbindlichkeiten gegenüber

Beschäftigten der NRW.BANK

aus der Festzulage 15,3 14,0

Abführungsverbindlichkeiten

gegenüber dem Land Nordrhein-

Westfalen 4,9 4,7

Sonstiges 25,6 22,2

Bilanzausweis 2.305,9 1.599,1

Passive Rechnungsabgrenzungen (16)

Aufgliederung des passiven

Rechnungsabgrenzungspostens

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

Im Voraus erhaltene

Swap gebühren 231,3 262,8

Agio aus Emissionsgeschäft 221,5 265,1

Übertragung der Gehälter für

Beschäftigte der Portigon AG

mit Doppelvertrag 12,1 15,6

Im Voraus erhaltene

CDS- Gebühren 8,4 12,1

Bilanzausweis 473,3 555,6

Rückstellungen (17)

In den ausgewiesenen Rückstellungen für Pensionen und ähnliche

Verpflichtungen in Höhe von 2.747,3 Mio. € (Vj. 2.523,8 Mio. €)

sind 1.688,0 Mio. € (Vj. 1.472,6 Mio. €) Pensionsverpflichtungen

gegenüber Beschäftigten der Portigon AG enthalten, die einen

vertraglichen Anspruch auf Gewährung einer Versorgung nach

beamten rechtlichen Grundsätzen oder eine Anwartschaft auf

eine solche Versorgung haben. Diese Verpflichtungen sind nach

Art. 1 § 4 Abs. 1 Satz 4 des Gesetzes zur Neuregelung der

Rechts verhältnisse der öffentlich-rechtlichen Kreditinstitute in

Nordrhein- Westfalen vom 2. Juli 2002 von der ehemaligen West-

deutschen Landesbank Girozentrale auf die NRW.BANK über-

gegangen. Gemäß den Regelungen im Feststellungsbescheid

vom 1. August 2002 haben die Portigon AG und die NRW.BANK

im Geschäftsjahr 2013 einvernehmlich geregelt, die Forderungen

15/54

aus dem daraus resultierenden Erstattungsanspruch der

NRW.BANK mit Ausnahme des zukünftigen Dienstzeitaufwands

durch eine Einmalzahlung endgültig abzugelten.

Die anderen Rückstellungen in Höhe von 778,9 Mio. €

(Vj. 695,4 Mio. €) umfassen in Höhe von 452,0 Mio. €

(Vj. 371,4 Mio. €) Beihilfeverpflichtungen für einen durch den

alten Pensionsvertrag der ehemaligen Westdeutschen Landes-

bank Girozentrale gekennzeichneten Personenkreis, für den

die öffentlich-rechtliche NRW.BANK die Beihilfezahlungen seit

der Abspaltung von der ehemaligen Westdeutschen Landesbank

Girozentrale übernommen hat.

In Bezug auf diese Pensions- und Beihilfeverpflichtungen hat

das Land Nordrhein-Westfalen aufgrund der Ermächtigung in

§ 28 Abs. 1 Gesetz über die Feststellung des Haushaltsplans

des Landes Nordrhein-Westfalen für das Haushaltsjahr 2026

(Haushaltsgesetz 2026) mit Wirkung zum 1. Januar 2026

einen Schuldbeitritt mit Erfüllungsübernahme gegenüber der

NRW.BANK erklärt. Für diese Übernahme steht dem Land

gegenüber der NRW.BANK ein Ausgleichsanspruch in Höhe von

2.140,0 Mio. € zu. Die Administration der Pensionsverpflichtungen

wird nach einem Übergangszeitraum bis längstens 31. Mai 2027

ebenfalls auf das Land Nordrhein-Westfalen übergehen und bis

dahin im Auftrag des Landes Nordrhein-Westfalen durchgeführt.

Hinsichtlich der im Haushaltsgesetz 2026 vorgesehenen Verwen-

dung des Ausgleichsanspruchs verweisen wir auf den Nachtrags-

bericht.

Gemäß § 252 Abs. 1 Nr. 4 HGB wurden die entsprechenden

Pensions- und Beihilferückstellungen im vorliegenden Jahres-

abschluss bereits in Höhe des dem Land Nordrhein-Westfalen per

1. Januar 2026 zustehenden Ausgleichsanspruchs bilanziert. Der

Unterschiedsbetrag in Höhe von 330,6 Mio. € zwischen diesem

Wert und dem sich nach Anwendung der unter den Bilanzierungs-

und Bewertungsgrundsätzen beschriebenen Methode zur Rück-

stellungsbewertung (9.) ergebenden Betrag wurde in der Gewinn-

und Verlustrechnung 2025 als außerordentlicher Aufwand

ausgewiesen.

Darüber hinaus waren in den Rückstellungen für Pensionen und

ähnliche Verpflichtungen im Vorjahr weitere Pensionsverpflich-

tungen in Höhe von 46,3 Mio. € (Vj. 45,9 Mio. €) und Beihilfe-

verpflichtungen in Höhe von 9,6 Mio. € (Vj. 9,3 Mio. €) gegen-

über Beschäftigten der Helaba Landesbank Hessen-Thüringen

ent halten, die ebenfalls einen vertraglichen Anspruch auf Gewäh-

rung einer Versorgung nach beamtenrechtlichen Grundsätzen

oder eine Anwartschaft auf eine solche Versorgung haben. Hin-

sichtlich der Pensionsverpflichtungen hat die NRW.BANK einen

Erstattungsanspruch gegenüber der Helaba Landesbank Hessen-

Thüringen in gleicher Höhe, der unter den sonstigen Vermögens-

gegenständen ausgewiesen wurde. Zusätzlich sind 1.013,0 Mio. €

(Vj. 1.005,3 Mio. €) für Pensionsansprüche und 122,2 Mio. €

(Vj. 119,2 Mio. €) für Beihilfeansprüche von Beschäftigten der

NRW.BANK zurückgestellt worden.

Die Rückstellungen für Zinsvergünstigungen in Höhe von

504,1 Mio. € (Vj. 322,4 Mio. €) enthalten die bei Kreditvergabe

aus eigenen Mitteln vorgenommenen Zinsverbilligungen zum

Barwert des Vergünstigungseffektes über die Gesamtlaufzeit.

Weiterhin unverändert bestehen andere Rückstellungen für

mögliche Erstattungsansprüche aus der Wertgarantie in Höhe

von 76,7 Mio. €.

16/54

Darüber hinaus enthalten die anderen Rückstellungen aufgrund

der Unsicherheiten im Hinblick auf die Rechtsauffassung des

Gerichts der Europäischen Union (EuG) in Bezug auf die geleis-

tete unwiderrufliche Zahlungsverpflichtung aus der EU-Banken-

abgabe eine im Jahresabschluss 2024 aus Vorsichtsgründen

gebildete Rückstellung in Höhe von 12,3 Mio. €.

Nachrangige Verbindlichkeiten (18)

Die nachfolgend beschriebene nachrangige Verbindlichkeit

überstieg im Vorjahr zehn vom Hundert des Gesamtbetrags aller

nachrangigen Verbindlichkeiten in Höhe von 800,8 Mio. €

(Vj. 1.004,3 Mio. €):

Das Land Nordrhein-Westfalen hat gegenüber dem Bund Tilgungs-

leistungen im Zusammenhang mit der Inanspruchnahme von

Darlehen des Bundes zur Wohnraumförderung zu leisten. Es hat

der NRW.BANK gesetzlich auferlegt, die dafür erforderlichen

Mittel aus Tilgungsrückflüssen von Wohnraumförderdarlehen an

den Landeshaushalt abzuführen. Diese Abführungspflicht wurde

in Form eines bis 2044 laufenden unverzinslichen Nachrang-

darlehens des Landes Nordrhein-Westfalen an die NRW.BANK

in Höhe von 2.413,9 Mio. € ausgestaltet, das bis zum Geschäfts-

jahr 2023 nach einem festgelegten Tilgungsplan und seither

in Höhe der tatsächlichen Darlehensrückflüsse getilgt wurde.

Zum Ende des Geschäftsjahres 2025 hat das Land Nordrhein-

Westfalen mit der NRW.BANK eine Umstellung der Fristigkeit

der gesamten Restschuld gegenüber dem Land Nordrhein-

Westfalen auf vor Ablauf von zwei Jahren fällig vertraglich ver-

einbart. Nach der damit einhergehenden barwertigen Ermittlung

der Restschuld und den bisher insgesamt erfolgten Tilgungen

wird das Nachrang darlehen zum 31. Dezember 2025 mit

544,0 Mio. € (Vj. 736,2 Mio. €) ausgewiesen. Ein Abruf der

Mittel ist nicht vor 2027 vorgesehen.

Die übrigen nachrangigen Verbindlichkeiten in Höhe von

256,8 Mio. € haben Ursprungslaufzeiten zwischen 30 und

40 Jahren und werden zu Zinssätzen zwischen 2,141% und

6,14% verzinst. Die Durchschnittsverzinsung dieser nachrangi-

gen Verbindlichkeiten beträgt 3,1% (Vj. 4,0%). Es besteht keine

vorzeitige Rückzahlungsverpflichtung. Die von der NRW.BANK

eingegangenen übrigen nachrangigen Verbindlichkeiten entspre-

chen den Anforderungen des Art. 63 der Capital Requirements

Regulation (CRR).

Die Umwandlung der nachrangigen Mittel in Kapital oder in eine

andere Schuldform ist nicht vereinbart oder vorgesehen.

Für nachrangige Verbindlichkeiten fielen Zinsaufwendungen in

Höhe von 5,6 Mio. € (Vj. 11,1 Mio. €) an.

Fonds für allgemeine Bankrisiken (19)

Die Bank dotierte den Fonds für allgemeine Bankrisiken gemäß

§ 340g HGB im Jahresabschluss 2025 mit weiteren 30,0 Mio. €

(Vj. 184,2 Mio. €). Darüber hinaus erfolgte zu dem innerhalb der

Vorsorgereserven gemäß § 340g HGB gebildeten Förder fonds,

der nicht auf das bankaufsichtsrechtliche Kern kapital angerechnet

17/54

wird, eine Zuführung in Höhe von 70,0 Mio. € (Vj. 95,0 Mio. €).

Demgegenüber standen Auflösungen für eigenfinanzierte

Tilgungs nachlässe in Höhe von 82,0 Mio. € (Vj. – €). Der ab dem

Geschäftsjahr 2026 insgesamt zur Verfügung stehende Förder-

fonds beträgt damit 233,0 Mio. € (Vj. 245,0 Mio. €).

Eigenkapital (20)

Am 31. Dezember 2025 beträgt das gezeichnete Kapital der

NRW.BANK unverändert 17.000,0 Mio. €. Die Rücklagen erreichen

insgesamt 706,6 Mio. € (Vj. 706,0 Mio. €).

Das in der Bilanz ausgewiesene Eigenkapital der NRW.BANK

setzt sich im Einzelnen wie folgt zusammen:

Handelsrechtliches Eigenkapital

31.12.2025

Mio. €

31.12.2024

Mio. €

Gezeichnetes Kapital 17.000,0 17.000,0

Kapitalrücklagen 476,5 475,9

Gewinnrücklagen

– satzungsmäßige 36,1 36,1

– andere 194,0 194,0

Bilanzgewinn – –

Bilanzausweis 17.706,6 17.706,0

Die Kapitalrücklage wurde im Zusammenhang mit Zuweisungen

des Landes NRW um 0,6 Mio. € (Vj. 0,6 Mio. €) erhöht.

Die bankaufsichtsrechtlichen Eigenmittel der NRW.BANK gemäß

§ 10 Kreditwesengesetz (KWG) betragen nach Feststellung des

Jahresabschlusses 18.924,2 Mio. € (Vj. 19.293,2 Mio. €).

Fremdwährungsaktiva und Fremdwährungspassiva (21)

Am Bilanzstichtag bestehen auf Fremdwährung lautende

Aktiva in Höhe von 3.306,2 Mio. € (Vj. 3.994,5 Mio. €) und auf

Fremdwährung lautende Passiva in Höhe von 32.681,2 Mio. €

(Vj. 30.507,9 Mio. €). Darüber hinaus bestehen 9.750,9 Mio. €

(Vj. 10.051,4 Mio. €) auf Fremdwährung lautende Eventual-

verbindlichkeiten.

Eventualverbindlichkeiten (22)

Die Eventualverbindlichkeiten in Höhe von 13.884,6 Mio. €

(Vj. 14.097,5 Mio. €) resultieren mit 12.821,7 Mio. €

(Vj. 12.931,8 Mio. €) aus Kreditderivaten und mit 1.062,9 Mio. €

(Vj. 1.165,7 Mio. €) aus sonstigen Bürgschaften und Gewähr-

leistungsverträgen.

Bei den ausgewiesenen Kreditderivaten handelt es sich um

Credit Default Swaps, bei denen die NRW.BANK als Sicherungs-

geber auftritt. Sie hat dabei gegen Erhalt einer Prämie vom

Sicherungsnehmer das Risiko übernommen, dass ein zwischen

18/54

beiden Vertragspartnern vereinbartes Kreditereignis im Hinblick

auf den Referenzschuldner eintritt. Die von der NRW.BANK ein-

gegangenen Credit Default Swaps referenzieren überwiegend

auf

Staaten und befinden sich nahezu ausschließlich im sehr guten

und guten Investment-Grade-Bereich. Mit einer Inanspruchnahme

wird derzeit nicht gerechnet.

Bei den sonstigen Bürgschaften und Gewährleistungsverträgen

handelt es sich im Wesentlichen um Haftungsfreistellungen zu-

gunsten der Hausbanken für im Rahmen verschiedener Förder-

programme vergebene Darlehen sowie um Betriebsmittelkredite

mit schwankender Inanspruchnahme und zur Risikoentlastung

von Mittelstandsfinanzierungen eingegangene Risikounterbeteili-

gungen. Als Voraussetzung für eine mögliche Inanspruchnahme

aus diesen Bürgschaften ist die nicht vertragsgemäße Erfüllung

bestehender Verpflichtungen des Hauptschuldners gegenüber

dem Begünstigten anzusehen. Diese entsteht beispielsweise bei

nicht fristgerechter Rückzahlung von Krediten oder nicht sach-

gerechter Fertigstellung zugesagter Leistungen. Das Risiko einer

künftigen Inanspruchnahme aufgrund solcher Pflichtverletzungen

der Hauptschuldner wird von der NRW.BANK insgesamt als

gering eingeschätzt. In den Fällen, in denen eine Inanspruch-

nahme wahrscheinlich ist, sind entsprechende Rückstellungen zur

Berücksichtigung des Risikos einer Inanspruchnahme gebildet.

Andere Verpflichtungen (23)

Die anderen Verpflichtungen bestehen aus unwiderruflichen

Kreditzusagen in Höhe von 11.428,2 Mio. € (Vj. 8.656,3 Mio. €)

und entfallen überwiegend auf das Fördergeschäft.

Die unwiderruflichen Kreditzusagen resultieren aus Geschäften,

bei denen die NRW.BANK eine verbindliche Zusage gegenüber

ihren Kunden gegeben hat und die Bank somit einem künftigen

Kreditrisiko ausgesetzt ist. Es wird aufgrund von Erfahrungs-

werten aus den Vorjahren damit gerechnet, dass die unwiderruf-

lichen Kreditzusagen mit einer Wahrscheinlichkeit von nahezu

100% in Anspruch genommen werden. In einzelnen Fällen, in

denen ein drohender Verlust aus einer zu erwartenden Inan-

spruchnahme wahrscheinlich ist, sind entsprechende Rückstel-

lungen zur Berücksichtigung des Risikos dieser Inanspruch-

nahme gebildet.

Als Sicherheit übertragene Vermögensgegenstände (24)

Für Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten wurden Forde-

rungen mit einem Nominalvolumen in Höhe von 10.097,1 Mio. €

(Vj. 9.320,3 Mio. €) als Sicherheit abgetreten.

19/54

Zur Besicherung von Refinanzierungsfazilitäten wurden Anleihen

und Schuldverschreibungen mit einem Nominalvolumen in

Höhe von 2.326,2 Mio. € (Vj. 100,0 Mio. €) an die Deutsche

Bundes bank verpfändet. Zudem wurden Kreditforderungen und

Schuldscheindarlehen mit einem Nominalvolumen in Höhe von

21.759,0 Mio. € (Vj. 19.590,5 Mio. €) bei der Deutschen Bundes-

bank über das Verfahren „Mobilisation and Administration of

Credit Claims“ (MACCs) eingereicht.

Zur Besicherung von Termingeschäften wurden für die Eurex

(elektronische Terminbörse) Wertpapiere mit einem Nominal-

volumen in Höhe von 19,3 Mio. € (Vj. 46,4 Mio. €) hinterlegt.

Zusätzlich wurden Wertpapiere für den Ausgleich von Kurs-

schwankungen bei Eurex-Repo-Geschäften mit einem Nominal-

volumen in Höhe von 72,6 Mio. € (Vj. 74,8 Mio. €) eingereicht.

Deckungsrechnung (25)

Alle Emissionen der NRW.BANK waren, soweit deckungs-

pflichtig, den gesetzlichen und satzungsgemäßen Vorschriften

entsprechend gedeckt.

Die Deckungsrechnung zu Nominalwerten stellt sich zum

31. Dezember 2025 wie folgt dar:

Deckungsrechnung

31.12.2025

Kommunalschuld-

verschreibungen

(Deckungs-

Mio. €

31.12.2024

Kommunalschuld-

verschreibungen

(Deckungs-

Mio. €

Begebene Kommunalschuld-

verschreibungen 1.492,3 1.473,1

Deckungspflichtige Verbind lich-

keiten 1.492,3 1.473,1

Kommunaldarlehen 1.857,5 2.013,0

Sichernde Überdeckung 64,6 49,6

Deckungsmasse 1.922,1 2.062,6

Überdeckung 429,8 589,5

In der dargestellten Deckungsrechnung ist nur das Deckungs-

briefe (Deckungsregister I) im Bestand hat und aktuell auch

keine neuen Pfandbriefe mehr emittiert.

20/54

Angaben zur Gewinn- und Verlustrechnung

Für Dritte erbrachte Dienstleistungen (26)

In den Provisionserträgen sind 8,9 Mio. € (Vj. 10,0 Mio. €) aus

dem Treuhand- und Verwaltungsgeschäft enthalten.

Sonstige betriebliche Erträge (27)

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten als wesentliche

Einzelbeträge 73,5 Mio. € (Vj. 43,9 Mio. €) Zinseffekte aus der

Bewertung der Pensions-, Beihilfe- und sonstigen Personalrück-

stellungen, 7,1 Mio. € (Vj. 8,3 Mio. €) Erträge aus der Auflösung

von Rückstellungen, 1,4 Mio. € (Vj. 1,4 Mio. €) Erträge aus

Ausgleichszahlungen und Geldleistungen aufgrund einer nicht

zweckgerechten Nutzung von geförderten Wohnungen sowie

erstmals 1,4 Mio. € aus nicht mehr verwendeten Tilgungs-

nachlässen.

Sonstige betriebliche Aufwendungen (28)

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen beinhalten als

wesentliche Einzelbeträge erstmals 82,0 Mio € Aufwand für

Tilgungsnachlässe, 65,9 Mio. € (Vj. 85,1 Mio. €) zinsunabhängige

Zuführungen zu Pensions- und Beihilferückstellungen für Beschäf-

tigte der Portigon AG, die einen vertraglichen Anspruch auf

Gewährung einer Versorgung nach beamtenrechtlichen Grund-

sätzen oder eine Anwartschaft auf eine solche Versorgung

haben, sowie 56,9 Mio. € (Vj. 53,7 Mio. €) Zinseffekte aus der

Bewertung der Pensions-, Beihilfe- und sonstigen Personalrück-

stellungen.

Außerordentliche Aufwendungen (29)

Zu den außerordentlichen Aufwendungen in Höhe von

330,6 Mio. € (Vj. – €) verweisen wir auf die Erläuterungen

unter den Angaben zur Bilanz – Rückstellungen (17) zum Schuld-

beitritt mit Erfüllungsübernahme des Landes Nordrhein-

Westfalen in Bezug auf die Pensions- und Beihilfeverpflichtungen

gegenüber definierten Beschäftigten der ehemaligen Westdeut-

schen Landesbank Girozentrale.

Honorar für den Abschlussprüfer (30)

Für das Geschäftsjahr 2025 wurde vom Abschlussprüfer ein

Gesamthonorar in Höhe von 2,1 Mio. € (Vj. 1,9 Mio. €) berechnet.

Davon entfallen 1,5 Mio. € (Vj. 1,5 Mio. €) auf die Abschluss-

prüfungsleistungen und 0,6 Mio. € (Vj. 0,4 Mio. €) auf andere

Bestätigungsleistungen.

Geographische Märkte

Da die NRW.BANK keine Geschäftsstellen im Ausland unterhält,

wird auf eine Aufgliederung der Gesamtbeträge bestimmter

GuV-Posten gemäß § 34 Abs. 2 Nr. 1 RechKredV nach geo-

graphischen Märkten verzichtet.

Leistungen, die der Abschlussprüfer für die NRW.BANK

zusätzlich zur Abschlussprüfung erbringt (31)

Für das Geschäftsjahr 2025 erbringt der Abschlussprüfer für die

NRW.BANK zulässige Nichtprüfungsleistungen im Sinne der

EU-Abschlussprüferverordnung (EU-APrVO). Hierbei handelt es

21/54

sich um die Prüfung von Abschlüssen der rechtlich unselbst-

ständigen NRW.BANK.Fonds, die Abgabe eines Comfort Letters,

die Prüfung nach § 89 WpHG, die Erstellung von Prüfvermerken

und Prüfungshandlungen unter Anwendung des ISAE 3000

sowie die Prüfung zur Erlangung begrenzter Sicherheit des

nichtfinan ziellen Berichts unter freiwilliger Anwendung der

Corporate Sustain ability Reporting Directive (CSRD) und der

European Sustainability Reporting Standards (ESRS) als Rah-

menwerk mit Ausnahme der Angaben aus der Verordnung (EU)

Nr. 2020/852 („EU-Taxonomieverordnung“).

Sonstige Angaben

Sonstige finanzielle Verpflichtungen

Es bestehen sonstige finanzielle Verpflichtungen bis zum Ende

der Vertragslaufzeit in Höhe von 758,9 Mio. € (Vj. 312,4 Mio. €).

Darin enthalten sind Zahlungsverpflichtungen in Höhe von

578,4 Mio. € für geplante Investitionen. Von den sonstigen

finanziellen Verpflichtungen entfallen Zahlungsverpflichtungen

in Höhe von 175,6 Mio. € auf das Geschäftsjahr 2026. Die ver-

bleibenden sonstigen finanziellen Verpflichtungen in Höhe von

583,3 Mio. € verteilen sich auf die Geschäftsjahre 2027 bis 2037.

Zusätzlich bestehen jähr liche sonstige finanzielle Verpflichtungen

in Höhe von 2,3 Mio. € (Vj. 5,0 Mio. €) mit einer unbestimmten

Vertragslaufzeit nach dem Bilanzstichtag. Diese sonstigen finan-

ziellen Verpflichtungen resultieren im Wesentlichen aus Gebäude-

mietverträgen, Software pflegeverträgen, Wartungs- und IT-

Service verträgen, Facility- Management-Verträgen sowie aus

anderen Dienstleistungs verträgen.

Weiterhin bestehen im Beteiligungsgeschäft der NRW.BANK

sonstige finanzielle Verpflichtungen aus ausstehenden Einzah-

lungsverpflichtungen und Zeichnungszusagen gegenüber Beteili-

gungen in Höhe von 208,8 Mio. € (Vj. 167,4 Mio. €).

Sonstige Haftungsverpflichtungen (32)

Es bestehen Haftungsverpflichtungen gemäß Art. 1 § 3 Satz 1

des Gesetzes zur Neuregelung der Rechtsverhältnisse der

öffentlich-rechtlichen Kreditinstitute in Nordrhein-Westfalen

vom 2. Juli 2002.

Neben der Stammeinlage in Höhe von 55,0 Mio. € haftet die

NRW.BANK für die Investitionsbank des Landes Brandenburg

(ILB) unverändert mit weiteren 110,0 Mio. €.

Für den Europäischen Investitionsfonds (EIF) besteht wie im

Vorjahr eine Nachschussverpflichtung in Höhe von 16,0 Mio. €.

Sowohl die übernommene Haftung für die Investitionsbank des

Landes Brandenburg (ILB) als auch die Nachschussverpflichtung

für den Europäischen Investitionsfonds (EIF) sind in den sonstigen

Bürgschaften und Gewährleistungsverträgen des Postens

Eventual verbindlichkeiten enthalten.

22/54

Anlagebuch

Nominalwerte

31.12.2025

Mio. €

Nominalwerte

31.12.2024

Mio. €

Marktwerte positiv

31.12.2025

Mio. €

Marktwerte negativ

31.12.2025

Mio. €

Zinsderivate

Zinsswaps 218.589 238.201 6.223 −5.905

Zinsoptionen

– Käufe (long) 2.553 2.682 449 –

– Verkäufe (short) 2.648 2.724 – −249

Sonstige Zinstermingeschäfte 5 50 0 –

Zinsderivate gesamt 223.795 243.657 6.672 −6.154

Währungsderivate

Devisentermingeschäfte, -swaps 21.332 21.482 42 −105

Währungsswaps / Zins-Währungsswaps 12.663 14.198 496 −877

Währungsderivate gesamt 33.995 35.680 538 −982

Anlagebuch gesamt 257.790 279.337 7.210 −7.136

Derivative Geschäfte (33)

Das Nominalvolumen der derivativen Geschäfte zum 31. Dezem-

ber 2025 beträgt insgesamt 257.790 Mio. € (Vj. 279.337 Mio. €).

Die Aufstellung zu Derivaten enthält keine Kreditderivate mit

einen Nominalvolumen in der Höhe von 12.821,7 Mio. €

(Vj. 12.931,8 Mio. €), da diese bilanziell als Kreditersatzgeschäft

abgebildet werden.

Die derivativen Geschäfte sind zu einem wesentlichen Teil zur

Deckung von Zins-, Wechselkurs- oder Marktpreisschwankungen

abgeschlossen worden und entfallen ausschließlich auf das

Anlagebuch.

23/54

Bei der Darstellung der derivativen Geschäfte werden auch

trennungspflichtige eingebettete Derivate mit einem Nominal-

volumen in Höhe von 2.889,8 Mio. € (Vj. 3.088,4 Mio. €)

berück sichtigt. Darüber hinaus bestehen im Förderbereich

Eigen kapitalfinanzierungen trennungspflichtige eingebettete

aktienrisikobasierte Derivate aus Wandeldarlehen mit einem

Nominalwert in Höhe von 3,3 Mio. € (Vj. 0,7 Mio. €) und einem

positiven Marktwert in Höhe von 0,7 Mio. € (Vj. 0,1 Mio. €).

Die durchschnittlichen Nominalwerte für den Zeitraum vom

1. Januar bis 31. Dezember 2025 bei derivativen Geschäften

und übrigen Termingeschäften lagen bei 259.229 Mio. €

(Vj. 260.872 Mio. €).

Die Marktwerte der derivativen Geschäfte werden ohne auf-

gelaufene Stückzinsen angegeben.

Bei der Berechnung der Marktwerte werden Börsen- und Markt-

kurse herangezogen, sofern solche verfügbar sind. Wenn diese

nicht existieren oder nicht verlässlich feststellbar sind, werden

die beizulegenden Zeitwerte auf Basis von marktüblichen Preis-

modellen oder diskontierten Cashflows ermittelt.

Gezahlte beziehungsweise erhaltene Optionsprämien werden im

Bilanzposten Sonstige Vermögensgegenstände beziehungs weise

Sonstige Verbindlichkeiten ausgewiesen, im Voraus gezahlte

beziehungsweise erhaltene Swapgebühren im entsprechenden

Rechnungsabgrenzungsposten.

Die derivativen Geschäfte gliedern sich nach Kontrahenten

folgendermaßen auf:

Anlagebuch

Nominalwerte

31.12.2025

Mio. €

Nominalwerte

31.12.2024

Mio. €

Marktwerte positiv

31.12.2025

Mio. €

Marktwerte negativ

31.12.2025

Mio. €

Banken OECD 255.613 276.493 6.956 −7.124

Öffentliche Stellen OECD 52 100 1 −3

Sonstige Kontrahenten 2.125 2.744 253 −9

Anlagebuch gesamt 257.790 279.337 7.210 −7.136

24/54

Die Zinsderivate im Anlagebuch dienen als einzelgeschäftsbezo-

gene Sicherungsgeschäfte (Mikro-Hedges) oder zur Steuerung

der Gesamtzinsrisikoposition (Makro-Hedges) ausschließlich

dem Eigengeschäft. Ihr Ergebnis wird im Zinsüberschuss erfasst.

Die Fristigkeit verteilt sich bei Zinskontrakten über das gesamte

Laufzeitspektrum. Rund 41% (Vj. 37%) der Zinskontrakte haben

eine Restlaufzeit von mehr als fünf Jahren.

Anlagebuch

Nominalwerte

Zinsderivate

31.12.2025

Mio. €

Zinsderivate

31.12.2024

Mio. €

Währungs derivate

31.12.2025

Mio. €

Währungs derivate

31.12.2024

Mio. €

nach Restlaufzeiten

– bis drei Monate 32.042 48.817 16.643 12.489

– mehr als drei Monate bis ein Jahr 34.745 42.353 8.290 14.574

– mehr als ein Jahr bis fünf Jahre 66.178 62.280 7.826 7.385

– mehr als fünf Jahre 90.830 90.207 1.236 1.232

Anlagebuch gesamt 223.795 243.657 33.995 35.680

25/54

Anzahl der Beschäftigten

Beschäftigte im Jahresdurchschnitt

2025

Frauen

2025

Männer

2025

Gesamt

2024

Frauen

2024

Männer

2024

Gesamt

Vollzeitbeschäftigte 441 748 1.189 365 632 997

Teilzeitbeschäftigte 381 96 477 440 182 622

Beschäftigte im Jahresdurchschnitt gesamt 822 844 1.666 805 814 1.619

Ohne Vorstand, Trainees, Dual Studierende, Praktikantinnen und Praktikanten sowie Beschäftigte in Elternzeit und ähnlichen Beurlaubungen.

Aktiv Beschäftigte zum 31.12.

2025

Frauen

2025

Männer

2025

Gesamt

2024

Frauen

2024

Männer

2024

Gesamt

Vollzeitbeschäftigte 452 768 1.220 368 646 1.014

davon befristet Beschäftigte 7 11 18 5 12 17

Teilzeitbeschäftigte 378 89 467 443 185 628

davon befristet Beschäftigte 10 16 26 14 18 32

Aktiv Beschäftigte zum 31.12. gesamt 830 857 1.687 811 831 1.642

Darüber hinaus zum 31.12.

Vorstand 3 2 5 3 2 5

Trainees und Dual Studierende 25 47 72 19 42 61

Außerhalb der NRW.BANK Beschäftigte (Beurlaubungen,

Entsendungen, Arbeitnehmerüberlassungen) 5 13 18 8 15 23

26/54

Vergütung des Vorstands (34)

Komponenten der Vorstandsvergütung sowie die Mandats-

bezüge, die die Vorstandsmitglieder in den Jahren 2025 und

2024 erhalten haben:

Fixe Bezüge

Sonstige Bezüge

Betriebliche

Alters versorgung

Gesamtvergütung Mandats bezüge

2025

€

2024

€

2025

€

2024

€

2025

€

2024

€

2025

€

2024

€

2025

€

2024

€

Eckhard Forst 776.724 776.049 17.674 16.190 173.179 156.397 967.577 948.636 33.667 48.500

Claudia Hillenherms 592.611 592.873 15.664 14.369 109.145 121.395 717.420 728.637 4.500 8.000

Gabriela Pantring 607.842 607.706 16.078 15.479 109.385 122.534 733.305 745.719 0 0

Dr. Peter Stemper

565.269 231.994 17.661 8.011 109.702 76.657 692.632 316.662 16.500 16.500

Michael Stölting

0 443.974 0 4.096 0 204 0 448.274 0 8.000

Johanna Antonie Tjaden-Schulte

491.450 116.576 17.676 4.057 163.495 71.077 672.621 191.710 0 0

Gesamt 3.033.896 2.769.172 84.753 62.202 664.906 548.264 3.783.555 3.379.638 54.667 81.000

Inkl. geldwerter Vorteile und Sachbezüge.

Arbeitgeberbeiträge zur gesetzlichen Sozialversicherung und Beihilfezahlungen.

Direktzusage, ausgewiesen ist die Zuführung zur Rückstellung inkl. Zinsaufwand.

Monetäre Vergü tungsteile für Nebenleistungen jeder Art, die im Hinblick auf die Geschäftsleitungstätigkeit zu gesagt oder im Geschäftsjahr gewährt wurden. Beträge inkl. Umsatzsteuer, soweit

Umsatzsteuerpflicht besteht.

Anteilige Berücksichtigung ab der Berufung in den Vorstand zum 1.7.2024. Mandatsbezüge sind für das Gesamtjahr 2024 in voller Höhe berücksichtigt.

Im Jahr 2024 anteilige Berücksichtigung bis zum Austritt zum 30.6.2024.

Anteilige Berücksichtigung ab dem Eintritt zum 1.10.2024.

Zusagen für den Fall einer vorzeitigen beziehungsweise regulären

Beendigung der Tätigkeit:

Die Vorstandsmitglieder erhalten im Falle eines vorzeitigen Aus-

scheidens, welches nicht auf einer außerordentlichen Kündigung

aus wichtigem Grund beruht, bis zum Ablauf der jeweiligen Ver-

tragslaufzeit die vereinbarte Vergütung, die auf den Wert von

maximal zwei Jahresvergütungen (Abfindungs-Cap) begrenzt ist.

Den Mitgliedern des Vorstands stehen bei Erreichen der Alters-

grenze und bei Invalidität – sowie im Todesfall deren Hinter-

bliebenen – Versorgungsleistungen zu. Alle Zusagen sind ent-

27/54

weder vertraglich oder aufgrund der bereits erbrachten

Dienstjahre gesetzlich unverfallbar. Die Vorstandsmitglieder

haben eine beitragsorientierte Versorgungszusage.

Veränderungen der Zusagen zur Alters- / Invaliditäts- und

Hinter bliebenenversorgung hat es im Geschäftsjahr 2025 für

kein Vorstandsmitglied gegeben.

Aufwendungen und Barwerte der den Vorstandsmitgliedern

im Falle der regulären Beendigung ihrer Tätigkeit zugesagten

Leistungen:

Aufwand

2025

€

Aufwand

2024

€

Barwert der Verpflichtung

2025

€

Barwert der Verpflichtung

2024

€

Eckhard Forst 173.179 156.397 1.545.298 1.372.119

Claudia Hillenherms 109.145 121.395 465.781 356.636

Gabriela Pantring 109.385 122.534 1.261.178 1.151.793

Dr. Peter Stemper 109.702 76.657 186.359 76.657

Johanna Antonie Tjaden-Schulte 163.495 71.077 234.572 71.077

Vorstand gesamt 664.906 548.060 3.693.188 3.028.282

Der hier dargestellte Aufwand setzt sich aus dem Personal- und dem Zinsaufwand zusammen.

28/54

Zahlungen an pensionierte und ausgeschiedene Vorstände

beziehungsweise deren Hinterbliebene sowie die Barwerte

ihrer Altersversorgungsleistungen:

Zahlungen

aus aktiver

Beschäftigung

2025

€

Zahlungen

aus aktiver

Beschäftigung

2024

€

Zahlungen

aus Pensions-

ansprüchen

2025

€

Zahlungen

aus Pensions-

ansprüchen

2024

€

Barwert der

Verpflichtung

2025

€

Barwert der

Verpflichtung

2024

€

Ehemalige Vorstände 0 0 2.121.249 1.896.216 39.261.338 39.691.477

29/54

Vergütung der Mitglieder der Gewährträgerversammlung, des

Verwaltungsrats und seiner Ausschüsse sowie der Beiräte (35)

Auf Basis der in der Gewährträgerversammlung beschlossenen

Regularien besteht die Vergütung der Mitglieder der Gewähr-

trägerversammlung, des Verwaltungsrats und seiner Ausschüsse

sowie der Beiräte aus einer jährlichen Festvergütung. Die jähr-

liche Gesamtvergütung eines Gremien- oder Beiratsmitglieds

ergibt sich damit aus der Summe der jährlichen Festvergütungen

für die Mitgliedschaft in den einzelnen Gremien oder Beiräten

der Bank.

Die Auszahlung der jährlichen Gesamtvergütung für die Mit-

glieder der Gewährträgerversammlung, des Verwaltungsrats und

seiner Ausschüsse, die Mitglieder der Landesregierung sind,

erfolgt gemäß § 13 Abs. 1 Satz 1 Nebentätigkeitsverordnung

maximal nur bis zur Höchstgrenze von 11.563,53 €. Der diese

Höchstgrenze übersteigende Teil der Gesamtvergütung eines

Gremienmitglieds wird gemäß §§ 6 Abs. 3 Satz 2 und 8 Abs. 4

Satz 3 NRW.BANK G von der NRW.BANK Förderzwecken

zuge führt.

In den nachstehenden Übersichten sind die Gesamtvergütungen

der Mitglieder der Gewährträgerversammlung, des Verwaltungs-

rats und seiner Ausschüsse sowie der Beiräte individuell auf-

geführt. Die Gesamtvergütungen der Mitglieder des Verwaltungs-

rats variieren in Abhängigkeit von der jeweiligen Ausschuss-

zugehörigkeit.

30/54

Aufstellung der in der Gewährträgerversammlung bezogenen

Vergütungen

Gesamtvergütung

€

Mitglieder gemäß § 8 Abs. 1 Buchstabe a bis c der Satzung

Mona Neubaur, MdL

Vorsitzende

Ministerin für Wirtschaft, Industrie, Klimaschutz und Energie

des Landes Nordrhein-Westfalen

Dr. Marcus Optendrenk, MdL

Stellvertretender Vorsitzender

Minister der Finanzen

des Landes Nordrhein-Westfalen

Ina Scharrenbach, MdL

Stellvertretende Vorsitzende

Ministerin für Heimat, Kommunales, Bau und Digitalisierung

des Landes Nordrhein-Westfalen

Gesamtvergütung

€

Mitglieder gemäß § 8 Abs. 1 Buchstabe d der Satzung

Dr. Daniela Brückner

Staatssekretärin

Ministerium der Justiz

des Landes Nordrhein-Westfalen

5.600

Nathanael Liminski, MdL

Minister für Bundes- und Europaangelegenheiten, Internationales

sowie Medien und

Chef der Staatskanzlei

des Landes Nordrhein-Westfalen

5.600

Ständige Gäste

Matthias Elzinga

Personalrat

NRW.BANK

Frank Lill

Personalrat

NRW.BANK

Auf Basis der in der Gewährträgerversammlung beschlossenen Regularien erstattet die Bank

auf Anforderung Reisekosten.

Etwaige bestehende Abführungspflichten für die Mandatsträgerinnen und Mandatsträger bzw.

erfolgte Abführungen bleiben unberücksichtigt.

Vergütung gemäß § 13 Abs. 1 Satz 1 Nebentätigkeitsverordnung maximal nur bis zur

Höchstgrenze von 11.563,53 €.

Keine Vergütung aufgrund Gaststatus.

31/54

Aufstellung der im Verwaltungsrat und seinen Ausschüssen

bezogenen Vergütungen

Gesamtvergütung

€

Mitglieder gemäß § 12 Abs. 1 Buchstabe a bis c der Satzung

Mona Neubaur, MdL

Vorsitzende

Ministerin für Wirtschaft, Industrie, Klimaschutz und Energie

des Landes Nordrhein-Westfalen

11.564

Dr. Marcus Optendrenk, MdL

Stellvertretender Vorsitzender

Minister der Finanzen

des Landes Nordrhein-Westfalen

11.564

Ina Scharrenbach, MdL

Stellvertretende Vorsitzende

Ministerin für Heimat, Kommunales, Bau und Digitalisierung

des Landes Nordrhein-Westfalen

11.564

Gesamtvergütung

€

Ständige Vertreterinnen oder Vertreter

gemäß § 12 Abs. 2 der Satzung

Günther Bongartz (bis 31.12.2025)

Ministerialdirigent

Ministerium der Finanzen

des Landes Nordrhein-Westfalen

32.700

Susanne Hagenkort-Rieger

Ministerialdirigentin

Ministerium für Wirtschaft, Industrie, Klimaschutz und Energie

des Landes Nordrhein-Westfalen

27.100

Dr. Christian von Kraack

Ministerialdirigent

Ministerium für Heimat, Kommunales, Bau und Digitalisierung

des Landes Nordrhein-Westfalen

20.900

32/54

Gesamtvergütung

€

Mitglieder gemäß § 12 Abs. 1 Buchstabe d der Satzung

Ina Brandes, MdL

Ministerin für Kultur und Wissenschaft

des Landes Nordrhein-Westfalen

11.564

Ute Gerbaulet

CFO / Persönlich haftende Gesellschafterin

Dr. August Oetker KG

18.000

Silke Gorißen

Ministerin für Landwirtschaft und Verbraucherschutz

des Landes Nordrhein-Westfalen

11.564

Oliver Krischer

Minister für Umwelt, Naturschutz und Verkehr

des Landes Nordrhein-Westfalen

11.564

Bernd Krückel, MdL

Mitglied der CDU-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

18.000

Thomas Kutschaty, MdL

Mitglied der SPD-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

18.000

Dr. Birgit Roos

Sparkassendirektorin i. R.

20.300

Gesamtvergütung

€

Mitglieder gemäß § 12 Abs. 1 Buchstabe e der Satzung

Matthias Elzinga

Personalrat

NRW.BANK

20.300

Tanja Gossens

Personalrätin

NRW.BANK

24.200

Frank Lill

Personalrat

NRW.BANK

24.100

Yvonne Rohde

Prokuristin

NRW.BANK

18.000

Torben Wittenberg

Personalrat

NRW.BANK

18.600

Auf Basis der in der Gewährträgerversammlung beschlossenen Regularien erstattet die Bank

auf Anforderung Reisekosten.

Etwaige bestehende Abführungspflichten für die Mandatsträgerinnen und Mandatsträger bzw.

erfolgte Abführungen bleiben unberücksichtigt.

Vergütung gemäß § 13 Abs. 1 Satz 1 Nebentätigkeitsverordnung maximal nur bis zur

Höchstgrenze von 11.563,53 €.

33/54

Aufstellung der im Beirat für Wohnraumförderung der

NRW.BANK bezogenen Vergütungen

Gesamtvergütung

€

Mitglied gemäß § 23 Abs. 1 Buchstabe a der Satzung

Ina Scharrenbach, MdL

Vorsitzende

Ministerin für Heimat, Kommunales, Bau und Digitalisierung

des Landes Nordrhein-Westfalen

Mitglieder gemäß § 23 Abs. 1 Buchstabe b der Satzung

Sebastian Kahler (bis 13.1.2026)

Ministerialdirigent

Ministerium der Finanzen

des Landes Nordrhein-Westfalen

3.600

Prof. Dr. Michael Henze

Ministerialdirigent

Ministerium für Wirtschaft, Industrie, Klimaschutz und Energie

des Landes Nordrhein-Westfalen

3.600

Sven-Axel Köster

Leitender Ministerialrat

Ministerium für Arbeit, Gesundheit und Soziales

des Landes Nordrhein-Westfalen

3.600

Gesamtvergütung

€

Mitglieder gemäß § 23 Abs. 1 Buchstabe c der Satzung

Christian Dahm, MdL

Stellvertretender Vorsitzender der SPD-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

3.600

Angela Freimuth, MdL

Mitglied der FDP-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

3.600

Arndt Klocke, MdL

Mitglied der Fraktion Bündnis 90 / Die Grünen NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

3.600

Sarah Philipp, MdL

Mitglied der SPD-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

3.600

Jochen Ritter, MdL

Mitglied der CDU-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

3.600

Fabian Schrumpf, MdL

Stellvertretender Vorsitzender der CDU-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

3.600

Hedwig Tarner, MdL

Mitglied der Fraktion Bündnis 90 / Die Grünen NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

3.600

Klaus Voussem, MdL

Stellvertretender Vorsitzender der CDU-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

3.600

Sebastian Watermeier, MdL

Mitglied der SPD-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

3.600

34/54

Gesamtvergütung

€

Mitglieder gemäß § 23 Abs. 1 Buchstabe d der Satzung

RAin Elisabeth Gendziorra

Geschäftsführerin

BFW Landesverband Nordrhein-Westfalen e. V.

3.600

Alexander Rychter

Verbandsdirektor

Verband der Wohnungs- und Immobilienwirtschaft Rheinland

Westfalen e. V.

3.600

Tim Treude (ab 1.1.2025)

Geschäftsführer

Landesverband Haus & Grund Westfalen

3.600

Mitglieder gemäß § 23 Abs. 1 Buchstabe e der Satzung

Dr. Olaf Gericke

Präsident

Landkreistag Nordrhein-Westfalen e. V.

3.600

Rudolf Graaff

Beigeordneter

Städte- und Gemeindebund Nordrhein-Westfalen e. V.

3.600

Hilmar von Lojewski

Beigeordneter

für Stadtentwicklung, Bauen, Wohnen und Verkehr

Städtetag Nordrhein-Westfalen

3.600

Burkhard Schwuchow

Bürgermeister

Stadt Büren

3.600

Gesamtvergütung

€

Mitglied gemäß § 23 Abs. 1 Buchstabe f der Satzung

Hans-Jochem Witzke

Erster Vorsitzender des Vorstands

Deutscher Mieterbund Nordrhein-Westfalen e. V.

3.600

Mitglied gemäß § 23 Abs. 1 Buchstabe g der Satzung

Dipl.-Ing. Ernst Uhing

Präsident

Architektenkammer Nordrhein-Westfalen

3.600

Ständige Vertreterin des vorsitzenden Mitglieds

gemäß § 23 Abs. 2 der Satzung

Bianca Cristal

Leitende Ministerialrätin

Ministerium für Heimat, Kommunales, Bau und Digitalisierung

des Landes Nordrhein-Westfalen

3.600

Auf Basis der in der Gewährträgerversammlung beschlossenen Regularien erstattet die Bank

auf Anforderung Reisekosten.

Etwaige bestehende Abführungspflichten für die Mandatsträgerinnen und Mandatsträger bzw.

erfolgte Abführungen bleiben unberücksichtigt.

Vergütung gemäß § 13 Abs. 1 Satz 1 Nebentätigkeitsverordnung maximal nur bis zur

Höchstgrenze von 11.563,53 €.

35/54

Aufstellung der im Beirat der NRW.BANK bezogenen

Vergütungen

Gesamtvergütung

€

Mitglieder gemäß § 25 der Satzung

Mona Neubaur, MdL

Vorsitzende

Ministerin für Wirtschaft, Industrie, Klimaschutz und Energie

des Landes Nordrhein-Westfalen

Kai Abruszat

Bürgermeister

Gemeinde Stemwede

2.600

Klaus Baumann

Vorsitzender

Landschaftsversammlung Westfalen-Lippe

2.600

Uwe Berghaus (bis 31.7.2025)

Mitglied des Vorstands

DZ BANK AG

Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank

1.517

Heinrich Böckelühr

Regierungspräsident

Bezirksregierung Arnsberg

2.600

Dr.-Ing. Heinrich Bökamp

Präsident und Vorstand

Ingenieurkammer-Bau NRW

2.600

Anna Katharina Bölling

Regierungspräsidentin

Bezirksregierung Detmold

2.600

Gesamtvergütung

€

Mitglieder gemäß § 25 der Satzung

Andreas Bothe

Regierungspräsident

Bezirksregierung Münster

2.600

Michael Breuer

Präsident

Rheinischer Sparkassen- und Giroverband

2.600

Prof. Dr. Liane Buchholz

Präsidentin und Vorsitzende des Vorstands

Sparkassenverband Westfalen-Lippe

2.600

Thomas Buschmann

Vorsitzender des Vorstands

Bankenverband Nordrhein-Westfalen e. V.

2.600

Isabelle Chevelard

Vorsitzende des Vorstands

TARGOBANK AG

Andreas Ehlert

Präsident

Handwerkskammer Düsseldorf

2.600

Thomas Eiskirch (bis 31.10.2025)

Oberbürgermeister

Stadt Bochum

2.167

Oberkirchenrat Martin Engels

Der Beauftragte der Evangelischen Kirchen

bei Landtag und Landesregierung von Nordrhein-Westfalen

– Ev. Büro NRW –

2.600

36/54

Gesamtvergütung

€

Mitglieder gemäß § 25 der Satzung

Fabíola Fernandez

Chief Financial Officer

SMS Group

2.600

Prof. Dr.-Ing. Manfred Fischedick

Wissenschaftlicher Geschäftsführer

Wuppertal Institut für Klima, Umwelt, Energie gGmbH

2.600

Prof. Dr. Ursula Gather

Vorsitzende des Kuratoriums

Alfried Krupp von Bohlen und Halbach-Stiftung

2.600

Alexandra Gauß

Bürgermeisterin

Gemeinde Windeck

2.600

Dr. Olaf Gericke

Präsident

Landkreistag Nordrhein-Westfalen e. V.

2.600

Domkapitular und Diözesanadministrator

Dr. iur. Antonius Hamers

Direktor

Katholisches Büro NRW

2.600

Anne Henk-Hollstein

Vorsitzende

Landschaftsversammlung Rheinland

2.600

Dr. Marie Jaroni

Vorsitzende des Vorstands

thyssenkrupp Steel Europe AG

2.600

Gesamtvergütung

€

Mitglieder gemäß § 25 der Satzung

Sibylle Keupen (bis 31.10.2025)

Oberbürgermeisterin

Stadt Aachen

2.167

Dipl.-Wirtsch.-Ing. Arndt G. Kirchhoff

Vorsitzender des Aufsichtsrats

KIRCHHOFF Automotive Deutschland GmbH

2.600

Lauren Kjeldsen

Mitglied des Vorstands

Evonik Industries AG

2.600

Monika Kocks

1. Vorsitzende des Vorstands

automotiveland.nrw e. V.

2.600

Thomas Kufen

Stellvertretender Vorsitzender des Vorstands

Städtetag Nordrhein-Westfalen

2.600

Prof. Dr. Astrid Lambrecht

Vorstandsvorsitzende

Forschungszentrum Jülich GmbH

2.600

Dr. med. Estefania Lang

dermanostic Hautarztpraxis Solingen

2.600

Katja Lewalter-Düssel

Mitglied des Vorstands

Genoverband e. V.

2.600

Markus Lewe (bis 31.10.2025)

Oberbürgermeister

Stadt Münster

2.167

37/54

Gesamtvergütung

€

Mitglieder gemäß § 25 der Satzung

Carsten Liedtke

Sprecher des Vorstands

SWK AG

2.600

Ulrike Lubek

LVR-Direktorin

Landschaftsverband Rheinland

2.600

Wolfgang Lubert

Geschäftsführer

EnjoyVenture Management GmbH

2.600

Dr. Georg Lunemann

Landesdirektor

Landschaftsverband Westfalen-Lippe

2.600

Aleksandra Meissner (bis 31.10.2025)

Geschäftsführerin

Ecolab Deutschland GmbH

2.167

Astrid Messmer

Senior Director Infrastructure Strategy & Analytics

Deutsche Lufthansa AG

2.600

Julia Niederdrenk

Geschäftsführerin

Jul. Niederdrenk GmbH & Co. KG

2.600

Roland Oetker

Geschäftsführender Gesellschafter

ROI Verwaltungsgesellschaft mbH

2.600

Prof. Dr. Uli Paetzel

Vorsitzender des Vorstands

EMSCHERGENOSSENSCHAFT und LIPPEVERBAND

2.600

Gesamtvergütung

€

Mitglieder gemäß § 25 der Satzung

Dr. Paul-Josef Patt

Vorsitzender des Vorstands

eCAPITAL entrepreneurial Partners AG

2.600

Katherina Reiche (bis 6.5.2025)

Vorsitzende des Vorstands

Westenergie AG

1.083

Henriette Reker (bis 31.10.2025)

Oberbürgermeisterin

Stadt Köln

2.167

Dr. Eckhard Ruthemeyer

1. Vizepräsident

Städte- und Gemeindebund Nordrhein-Westfalen e. V.

2.600

Prof. Dr. Christoph M. Schmidt

Präsident

RWI – Leibniz-Institut für Wirtschaftsforschung

2.600

Prof. Dr. Uwe Schneidewind (bis 31.10.2025)

Oberbürgermeister

Stadt Wuppertal

Thomas Schürmann

Regierungspräsident

Bezirksregierung Düsseldorf

2.600

Ralf Stoffels

Präsident

IHK NRW – Die Industrie- und Handelskammern

in Nordrhein-Westfalen e. V.

2.600

Anja Weber (bis 31.12.2025)

Geschäftsführender Vorstand

Deutscher Gewerkschaftsbund NRW

2.600

38/54

Gesamtvergütung

€

Mitglieder gemäß § 25 der Satzung

Prof. Dr. Johannes Wessels

Vorsitzender der Landesrektorenkonferenz NRW und

Rektor der Universität Münster

2.600

Dr. Thomas Wilk

Regierungspräsident

Bezirksregierung Köln

2.600

Bernd Zimmer

Vorsitzender des Vorstands

Verband Freier Berufe im Lande Nordrhein-Westfalen e. V.

2.600

Auf Basis der in der Gewährträgerversammlung beschlossenen Regularien erstattet die Bank

auf Anforderung Reisekosten.

Etwaige bestehende Abführungspflichten für die Mandatsträgerinnen und Mandatsträger bzw.

erfolgte Abführungen bleiben unberücksichtigt.

Vergütung gemäß § 13 Abs. 1 Satz 1 Nebentätigkeitsverordnung maximal nur bis zur

Höchstgrenze von 11.563,53 €.

Die Vergütungen werden bei einem unterjährigen Eintritt oder Ausscheiden zeitanteilig für

jeden begonnenen Kalendermonat gezahlt.

Vergütungsverzicht im Einklang mit den für die TARGOBANK AG geltenden Konzern-

richtlinien.

Vergütungsverzicht.

39/54

Aufstellung der im Parlamentarischen Beirat der NRW.BANK

bezogenen Vergütungen

Gesamtvergütung

€

Mitglieder gemäß § 26 der Satzung

Olaf Lehne, MdL

Vorsitzender

Mitglied der CDU-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

400

Simon Rock, MdL

Stellvertretender Vorsitzender

Mitglied der Fraktion Bündnis 90 / Die Grünen NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

400

Alexander Baer, MdL

Mitglied der SPD-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

400

Christian Dahm, MdL

Stellvertretender Vorsitzender der SPD-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

400

Christian Loose, MdL

Mitglied der AfD-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

400

Dr. Patricia Peill, MdL

Mitglied der CDU-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

400

André Stinka, MdL

Mitglied der SPD-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

400

Gesamtvergütung

€

Mitglieder gemäß § 26 der Satzung

Raphael Tigges, MdL

Mitglied der CDU-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

400

Klaus Voussem, MdL

Stellvertretender Vorsitzender der CDU-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

400

Jule Wenzel, MdL

Mitglied der Fraktion Bündnis 90 / Die Grünen NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

400

Ralf Witzel, MdL

Stellvertretender Vorsitzender der FDP-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

400

Auf Basis der in der Gewährträgerversammlung beschlossenen Regularien erstattet die Bank

auf Anforderung Reisekosten.

Etwaige bestehende Abführungspflichten für die Mandatsträgerinnen und Mandatsträger bzw.

erfolgte Abführungen bleiben unberücksichtigt.

40/54

Aufstellung des Anteilsbesitzes gemäß § 285 Nr. 11 HGB

Name und Sitz der Gesellschaft

Kapitalanteil

in %

Eigenkapital

in Tsd.

Jahresüber-

schuss /

-fehlbetrag

in Tsd. Währung Stand

Beteiligungen

4TEEN4 Pharmaceuticals GmbH, Hennigsdorf 7,45 11.333 −10.332 EUR 31.12.2024

ABALOS THERAPEUTICS GmbH, Düsseldorf 19,10 12.658 −4.376 EUR 31.12.2024

Algiax Pharmaceuticals GmbH, Erkrath 8,89 −5.741 −2.097 EUR 31.12.2024

Amadeus APEX Technology EuVECA GmbH & Co. KG, Wien

9,65

Ananda Impact Fund IV GmbH & Co. KG, München 4,57 36.900 −3.242 EUR 31.12.2024

BE Beteiligungen Fonds GmbH & Co. geschlossene Investmentkommanditgesellschaft, Köln 4,08 23.727 −7.166 EUR 31.12.2024

Below One Fund I GmbH & Co. KG, Berlin 3,13 69.051 −7.034 EUR 31.12.2024

Below One Fund II GmbH & Co. KG, Berlin

3,78

BGB Ges. Bankenkonsortium ZENIT GmbH, Mülheim an der Ruhr 33,40 2.362 −138 EUR 31.12.2024

Black Semiconductor GmbH, Aachen 6,85 22.724 −4.947 EUR 31.12.2024

BLSW Seedfonds GmbH & Co. KG, Wuppertal 48,20 3.728 −171 EUR 31.12.2024

Bright Capital Credit Fund III SCSp, Luxemburg 3,72 67.834 5.344 EUR 31.12.2024

Bright Capital SME Debt Fund I GmbH & Co. KG, Frankfurt am Main 3,86 39.035 −1.904 EUR 31.12.2024

btov Industrial Technologies SCS,SICAR, Munsbach 5,19 93.727 3.616 EUR 31.12.2024

Bürgschaftsbank NRW GmbH – Kreditgarantiegemeinschaft, Neuss 15,75 44.219 1.303 EUR 31.12.2024

Campus Capital I GmbH & Co. KG, Köln 29,69 −133 −112 EUR 31.12.2024

Capnamic United Venture Fund I GmbH & Co. KG, Köln 7,69 3.628 12.931 EUR 31.12.2024

Capnamic Ventures Fund II GmbH & Co. KG, Köln 4,35 72.009 −2.302 EUR 31.12.2024

Capnamic Ventures Fund III GmbH & Co. KG, Köln 5,26 77.632 −6.178 EUR 31.12.2024

41/54

Name und Sitz der Gesellschaft

Kapitalanteil

in %

Eigenkapital

in Tsd.

Jahresüber-

schuss /

-fehlbetrag

in Tsd. Währung Stand

Beteiligungen

Capza 5 Private Debt SCSp-RAIF, Luxemburg 0,27 1.337.803 117.922 EUR 31.12.2024

CATCH GmbH, Köln 5,72 60 −982 EUR 31.12.2024

Cavalry Ventures III GmbH & Co. KG, Berlin 2,99 31.526 −3.140 EUR 31.12.2024

CellAct Pharma GmbH, Dortmund 38,71 −487 −564 EUR 31.12.2023

Cellbox Solutions GmbH, Norderstedt 11,50 517 −1.590 EUR 31.12.2024

Cherry Ventures Fund III GmbH & Co. KG, Berlin 2,80 144.376 −9.551 EUR 31.12.2024

citadelle systems AG, Essen 6,30 5.327 167 EUR 31.12.2024

Claret European Growth Capital Fund III, Luxemburg 1,41 217.310 18.102 EUR 31.12.2024

clockin GmbH, Münster 13,17 2.044 −692 EUR 31.12.2024

CMP German Opportunity Fund II (SCA) SICAR, Luxemburg 1,71 184.938 54.875 EUR 31.12.2024

CMP German Opportunity Investors Fund II (SCS) SICAR, Luxemburg 1,68 188.288 30.016 EUR 31.12.2024

CMP German Opportunity Investors Fund III, Luxemburg 2,00 194.810 −3.022 EUR 31.12.2024

CMR CureDiab Metabolic Research GmbH, Düsseldorf 3,60 623 −466 EUR 31.12.2023

Companyon Analytics GmbH, Düsseldorf 4,93 1.269 −546 EUR 31.12.2023

consalio GmbH, Düsseldorf 3,76 −323 −1.000 EUR 31.12.2024

Creathor Venture Fund IV (SCSp) SICAR, Luxemburg 13,85 12.234 262 EUR 31.12.2024

Cryotherapeutics SA, Ans 11,58 23.345 −1.971 EUR 31.12.2024

Cusp Capital Fund 2021 GmbH & Co. KG, Essen 2,76 95.124 −6.217 EUR 31.12.2024

cylib GmbH, Aachen 2,91 51.254 −6.869 EUR 31.12.2024

DBAG Expansion Capital Fund GmbH & Co. KG, Frankfurt am Main 9,79 16.209 −7.303 EUR 31.12.2024

DBAG Expansion Capital Fund IV SCSp, Senningerberg 7,18 52.692 −12.867 EUR 31.12.2024

42/54

Name und Sitz der Gesellschaft

Kapitalanteil

in %

Eigenkapital

in Tsd.

Jahresüber-

schuss /

-fehlbetrag

in Tsd. Währung Stand

Beteiligungen

DEINZER Holding GmbH, München 35,56 11.272 1.910 EUR 31.03.2025

Deutsche Arzt AG, Essen 11,32 6.109 −215 EUR 31.12.2024

Digital Growth Fund II GmbH & Co. KG, München 1,99 247.584 −5.053 EUR 31.12.2024

DIMATE GmbH, Bochum 8,30 890 −226 EUR 31.12.2024

DISCO Pharmaceuticals GmbH, Köln 9,08 3.601 −7.820 EUR 31.12.2024

Earlybird Fund VIII GmbH & Co. geschl. InvKG, München

1,48

Earlybird GmbH & Co. Beteiligungs KG 2012, München 3,33 28.376 −851 EUR 31.12.2024

Earlybird Health GmbH & Co. Beteiligungs KG, Köln 8,54 40.219 −1.090 EUR 31.12.2024

eCAPITAL Cybersecurity Fonds GmbH & Co. KG, Münster 10,00 18.211 −2.229 EUR 31.12.2024

eCapital V Technologies Fonds GmbH & Co. KG, Münster 4,64 29.209 −14.047 EUR 31.12.2024

ECBF I SCSp, Munsbach 2,49 109.964 −6.666 EUR 31.12.2024

ECO2GROW GmbH, Bonn 10,74 2.712 −964 EUR 31.12.2024

eeden GmbH, Münster 3,42 610 −1.094 EUR 31.12.2024

EmmySoft GmbH, Düsseldorf 1,29 4.954 −474 EUR 31.12.2023

Enerthing GmbH, Köln 8,46 −140 145 EUR 31.12.2024

ENLYZE GmbH, Köln 9,09 1.135 −683 EUR 31.12.2024

EOS Beteiligungs GmbH & Co. KG, München 2,86 139.265 5.181 EUR 31.12.2024

EOS Beteiligungs II GmbH & Co. KG, München 1,67 −1.154 −7.247 EUR 31.12.2024

Erwin Quarder Systemtechnik GmbH, Espelkamp 12,30 9.398 −2.350 EUR 31.12.2024

Europäischer Investitionsfonds (EIF), Luxemburg 0,44 4.865.812 279.773 EUR 31.12.2024

everwave GmbH, Aachen 3,67 709 −444 EUR 31.12.2023

43/54

Name und Sitz der Gesellschaft

Kapitalanteil

in %

Eigenkapital

in Tsd.

Jahresüber-

schuss /

-fehlbetrag

in Tsd. Währung Stand

Beteiligungen

EvlaBio GmbH, Düsseldorf

10,08

Evoco TSE III SCSp SICAV-RAIF, Luxemburg 3,09 161.929 −6.020 EUR 31.12.2024

FIMO Health GmbH, Bonn 11,19 295 −644 EUR 31.12.2023

FLEX Capital Fund II GmbH & Co. KG, Berlin 3,95 112.749 −3.576 EUR 31.12.2024

FLEX Capital Fund III Co-Investments I GmbH & Co. KG, Berlin 28,97 23.881 −294 EUR 31.12.2024

FLEX Capital Fund III GmbH & Co. KG, Berlin 1,69 88.631 −6.425 EUR 31.12.2024

Fluvius GmbH, Meerbusch

43,75

Gardeur Beteiligungs GmbH, Mönchengladbach

49,00

GEMESYS GmbH, Bochum 6,17 2.864 −471 EUR 31.12.2024

GENUI I GmbH & Co. geschl. InvKG, Hamburg 1,72 142.873 −3.555 EUR 31.12.2024

GENUI II GmbH & Co. geschl. InvKG, Hamburg 1,00 887.332 −7.548 EUR 31.12.2024

GENUI III GmbH & Co. geschl.Inv.KG, Hamburg 1,54 31.135 −2.296 EUR 31.12.2024

Greenpeak Fund III GmbH & Co. KG, München 1,67 77.029 −3.529 EUR 31.12.2024

Gründerfonds Ruhr GmbH & Co. KG, Essen 43,48 20.728 3.120 EUR 31.12.2024

Gründerfonds Ruhr II GmbH & Co. KG, Essen 46,88 −32 −493 EUR 31.12.2024

Harbert European Growth Capital Fund I L.P., London 1,67 8.055 183 EUR 31.12.2024

Harbert European Growth Capital Fund II SCSp, Luxemburg 1,55 114.174 −6.311 EUR 31.12.2024

Hess Plastics Holding GmbH, Burbach

49,00

HF Private Debt Fonds II SCSp, Senningerberg 2,86 112.596 13.674 EUR 31.12.2024

HF Private Debt Fonds SCSp, Senningerberg 3,05 61.769 805 EUR 31.12.2024

Homelike Internet GmbH, Köln

0,93

44/54

Name und Sitz der Gesellschaft

Kapitalanteil

in %

Eigenkapital

in Tsd.

Jahresüber-

schuss /

-fehlbetrag

in Tsd. Währung Stand

Beteiligungen

icho systems GmbH, Duisburg 2,74 −295 −435 EUR 31.12.2024

iDEL Therapeutics GmbH, Dortmund

24,91

Investitionsbank des Landes Brandenburg (ILB), Potsdam 50,00 239.238 6.397 EUR 31.12.2024

Inzipio GmbH, Aachen 2,42 −676 −402 EUR 31.12.2024

IPF Fund I SCA, SICAV-FIS, Luxemburg 1,19 1.586 −298 EUR 31.12.2024

Iris Growth V SLP, Paris

5,88

JADO Technologies GmbH, Dresden

18,02

Kapitalbeteiligungsgesellschaft für die mittelständische Wirtschaft in Nordrhein-Westfalen mbH, Neuss 49,39 8.064 1.029 EUR 31.12.2024

KKA Value Fund II GmbH & Co. KG, Berlin 1,26 140.462 −2.402 EUR 31.12.2024

Kreos Capital VI (Expert Fund) LP, St. Helier 0,59 494.228 47.006 EUR 31.12.2024

Kurma Biofund III FPCI, Paris 3,92 82.811 −2.371 EUR 31.12.2024

Kurma Biofund IV FPCI, Paris 3,15 20.440 −1.513 EUR 31.12.2024

Lidrotec Inc., Wilmington 8,69 5.196 −22 USD 31.12.2024

LSI Pre-Seed-Fonds GmbH, Bonn 35,13 2.069 −336 EUR 31.12.2024

Lumoview Building Analytics GmbH, Köln 3,27 4 −291 EUR 31.12.2023

Marondo Small-Cap Growth Fund I GmbH & Co. KG, München 5,88 35.445 −3.407 EUR 31.12.2024

Matterwave Industrial Technologies II GmbH & Co. KG, München 5,03 13.054 −2.325 EUR 31.12.2024

May Ventures Fund I Gmbh & Co. KG, Münster

32,95

neoteq ventures Rheinland One GmbH & Co. KG, Köln 48,92 13.248 −171 EUR 31.12.2024

nerou GmbH, Köln 4,89 −231 −311 EUR 31.12.2024

Novihum Technologies GmbH, Dortmund

16,70

45/54

Name und Sitz der Gesellschaft

Kapitalanteil

in %

Eigenkapital

in Tsd.

Jahresüber-

schuss /

-fehlbetrag

in Tsd. Währung Stand

Beteiligungen

Nuclidium AG, 4051 Basel 4,14 −5.388 −4.099 CHF 31.12.2024

Occlutech Holding AG, Schaffhausen 0,09 −3.577 −20.507 EUR 31.12.2024

octonomy AI GmbH, Köln 3,79 44 1.084 EUR 31.12.2024

Odewald KMU INTEGRATION SPV Fund GmbH & Co. KG, Berlin 48,20 −145 −146 EUR 31.12.2024

Olavson GmbH, Köln 3,92 −263 −364 EUR 31.12.2024

OMMM Operations Management Solutions GmbH, Leverkusen 12,04 317 360 EUR 31.12.2024

OneFID GmbH, Köln 12,18 46 −209 EUR 31.12.2024

operaize GmbH, Köln 5,26 3 −18 EUR 31.12.2020

Peppermint CBF 1 GmbH & Co. KG, Berlin 14,66 17.085 −52 EUR 31.12.2024

Personal MedSystems GmbH, Frankfurt am Main 5,68 1.731 206 EUR 31.12.2024

PINOVA Fund 3 GmbH & Co. KG, München 6,13 87.136 −3.165 EUR 31.12.2024

Pinova GmbH & Co. Beteiligungs 2 KG, München 5,56 78.938 15.692 EUR 31.12.2024

Pinova GmbH & Co. Erste Beteiligungs KG, München 10,26 143 −69 EUR 31.12.2024

Portigon AG, Düsseldorf 23,10 156.882 −18.994 EUR 31.12.2024

Pride Capital II Feeder C.V., Amsterdam 1,57 78.923 2.216 EUR 31.12.2024

Pride Mezzanine Capital I FGR, Amsterdam 1,67 58.612 4.850 EUR 31.12.2024

Prothea Technologies Limited, Edinburgh 19,61 −374 −375 GBP 29.02.2024

Rebella TS GmbH & Co. KG, München

27,35

Refined Laser Systems GmbH, Münster 2,99 1.867 −161 EUR 31.12.2024

Refoxy Pharmaceuticals GmbH, Berlin 15,16 3.517 −1.686 EUR 31.12.2024

Rehappy GmbH, Aachen 4,41 −300 −300 EUR 31.12.2020

46/54

Name und Sitz der Gesellschaft

Kapitalanteil

in %

Eigenkapital

in Tsd.

Jahresüber-

schuss /

-fehlbetrag

in Tsd. Währung Stand

Beteiligungen

Resolve BioSciences B.V, LE Roermond 4,68 −11.097 −27.955 EUR 31.12.2024

Revent Ventures I GmbH & Co. KG, Berlin 5,00 34.179 −1.365 EUR 31.12.2024

Revent Ventures II GmbH & Co. KG, Berlin

4,22

Riepe Holding GmbH, Bünde 18,48 41.732 3.137 EUR 31.12.2024

RiverRock European Opportunities Feeder Fund II, Dublin 1,07 1 0 EUR 31.12.2024

RiverRock European Opportunities Fund, London 1,49 1.213 −315 EUR 31.12.2024

roatel GmbH, Düsseldorf 1,61 844 −1.642 EUR 31.12.2023

Round2 Capital Partners II SCSp RAIF, Howald 1,41 85.823 3.949 EUR 31.12.2024

saperatec GmbH, Dessau-Roßlau 5,39 17.329 −4.423 EUR 31.12.2024

Scobees GmbH, Köln 7,37 148 −217 EUR 31.12.2024

SeedCapital Dortmund GmbH & Co. KG i.L., Dortmund 46,51 5.828 317 EUR 31.12.2024

SeedCapital Dortmund II GmbH & Co. KG, Dortmund 47,62 2.763 −1.426 EUR 31.12.2024

SeedCapital Dortmund III GmbH & Co. KG, Dortmund 47,62 4.305 −7 EUR 31.12.2024

Semalytix GmbH, Bielefeld 0,80 4.681 −2.875 EUR 31.12.2024

SET Fund III C.V., Amsterdam 5,00 106.783 −5.845 EUR 31.12.2024

SphingoTec GmbH, Hennigsdorf 15,30 2.681 −437 EUR 31.12.2024

S.W.I.F.T Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication, La Hulpe 0,01 803.945 151.420 EUR 31.12.2024

talpasolutions GmbH, Essen 10,44 3.629 −4.884 EUR 31.12.2024

Technologiefonds OWL GmbH & Co. KG, Paderborn 42,90 7.361 −168 EUR 31.12.2024

TechVision Fonds I für die Regionen Aachen, Krefeld und Mönchengladbach GmbH & Co. KG, Aachen 31,48 28.263 −540 EUR 31.12.2024

TechVision Fonds II GmbH & Co. KG, Aachen 29,93 7.594 −1.059 EUR 31.12.2024

47/54

Name und Sitz der Gesellschaft

Kapitalanteil

in %

Eigenkapital

in Tsd.

Jahresüber-

schuss /

-fehlbetrag

in Tsd. Währung Stand

Beteiligungen

ubirch GmbH, Köln

7,97

Unternehmertum VC Fonds III GmbH & Co. KG, Garching 2,35 106.717 −5.211 EUR 31.12.2024

UVC Fonds IV GmbH & Co. KG, Garching 2,00 3.045 −2.755 EUR 31.12.2024

Valuedesk GmbH, Bielefeld 12,44 3.120 −201 EUR 31.12.2024

Vireo Electrification Fund I GmbH & Co. KG, Berlin

9,95

VMRay GmbH, Bochum 3,50 −963 −4.650 EUR 31.12.2024

Volateq GmbH, Hilden 3,54 330 −473 EUR 30.09.2024

VORNvc GmbH & Co. KG, Dortmund

31,14

VTI Holding GmbH, Menden 34,80 27.544 2.376 EUR 31.12.2024

VYTAL Global GmbH, Köln 7,49 5.491 −3.779 EUR 31.12.2024

WF World Fund I GmbH & Co. KG, Berlin 2,68 110.703 −39.094 EUR 31.12.2024

windtest grevenbroich GmbH, Grevenbroich 25,00 1.263 10 EUR 31.12.2024

World of sonoro Holding GmbH, Neuss 23,66 3.951 5 EUR 31.07.2024

Aufgrund von Insolvenz oder Liquidation wurde von der Gesellschaft kein Jahresabschluss aufgestellt.

Aufgrund von Neugründungen / Neugründungsengagements liegen keine relevanten Informationen vor.

48/54

Angabe der Mandate gemäß § 340a Abs. 4 Nr. 1 HGB

Mandate des Vorstands

Eckhard Forst

Portigon AG, Düsseldorf (bis 31.1.2026)

Vorsitzender des Aufsichtsrats (bis 11.12.2025)

Claudia Hillenherms

Investitionsbank des Landes Brandenburg (ILB), Potsdam

Stellvertretende Vorsitzende des Verwaltungsrats

Dr. Peter Stemper

Portigon AG, Düsseldorf

Vorsitzender des Aufsichtsrats (ab 11.12.2025)

Stellvertretender Vorsitzender des Aufsichtsrats (bis 11.12.2025)

Mandate der Beschäftigten

Felix Könsgen

Investitionsbank des Landes Brandenburg (ILB), Potsdam

Mitglied des Verwaltungsrats

Florian Merkel

Investitionsbank des Landes Brandenburg (ILB), Potsdam

Mitglied des Verwaltungsrats

Werner Schulte

Investitionsbank des Landes Brandenburg (ILB), Potsdam

Mitglied des Verwaltungsrats

49/54

Nachtragsbericht

In Bezug auf Pensions- und Beihilfeverpflichtungen gegenüber

definierten Beschäftigten der ehemaligen Westdeutschen

Landes bank Girozentrale hat das Land Nordrhein-Westfalen auf-

grund der Ermächtigung in § 28 Abs. 1 Haushaltsgesetz 2026 mit

Wirkung zum 1. Januar 2026 einen Schuldbeitritt mit Erfüllungs-

übernahme gegenüber der NRW.BANK erklärt. Hieraus steht

dem Land ein Ausgleichsanspruch in Höhe von 2.140,0 Mio. € zu

(Angaben zur Bilanz – Rückstellungen (17)). Bedingung für die

Abgabe der Erklärung ist gemäß § 28 Abs. 2 Haushaltsgesetz 2026

dass im Gegenzug der Ausgleichsanspruch auf die zu verzinsende

Gesamtverpflichtung des Landes Nordrhein-Westfalen gegen-

über der NRW.BANK aus der Wertgarantie für die Beteiligung an

der Portigon AG angerechnet wird und diese insoweit erlischt.

Folglich wurde zwischen dem Land Nordrhein-Westfalen und der

NRW.BANK zusätzlich vertraglich vereinbart, dass mit Wirkung

zum 1. Januar 2026 der Ausgleichsanspruch des Landes vollständig

mit der Ausgleichsforderung der NRW.BANK aus der Wertgarantie

für die Beteiligung an der Portigon AG und teilweise mit den

aufgelaufenen Zinsforderungen verrechnet wird.

Darüber hinausgehende Vorgänge von besonderer Bedeutung,

die nach dem Schluss des Geschäftsjahrs eingetreten und weder

in der Gewinn- und Verlustrechnung noch in der Bilanz berück-

sichtigt sind, liegen nicht vor.

Gewinnverwendungsbeschluss (36)

Die Gewährträgerversammlung der NRW.BANK fasst den

nachstehenden Gewinnverwendungsbeschluss:

Gemäß § 30 der Satzung werden zur Erfüllung der gesetzlichen

Ausschüttungserfordernisse nach § 14 Abs. 1 NRW.BANK G

4.903.865,64 € für nach dem 31. Dezember 2025 fällig wer-

dende Zinsbeträge, die das Land Nordrhein-Westfalen aufgrund

der Inanspruchnahme von Darlehen des Bundes zur Förderung

des Wohnungsbaus und der Modernisierung (Finanzhilfen

gemäß Art. 104a Abs. 4 Grundgesetz [GG] in der bis zum

31. August 2006 geltenden Fassung) zu leisten hat, an den

Bund abgeführt.

50/54

Organe der Bank

Gewährträgerversammlung

Mitglieder gemäß § 8 Abs. 1 Buchstabe a bis c der Satzung

Mona Neubaur, MdL

Vorsitzende

Ministerin für Wirtschaft, Industrie, Klimaschutz und Energie

des Landes Nordrhein-Westfalen

Dr. Marcus Optendrenk, MdL

Stellvertretender Vorsitzender

Minister der Finanzen

des Landes Nordrhein-Westfalen

Ina Scharrenbach, MdL

Stellvertretende Vorsitzende

Ministerin für Heimat, Kommunales, Bau und Digitalisierung

des Landes Nordrhein-Westfalen

Mitglieder gemäß § 8 Abs. 1 Buchstabe d der Satzung

Dr. Daniela Brückner

Staatssekretärin

Ministerium der Justiz

des Landes Nordrhein-Westfalen

Nathanael Liminski, MdL

Minister für Bundes- und Europaangelegenheiten,

Internationales sowie Medien und

Chef der Staatskanzlei

des Landes Nordrhein-Westfalen

Ständige Gäste

Matthias Elzinga

Personalrat

NRW.BANK

Frank Lill

Personalrat

NRW.BANK

51/54

Verwaltungsrat

Mitglieder gemäß § 12 Abs. 1 Buchstabe a bis c der Satzung

Mona Neubaur, MdL

Vorsitzende

Ministerin für Wirtschaft, Industrie, Klimaschutz und Energie

des Landes Nordrhein-Westfalen

Dr. Marcus Optendrenk, MdL

Stellvertretender Vorsitzender

Minister der Finanzen

des Landes Nordrhein-Westfalen

Ina Scharrenbach, MdL

Stellvertretende Vorsitzende

Ministerin für Heimat, Kommunales, Bau und Digitalisierung

des Landes Nordrhein-Westfalen

Mitglieder gemäß § 12 Abs. 1 Buchstabe d der Satzung

Ina Brandes, MdL

Ministerin für Kultur und Wissenschaft

des Landes Nordrhein-Westfalen

Ute Gerbaulet

CFO / Persönlich haftende Gesellschafterin

Dr. August Oetker KG

Silke Gorißen

Ministerin für Landwirtschaft und Verbraucherschutz

des Landes Nordrhein-Westfalen

Oliver Krischer

Minister für Umwelt, Naturschutz und Verkehr

des Landes Nordrhein-Westfalen

Bernd Krückel, MdL

Mitglied der CDU-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

Thomas Kutschaty, MdL

Mitglied der SPD-Fraktion NRW

Landtag Nordrhein-Westfalen

Dr. Birgit Roos

Sparkassendirektorin i. R.

52/54

Mitglieder gemäß § 12 Abs. 1 Buchstabe e der Satzung

Matthias Elzinga

Personalrat

NRW.BANK

Tanja Gossens

Personalrätin

NRW.BANK

Frank Lill

Personalrat

NRW.BANK

Yvonne Rohde

Prokuristin

NRW.BANK

Torben Wittenberg

Personalrat

NRW.BANK

Ständige Vertreterinnen oder Vertreter gemäß § 12 Abs. 2

der Satzung

Günther Bongartz (bis 31.12.2025)

Ministerialdirigent

Ministerium der Finanzen

des Landes Nordrhein-Westfalen

Susanne Hagenkort-Rieger

Ministerialdirigentin

Ministerium für Wirtschaft, Industrie, Klimaschutz und Energie

des Landes Nordrhein-Westfalen

Sebastian Kahler (ab 1.1.2026)

Ministerialdirigent

Ministerium der Finanzen

des Landes Nordrhein-Westfalen

Dr. Christian von Kraack

Ministerialdirigent

Ministerium für Heimat, Kommunales, Bau und Digitalisierung

des Landes Nordrhein-Westfalen

53/54

Vorstand

Eckhard Forst (bis 31.1.2026)

Vorsitzender des Vorstands

Gabriela Pantring

Vorsitzende des Vorstands (ab 1.2.2026)

Stellvertretende Vorsitzende des Vorstands (bis 31.1.2026)

Verantwortet die Bereiche Personal, Unternehmensentwicklung,

Revision, Recht, Kapitalmärkte

Claudia Hillenherms

Mitglied des Vorstands

Verantwortet die Bereiche Finanzen, Organisation und Services,

Informationstechnologie und Digitalisierung, Wohnraumförderung

Dr. Peter Stemper

Mitglied des Vorstands

Verantwortet die Bereiche Compliance und Nichtfinanzielle

Risiken, Risikocontrolling, Geschäftsunterstützung, Kredit-

management

Johanna Antonie Tjaden-Schulte

Mitglied des Vorstands

Verantwortet die Bereiche Förderberatung und Kunden-

betreuung, Transformation und Innovation, Eigenkapital finan-

zierungen, Förderprogrammgeschäft, Spezialfinanzierungen,

Zuschussförderung

Die Vorstandsmitglieder üben ihre Tätigkeit hauptberuflich aus.

Gabriela Pantring Claudia Hillenherms Dr. Peter Stemper Johanna Antonie Tjaden-Schulte

Düsseldorf / Münster, den 24. Februar 2026

NRW.BANK

Der Vorstand

54/54

Kapitalflussrechnung

der NRW.BANK zum 31. Dezember 2025

In der Kapitalflussrechnung werden die Zahlungsströme sowie

die Veränderung des Finanzmittelfonds der NRW.BANK

erläutert, getrennt nach Mittelzu- und -abflüssen aus laufender

Geschäftstätigkeit, Investitions- und Finanzierungstätigkeit.

Der Finanzmittelfonds umfasst die in der Bilanz ausgewiesenen

Posten Barreserve sowie Schuldtitel öffentlicher Stellen und

Wechsel, die zur Refinanzierung bei Zentralnotenbanken zuge-

lassen sind. Die Zuordnung der Zahlungsströme zur laufenden

Geschäftstätigkeit erfolgt in Anlehnung an die Abgrenzung des

Betriebsergebnisses. Der Cashflow aus Investitionstätigkeit

resultiert im Wesentlichen aus Ein- und Auszahlungen im

Zusammenhang mit der Veräußerung oder dem Erwerb von

Finanz- beziehungsweise Sachanlagen. In der Mittelveränderung

aus der Finanzierungstätigkeit werden die Beziehungen zu den

Eigenkapital gebern erfasst. Die Erstellung erfolgte in Über-

einstimmung mit den Vorschriften des Deutschen Rechnungs-

legungs Standards Nr. 21 (DRS 21).

1/2

Mio. €

1. Periodenergebnis 4,9

2. Abschreibungen, Wertberichtigungen / Zuschreibungen auf

Forderungen und Gegenstände des Anlagevermögens −17,3

3. Zunahme / Abnahme der Rückstellungen 484,7

4. Andere zahlungsunwirksame Aufwendungen / Erträge −365,3

5. Gewinn / Verlust aus der Veräußerung von Gegenständen des

Anlagevermögens 161,2

6. Sonstige Anpassungen (Saldo) 0,0

7. Zunahme / Abnahme der Forderungen an Kreditinstitute 772,5

8. Zunahme / Abnahme der Forderungen an Kunden −3.290,5

Zunahme / Abnahme der Wertpapiere (soweit nicht Finanzanlagen)

0,0

10. Zunahme / Abnahme anderer Aktiva aus laufender

Geschäftstätigkeit −52,8

11. Zunahme / Abnahme der Verbindlichkeiten gegenüber

Kreditinstituten 242,8

12. Zunahme / Abnahme der Verbindlichkeiten gegenüber Kunden −2.286,2

13. Zunahme / Abnahme verbriefter Verbindlichkeiten 2.493,5

14. Zunahme / Abnahme anderer Passiva aus laufender

Geschäftstätigkeit 1,595,1

15. Zinsaufwendungen / Zinserträge −491,1

16. Aufwendungen / Erträge aus außerordentlichen Posten 0,0

17. Ertragsteueraufwand / -ertrag 2,8

18. Erhaltene Zinszahlungen und Dividendenzahlungen 5.792,5

19. Gezahlte Zinsen −3.906,9

Mio. €

20. Außerordentliche Einzahlungen 0,0

21. Außerordentliche Auszahlungen 0,0

22. Ertragsteuerzahlungen −1,5

23. Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit 1.138,4

24. Einzahlungen aus Abgängen des Finanzanlagevermögens −548,8

25. Auszahlungen für Investitionen in das Finanzanlagevermögen −93,1

26. Einzahlungen aus Abgängen des Sachanlagevermögens 0,0

27. Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen −104,8

28. Einzahlungen aus Abgängen des immateriellen Anlagevermögens 0,0

29. Auszahlungen für Investitionen in das immaterielle

Anlagevermögen −1,7

30. Mittelveränderungen aus sonstiger Investitionstätigkeit (Saldo) –

31. Cashflow aus Investitionstätigkeit −748,4

32. Einzahlungen aus Eigenkapitalzuführungen 0,6

33. Auszahlungen aus Eigenkapitalherabsetzungen 0,0

34. Gezahlte Dividenden an Gesellschafter −4,7

35. Mittelveränderungen aus sonstigem Kapital (Saldo) 0,0

36. Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit −4,1

37. Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelfonds 385,9

38. Sonstige Veränderungen des Finanzmittelfonds –

39. Finanzmittelfonds am Anfang der Periode 130,2

40. Finanzmittelfonds am Ende der Periode 516,1

2/2

Eigenkapitalspiegel

der NRW.BANK zum 31. Dezember 2025

Gezeichnetes Kapital Kapitalrücklage Gewinnrücklagen Bilanzgewinn Summe

satzungsmäßige

Rücklagen

andere

Gewinnrücklagen

Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. € Mio. €

Stand am 31.12.2023 17.000,0 475,3 36,1 194,0 255,8 17.961,2

Zahlung an das Land Nordrhein-Westfalen – – – – −255,8 −255,8

Zuweisungen – 0,6 – – – 0,6

Jahresüberschuss – – – – 4,7 4,7

Zur Erfüllung gesetzlicher Ausschüttungserfordernisse

vorgesehen – – – – −4,7 −4,7

Stand am 31.12.2024 17.000,0 475,9 36,1 194,0 0,0 17.706,0

Zuweisungen – 0,6 – – – 0,6

Jahresüberschuss – – – – 4,9 4,9

Zur Erfüllung gesetzlicher Ausschüttungserfordernisse

vorgesehen – – – – −4,9 −4,9

Stand am 31.12.2025 17.000,0 476,5 36,1 194,0 0,0 17.706,6

1/1